惠誉上调龙光地产信用评级至“BB” 展望稳定

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9月2日，惠誉宣布将龙光地产(3380.hk)长期发行人评级从“bb-”上调至“bb”，前景稳定。这是继标准普尔之后又一家提升龙光地产信用评级的国际权威评级机构。

此次评级上调是基于龙光地产杠杆率的进一步提高、高盈利能力的持续提升、销售规模的稳步扩大和市场集中度风险的降低。惠誉指出，今年前7个月，龙光地产的合同销售额增长了25%，达到546亿元，未来销售额仍将稳步增长。与此同时，公司盈利表现持续强劲，上半年息税折旧及摊销前利润(ebitda)保持在34%的高水平，未来两年将保持在30%以上。该公司的杠杆率从2017年底的48%和2018年底的41%降至2019年上半年的36%。截至6月30日，公司已售出和待结算的合同销售额相当可观，毛利率超过30%，未来两年的收入将更加确定。同时，高利润率的城市更新业务未来将继续贡献利润，支持ebitda保持高水平。

惠誉国际还指出，龙光地产拥有丰富的土地储备资源，通过公共手段获得的土地储备总量为3590万平方米，足以满足未来4-5年的发展需求，公司将在未来两年继续以合同销售额的45%-50%补充土地储备。此外，公司的投资布局覆盖海外市场，如粤港澳大湾区、上海大都市区和新加波，上半年将实现多个地区的销售，这将缓解未来一两年的市场集中度风险。

惠誉表示，龙光地产在业务扩张期间表现出较强的财务纪律和较高的盈利能力。这一评级的上调反映了公司财务状况的持续改善。据估计，未来12-18个月，公司的杠杆率将低于40%，并保持在较低水平。惠誉表示，如果公司的财务杠杆进一步下降，将进一步提高龙光地产的评级。