12月31日券商晨会研报汇编

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[平安证券]

宏观战略:2020年，中国经济增长将继续见底。即使国内生产总值增长率突破6%，也将在6.0%左右。cpi增长率预计将在第二和第三季度大幅下降，短期滞胀格局将得到修正。中国政府将继续致力于稳定增长、结构调整和风险控制之间的微妙平衡，货币和财政政策将适度放松。考虑到财政优势和通货膨胀趋势，2020年的特点可能是财政年度的上半年和货币年度的下半年。到2020年，无论是全面建设小康社会的目标，还是10年内国内生产总值翻一番的目标，都没有大问题。但是，我们仍然不能忽视结构调整和防范系统性风险的中长期任务。如何解决地方债务问题(以及与地方债务密切相关的房地产问题)，将继续考验中国政府未来五年的智慧、勇气和决心。此前，市场调整主要受到流动性相对紧张的制约，但在国内外政治政策下行不确定性的影响下，空向上修复估值的空间打开了。建议关注银行房地产等低估值行业，以及化工、有色金属和家电等主导行业。

[苏州证券]

机械设备:11月工业企业总利润和机器人销售数据回升，对节前效应的乐观情绪带来了12月份的持续复苏。12月，由于春节效应等因素，预计制造业整体数据将继续改善。鼠年的春节在公历的一月，比往年早。根据我们的基层调查，整个工业企业都有相应的先进库存等。预计节前效应将带动整个制造业整体数据持续改善，我们重点跟踪的激光行业销量也有望在12月超过预期。投资建议:自2018年以来，制造业的疲软导致了各子行业的价格战，但另一方面，也加速了国内替代的进程。此外，中国正处于机器替代和制造业转型升级的加速阶段。长期看好先进制造本地化的关键方向，重点关注激光板领导者[瑞科激光]，[帕初电子]，机器人领导者[机器人]，[艾斯顿]，[拓星]等。，此外还有[一智米]、[汇川科技]等。

石油服务:预计三桶石油将在2020年1月中旬公布其2020年资本支出计划。我们预计三桶石油的资本支出将实现高增长。当前石油服务企业的增长不容忽视。在2014年后石油服务业下滑后，全球石油公司的投资下降，导致全球石油服务公司的技术进步放缓。另一方面，由于空在中国艰苦的工作环境和较大的国产化率，促进了国内石油服务公司的持续技术创新。[Jerry shares]除了传统的压裂车外，涡轮和电动压裂车也处于行业领先地位，11月份，大功率涡轮压裂车实现了海外销售；【中海油服】服务行业毛利率比2014年最高油价高出10 %,主要原因是高附加值服务业务的进口替代；【海洋石油工程】更多的深海作业平台已经部署，以帮助南海的开发；石油天然气工程公司(Bomaike)正逐步从模块制造分包商向模块总承包转变。总之，我们相信优秀的国内石油服务企业的成长将会给这些企业带来更好的业绩。

[天丰证券]

银行:过去19年信贷和社会福利回顾:政策放松和稳步改善的一年。在过去的19年里，信贷增加了，社会福利显著改善。20年信贷前景:制造业信贷可能改善，预计新增贷款18万亿元。家庭贷款预计将稳步增长。制造业信贷可能得到改善，企业新增贷款可能达到10.5万亿元。与19年前相比，制造业信贷的改善将是一个新的变化。社会融合20年前景:在保持稳定的同时取得进步，支持经济稳定。我们预计，在过去的20年里，社会福利将稳步增长，社会福利将达到25.1万亿元，同比增长约10.7%。在未来一年，预计社会福利增长率将保持稳定，并支持经济稳定。与息差相比，经济稳定的预期更为关键，资产质量对业绩更为灵活。我们坚信，在过去20年里，经济已经稳定下来，银行股的估值也有所上升。在经济稳定的背景下，具有低估值和良好基本面或反转的基础估值是高度灵活的。我们旗帜鲜明地宣传二线领导——低估值、基本面良好的兴业银行、工商银行和光大银行，以及基本面逆转的浦东发展银行和北京银行，重点关注成都、杭州、常熟和张家港。

电子学:1。折叠手机:5g生态移动终端的新形式，将在2020年全面开花。2.柔性覆盖材料是折叠式手机的核心柔性材料，utg是一个重要的新方向。3.超薄玻璃和玻璃减薄是utg产业链的两个核心环节。我们乐观地认为，未来移动终端将继续在5g生态下发展，折叠手机将是其中一种重要形式。2019年是全球折叠式手机商业化的第一年。更多的手机品牌将在2020年发布折叠式手机，预计未来两年全球折叠式手机出货量将达到数千万部。随着技术的进步，我们判断从cpi utg发展折叠手机覆盖材料是一个重要的新方向，而玻璃减薄是utg产业链的两个核心环节之一。我们对折叠手机下游的持续增长带动的柔性utg覆盖材料的减薄需求持乐观态度，对国内显示玻璃减薄行业的领军企业长新科技的相关机遇持乐观态度，建议关注沃格光电。

[渤海证券]

计算机:在国际市场上，意大利批准对技术巨头征收3%的数字税；线和雅虎日本签署了合并协议，软银占新公司的50%；美国银行预测，这三个商业引擎将使微软的股价明年上涨30%。在国内市场，中国科学院软件研究所发布了中国第一个量子编程平台；创新工场的人工智能子公司创新奇智完成了近4亿元人民币的B系列融资；深圳证券交易所发布了深圳区块链50指数，以反映区块链行业的市场表现；华为在中国发布移动服务hms公开测试:360中标2.51亿天津项目刷新政府和企业业务订单记录；优科德科技董事会被批准注册，或成为云计算的第一股；华为云发布:进入企业即时通讯市场。建议积极关注区块链、金融科技、人工智能、工业互联网和新创。恒生电子、中科创达、用友、HKUST讯飞、华宇软件、Inspur Information和中国软件被推荐进入股票池。