11月金融数据边际回暖 人民币贷款、社融双双放量

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中国央行昨日发布了11月份的统计数据报告。11月份，人民币贷款增加1.39万亿元，同比增长1387亿元，环比增长6613亿元，环比增长明显。据初步统计，前11个月社会融资规模累计增长21.23万亿元，比上年同期增长3.43万亿元；11月，社会融资规模增加1.75万亿元，比去年同期增加1505亿元。

民生银行首席研究员文彬表示，总体而言，上月信贷和社会融资总量均有所增加。一方面，10月份信贷和社会融合程度较低；另一方面，这表明反周期宏观调控政策正在逐步发挥作用，对实体经济的金融支持正在加强。下一阶段，货币政策应平衡稳定增长和控制通胀，保持合理充裕的市场流动性，引导金融机构继续优化信贷结构，确保资本流向制造业和民营企业等实体经济部门。

改善长期和短期贷款

“从新的信贷结构来看，11月份的短期贷款、长期贷款、住宅贷款和企业贷款均比上个月和去年同期有所改善，表明反周期调控的效果已逐步显现。”文彬说。

从11月新的人民币贷款结构来看，家庭部门贷款增加6831亿元，其中短期贷款增加2142亿元，中长期贷款增加4689亿元。

非金融企业和政府机构贷款增加6794亿元，其中短期贷款增加1643亿元，中长期贷款增加4206亿元，票据融资增加624亿元。

“今后，居民和企业部门的信贷投资结构可能明显向企业部门倾斜。在稳定增长和降息的背景下，北京市实施的房地产调控政策可能会对住房贷款需求形成一定的支持。”交通银行金融研究中心高级研究员陈济主持了本次评选。

与此同时，表外融资的负增长率已经缩小。11月份，委托贷款减少959亿元，同比减少351亿元；信托贷款减少673亿元，同比减少218亿元；未贴现银行承兑汇票增加571亿元，同比增加698亿元。

企业直接融资方面，公司债券融资净额2696亿元，同比减少1222亿元；非金融企业内资股融资524亿元，同比增长324亿元。

M2同比增长8.2%

据统计，截至11月底，广义货币(m2)余额为196.14万亿元，同比增长8.2%，增速比10月底低0.2个百分点，比去年同期高0.2个百分点。

狭义货币(m1)余额56.25万亿元，同比增长3.5%，增速比10月末和去年同期高0.2个百分点。

陈济认为，m1低水平已略有反弹，央行的流动性监管仍保持稳定。从历史上看，m1增速仍处于较低水平，这在很大程度上反映出货币政策在信贷方面的力度仍需加强，经营活力仍需提高。m2增速基本稳定，下降0.2个百分点。原因可能包括年底债券发行放缓，财政年末支出低于预期。总体而言，总体流动性基本稳定，这为明年初的政策努力奠定了基础。

“短期流动性将受到季节性因素的支撑，而且在新的一年里有可能实现增量交割。按照目前的融资需求节奏，央行不太可能迅速增加流动性，推高m2。”陈济说道。