军工股掀起涨停潮……下一步要怎么炒？（附股）

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在9月的第一个交易日，这两个城市有了一个良好的开端。其中，包括陈锡航空、中航电气测量、航天发展等20余只军品。，被封上了每日限额，这吸引了不少钱！据深湾工业统计，8月至9月2日(周一)，国防工业在28个行业中排名第一，增幅为11.24%，其中电子和计算机行业增幅最大，分别为6.06%和5.81%。军事股自近期以来表现强劲。原因包括长期逻辑驱动因素，如业绩增长推动估值上升、行业繁荣提振增长能力和改革红利，以及短期因素驱动因素，如10月份的大阅兵。

在投资机会方面，从综合经纪机构的角度来看，随着行业景气度的提高，市场仍将存在稳定业绩基石方向的机会，甚至超过预期的细分主导股、上游新材料、军工电子领域业绩良好的目标、国有企业改革受益的总装和配套领导、自主控制和国内替代受益的信息设备+核心设备以及改革的主要目标。中信建设投资明确表示:“2019年下半年，行业的繁荣将继续呈现扩散和传导态势，而央企资本运营将继续回暖，整体态势将继续呈现阶段性和结构化特征。建议9月至10月重点关注军事部门的投资机会。”

国防军工行业整体表现不断改善

根据风能数据，截至8月31日，深湾国防军工67家上市公司已经全面披露了今年的中期报告结果。上半年总收入1282.91亿元，同比增长5.69%；归属于母公司的净利润64.85亿元，同比增长43.98%。(见附图1)个股方面，57只实现盈利，45只实现净利润同比增长。其中，st integration、CSSC、亚星锚链、中航沈飞、晨曦航空、CSSC、安达威和天河国防等8家公司的利润翻了一番。中国26家报纸的净利润增长了10%~100%,其中包括中航工业高科技、高娜钢铁研究、空炼化石航、上海迅讯、中航重型机械、海特高科技、亚光科技和汉发科技，包括航天通信、北斗、天海国防、华讯方舟、博云新材料等。

图1，近五年(2015~2019年)神湾国防军工行业整体净利润及增长率

数据源，风信息，红色周整理

市场普遍认为，目前军工行业整体估值水平处于较低水平，在市场繁荣和业绩增长的推动下，这一水平将进一步提高。据中国证券报报道，今年的行业市场在上涨后经历了回调和震荡。尽管与年初相比仍增长了26%以上，但高质量公司的估值水平仍处于历史的中低水平。在行业景气度上升、业绩释放确定性强的背景下，投资价值日益凸显。经梳理，截至9月2日，神湾一级国防军工行业估值为85倍，处于今年最低水平，此外，近三年(2017年9月~ 2019年9月)处于较低水平。在个股方面，包括AVIC重型机械、AVIC机电、航天电气内蒙古第一机械、AVIC高科技、航天发展、航天电子等多只股票的市盈率。都在40倍以下，海格通信、中智股份、雷科联防、陈锡行空的估值水平也都不超过60倍，在估值低而业绩好的情况下，一些军品类股有明显的“价值凹陷”。(见附表1)

附表1，季度和半年度报告中表现良好的低估值军用股票

国庆阅兵增长+改革军事主题欢迎多元驱动

军事股在最近几个阶段继续反弹。除了业绩驱动，另一个核心因素是10月份的大阅兵。最近，国务院新闻办公室证实，将于10月1日举行盛大的阅兵式。随着相关筹备活动的开展，未来一段时间内，国防军工行业将成为市场关注的焦点。

郭盛证券从宏大的规模、值得期待的新装备和强大的军队建设等角度对此次阅兵寄予厚望。根据其研究报告，1)阅兵规模宏大:中国的国庆节具有“每五年庆祝一次，每十年举行一次周年阅兵”的特点。据新闻发布会介绍，作为新时期的第一次阅兵，阅兵式的规模大于庆祝国庆50周年、60周年和抗日战争胜利70周年。2)新装备值得期待:21世纪以来，中国国防工业自主能力迅速提高，国产歼20战斗机、东风41导弹等新型武器相继投入使用。从这次阅兵来看，海陆空空和火箭军的新装备有望亮相。3)这次阅兵被认为是对中国军队的一次重要回顾，也是建设强大军队阶段性成果的展示。与此同时，在国际形势不确定性增加的背景下，这表明中国维护国家主权、维护和平的坚定决心。银河证券表示，阅兵是展示新装备的好时机。这次阅兵的规模是空，将安排一些先进的武器装备亮相，这将是中国军事装备建设成就的集中展示。因此，这次阅兵式一定会吸引很多人的注意力。

以最近参加游行的陈锡常空为例。其主要业务是开发、生产和销售空航空机电产品并提供相关的专业技术服务。主要产品和服务涉及aviation/きだよ0 8月28日，互动平台上透露，该公司的产品模型将参加国庆阅兵。在二级市场，这只股票的股价在接下来的三天里连续上涨了30%以上。另外，通过梳理发现，陈锡行空近期业绩有明显改善，估值水平相对较低。其二级市场的股价受到追捧，这无疑反映出首都对阅兵主题的军事股的关注和根本性的改善。

得益于增长和改革的好处，军事工业的繁荣预计将继续改善，为军事部门的长期改善提供支持。2019年，中国军费增长7.5%。考虑到第十九次全国代表大会报告中提出的加强军事力量的目标，未来国防军费的增长速度将进一步稳步提高，军工企业的订单有望增加，新装备有望进入快速增长期。此外，随着军工定价机制的改革，总装企业的利润水平有望进一步提高，军工行业的整体景气度有望进一步提升。

东北证券在研究报告中指出，在军工行业的增长水平上，①随着全球军费开支进入新一轮的扩张周期，中国未来的国防预算有望保持相对较高的增长率，而装备费用有望保持较高的比重；2今年和明年是第十三个五年计划的最后阶段，五年计划预算的执行具有“拖尾”的特点；③2020年是国防和军事现代化的关键时期，关键武器装备有望在未来两年加快安装；④部队的实战训练将加快武器装备的消耗和折旧，带来大量的维修、保养和备件更换需求。在改革层面，据说:①军工行业是本轮国企改革的重点行业，双百行动、混合改革试点、科研院所转制等各种试点项目逐步深化；(2)军品定价机制改革有望促进军工企业提高经营效率和整体盈利能力；③工业资产的整合正在逐步加快，军事资产证券化有望以多种方式实现。核心军事资产的上市将提高该部门的资产质量和盈利能力。

据介绍，上游新材料和军工电子首先受益于行业景气度的提高，上半年实现了快速增长。随着军工行业繁荣程度的不断提高，新订单逐渐沿着主机厂-配件制造商-原材料和零部件供应商的路径传递到产业链的上游环节，因此上游新材料和军工电子领域的上市公司将首先受益于行业繁荣程度的提高。(见附表2)

附表2，产业链不同环节上半年收入和净利润

数据来源，东北证券，风

中信建设投资从三个角度关注军事领域的投资机会:繁荣的横向扩散、繁荣的纵向传递和军事中心企业的资产注入。(见附图2)(注:本文中的股票仅供参考，并非买卖建议)

数据来源:中国证券研究开发部

附表3，一些军事部门经纪人的重点