面临跨年“钱荒” 美联储或被迫实施新一轮量化宽松

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接近年底时，全球主要融资市场普遍开始出现融资压力。

为了保持利率相对稳定，缓解货币市场压力，美联储正在采取措施，如不断提高回购价格。当地时间12月16日，纽约联邦储备银行两次向金融市场注入864亿美元的流动性。

注入5000亿美元的流动性

当地时间12月16日，纽约联邦储备银行向金融市场注入了864亿美元的流动性，其中包括364亿美元的隔夜流动性和500亿美元的32天流动性。

在美联储为期32天的回购操作中，一级交易商的认购规模为542.5亿美元，超过了500亿美元的上限。这表明，到2020年初，市场对资本的需求仍然强劲。

根据上周的最新数据，美联储报告称，其资产负债表已从9月份的3.8万亿美元增至4.1万亿美元，而当时约2，130亿美元的回购干预措施尚未实施。

为了确保市场利率的稳定，从2010年12月31日至2020年1月2日，纽约联邦储备银行还将隔夜回购操作的规模从1200亿美元增加到至少1500亿美元。

曲率证券的回购专家斯卡姆说，美联储正在进行历史上最大的回购操作。如果再加上购买600亿美元的国债，美联储将在未来30天内注入近5000亿美元的流动性。

几十年来，美联储一直在利用回购操作和购买政府债券来控制短期利率和引导经济趋势。虽然因金融危机及其后续影响，回购操作暂停，但在回购市场利率意外上升后，回购操作于9月中旬再次开始。

长期的纳税日期和国债拍卖的结算影响了银行系统的可用资金数量，导致回购市场利率在9月前飙升。货币市场的不稳定导致联邦基金利率突破目标区间，这不是美联储希望看到的。

从目前情况来看，年底前的“资金短缺”似乎可以缓解。据wrightson icap分析师称，9月中旬资本紧缩的一些影响将在12月份显现，但美联储回购逾2000亿美元应能合理控制流动性压力。

瑞银在一份最新的客户报告中表示:“我们预计回购波动将持续到年底，但我们不认为它会蔓延到信贷等其他市场。银行将不会被迫出售美国国债来清算其资产负债表，从而推高利率。”

明年购买更多政府债券

预计明年市场基金仍将存在不稳定因素。基于此，一些分析师认为回购风险被低估，美联储可能被迫实施新一轮量化宽松。

瑞士信贷(credit suisse)分析师Zoltan·波萨(·波萨)表示，银行体系的储备仍然不足，全球最大的银行监管负担正在“形成严重的制约因素。”

自9月中旬以来，美联储通过一系列大规模回购操作控制了短期利率。自美联储大规模干预以来，货币市场利率已经稳定。美联储正在采取临时措施抑制任何潜在的异常波动，同时通过购买政府债券在银行系统建立储备基金。10月，美联储宣布将购买政府债券，以永久增加银行系统的储备，希望在明年初逐步减少回购干预。

12月11日，美联储如期宣布将利率从1.5%保持在1.75%不变，同时将超额准备金率保持在1.55%，贴现率保持在2.25%。预计明年不会采取任何行动。

同一天，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在定期货币政策会议上表示，美联储愿意在必要时扩大购买与储备管理相关的国债，以包括有息国债，但现在美联储还没有达到这一点。

美联储官员还否认购买国债是新一轮“量化宽松”。他们强调，购买国债以增加持有量并不是一种刺激，因为它的目的不是像危机期间购买债券那样影响长期借贷成本。