央行打出“7+14”组合拳 护航跨年流动性平稳

本篇文章1311字，读完约3分钟

经过20个工作日之后，中国央行昨日重启了7天和14天的反向回购操作。值得注意的是，14天反向回购利率近4年来首次下调。市场参与者认为，央行的“多头-空头匹配”操作是为了确保金融体系的流动性在新的一年里保持合理和充裕。

央行重启反向回购，并打出了“7+14”组合拳

12月18日，央行宣布通过利率竞价的方式启动了2000亿元人民币的反向回购操作。经过20个工作日，央行再次重启反向回购，其中7天的反向回购竞价金额为500亿元，中标率为2.50%，与前一次一致；14天反向回购中标金额为1500亿元，中标利率为2.65%，比以前低5个基点。

央行表示，年底将密切关注市场流动性，灵活开展公开市场操作，保持稳定的流动性。

方正证券首席经济学家Color告诉上海证券交易所，央行重启反向回购，一方面是由于纳税、工资等因素的影响，通过反向回购来满足年底逐渐增加的短期流动性需求。另一方面，最近银行间资本成本开始上升，重启反向回购操作可以降低短期融资成本。

从上海银行间同业拆借利率(shibor)来看，12月17日，隔夜shibor上升了6.9个基点，7天期资本利率上升了5.65个基点，1个月期资本利率上升了1.16个基点。此外，dr007的加权平均利率最近也略有上升。

中国民生银行首席研究员文彬在接受《上海证券报》采访时表示，央行的“多头-空头组合”操作是为了确保金融体系的流动性在新的一年里保持合理和充裕。

“由于受银行存款准备金率、企业所得税的影响，以及元旦和春节的临近，银行的流动性最近有所收紧。在这种情况下，除了此前过度延续的mlf，再加上重启的7天和14天反向回购，有可能实现流动性和稳定性的结合。”

中信证券研究所副所长兼固定收益首席分析师明明表示，银行的流动性需求在接近年底时有所增加，因此央行通过重启反向回购稳定了市场的流动性环境。

央行的“谨慎”效应立竿见影，短期资本利率下降。12月18日，隔夜shibor下降了2.1个基点，7天资本利率下降了0.3个基点。

14天反向回购下调了5个基点

央行上一次启动14天反向回购操作是在今年9月27日，当时利率为2.7%。此次操作将14天反向回购利率从2.7%降至2.65%。值得注意的是，这是近4年来首次下调14天反向回购利率。2016年2月2日，14天反向回购利率从2.7%降至2.4%。

至于降低14天反向回购的中标率，则明确表示符合预期。他认为，自11月份lpr利率下调以来，央行还没有推出过14天的反向回购操作，这一操作是对11月份操作的后续调整，体现了货币政策灵活、适度的一般原则。

文彬表示，上个月，7天期反向回购利率和mlf利率都下调了5个基点。14天反向回购利率将下调5个基点，这将保持政策利率的一致性。他预测，未来央行将重启28天反向回购，利率将同时下调5个基点，以保持政策利率收益率曲线稳定，避免增加期限利差的问题。

至于后续的公开市场操作，文彬认为此次操作的规模与流动性需求仍有一定差距。预计央行将在本月下半月通过反向回购释放流动性，以满足新一年的资本需求。

明明还预测，央行未来可能会继续进行反向回购操作，下一次降息政策将于明年初出台。