并购重组新规释放利好将点燃资本市场

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近日，中国证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。中国投资研究院院长郭立波、分析师赵甜甜对此发表评论称，草案公布了放开创业板借壳上市、恢复重组上市配套融资的好处，将迅速点燃整个资本市场。

事实上，自2008年以来，《上市公司重大资产重组管理办法》根据当时的市场情况分别于2011年、2014年和2016年进行了三次修订。特别是在2016年，为抑制投机，促进市场估值体系的修复，修订了《重组办法》，在充实重组上市指标、取消配套融资、延长相关股东持股锁定期等方面完善了监管规定，并设定了总资产、净资产、营业收入、净利润等多项指标。从实施情况来看，通过重组和上市“炒壳”和“囤积壳”的趋势已被明显抑制。

修订草案拟取消重组和上市认证标准中的“净利润”指标，支持上市公司依靠并购实现资源整合和产业升级；建议进一步将“累积优先原则”的计算周期缩短至36个月，引导收购方及其关联公司控制公司，加快优质资产注入；计划推进创业板重组上市改革，支持符合国家创业板战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市；计划恢复重组和上市配套融资，支持上市公司通过多渠道投放资产改善现金流，发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高新技术企业聚集；建议明确简化信息披露要求，进一步降低重组成本。

中国投资研究院认为，此次重组意义重大，并将产生积极影响。对于即将上市的企业来说，重组和上市作为企业实现上市的另一个重要途径，可以引发股改，从而有效解决证券市场上市渠道单一的问题。对于上市公司而言，将一些盈利能力强、代表新兴产业发展方向的优质资产注入上市公司，有利于上市公司盘活资产存量，提高资产质量，实现多元化退市，提高资源配置效率。对于创业板公司而言，修订《上市公司重大资产重组管理办法》可能对创业板股票有利。创业板可以借壳上市的新规无疑会给那些市值较小的相关股票带来很多好处。同时，符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业的相关资产也受益匪浅。据wind统计，截至6月20日，在目前上市的763家创业板公司中，有268家公司最新市值低于30亿元，82家公司总市值低于20亿元，可能成为优质资产的重点借壳对象。

中国投资研究院表示，虽然修订意见可以解读为放松信号，但中国证监会应继续严格监管并购“三高”，坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法行为，坚决遏制“假”重组、盲目跨境重组等市场混乱。总体而言，新修订意见反映了证监会对资本市场的评估，激发了市场活力，增强了对上市公司质量的信心。行业应该理性看待它，并与时俱进。