皮海洲：深市推出新举措 中小投资者再吃闭门羹 或又被割韭菜

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市场预期的股票期权终于到来了。日前，深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等与股票期权业务相关的文件，这意味着股票期权将正式进入a股市场，a股将进入股票期权时代。

这是a股市场的一个里程碑事件。虽然股票期权对a股市场来说并不是一个完全陌生的概念，但a股市场中提到的股票期权通常与股权激励相对应，是上市公司股权激励的一个特殊概念或工具。深圳证券交易所所称的股票期权，是指买方在支付期权费后，有权在合同规定的到期日前，以约定的价格买入或卖出一定数量的相关股票。这种权利可以在市场上买卖，而股票期权所涉及的股权激励只是其中的一种形式。

股票期权的引入意义重大。首先，它丰富了市场上的投资品种，使投资者除了投资于现有股票外，还可以投资于股票的未来权利，即期权。更重要的是，与股票现货投资相比，股票期权是一种对冲工具。在没有股票期权的情况下，股票现货交易是一场风险极大的裸泳，而有了股票期权，就相当于为股票现货交易披上了一件救生衣。此外，股票期权的引入也符合国际市场的需要，以满足a股市场对外开放的需要。毕竟，外资有很强的风险意识和对风险防范工具的强烈需求。

股票期权的引入意义重大，但不幸的是，股票期权将大多数中小投资者拒之门外。根据深圳证券交易所的规定，股票期权的投资门槛为50万元，这意味着a股市场的大多数中小投资者将无法参与股票期权的交易，也无法利用股票期权规避风险。中小投资者的股票投资始终处于裸泳状态，这对中小投资者非常不公平，不利于保护大多数中小投资者的合法权益。相比之下，机构投资者的优势确实得到了体现，中小投资者很难不被机构投资者所削减。

如何保护中小投资者的合法权益，是目前a股市场需要直接面对的现实问题。为了保护投资者的合法权益，a股市场引入了投资者适宜性管理制度。对投资者的适当性进行管理是必要的，但适当性管理制度不应被滥用，在推出任何品种时都不应对投资者进行适当的管理。这种方法并没有真正保护投资者，只是粗暴地拒绝了投资者。就像游泳一样。游泳有风险，但是如果人们拒绝游泳，会有人会游泳吗？

因此，盲目拒绝投资者并不能真正保护投资者。为了真正保护投资者，我们必须让他们成熟起来。要使投资者成熟，不能简单地通过保护或投资者教育来实现。真正成熟的投资者在大风暴中成长，在熊市中挣扎，由于投资损失甚至巨大损失而成熟。

因此，保护中小投资者并不是将他们拒之门外。在这方面，不应滥用投资者适宜性管理系统。除非投资者对股票指数期货等基金有很大的需求，否则如果对基金的需求很小或不明显，中小投资者的参与不应受到限制。