聚焦中小投资者利益痛点 投服中心深入推进持股行权工作

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⊙记者○编辑郭

为增强演练的专业性，进一步完善重大事项演练的科学决策和实施机制，中证中小投资者服务中心(以下简称“投资服务中心”)近日在上海召开了第二次持股演练专家委员会成立大会和专题研讨会，并邀请多位专业人士讨论了持股演练以来取得的成绩和遇到的问题。

所谓股权行使，是指投资服务中心通过行使股东的质询、咨询、建议、表决和诉讼等权利，持有沪深两市各上市公司的第一手(100) A股，加强对中小投资者的保护，规范上市公司的治理。

投资服务中心副总经理黄勇在讲话中说，两年来，投资服务中心一直被定位为保护上市公司权益的公益性机构，以股权行使业务的人民性为基本政治立场，以广大中小投资者进入资本市场的基本利益为出发点， 围绕中小投资者利益痛点，论证并引导广大中小投资者行使知情权、建议权、查询权、检查权、投票权、诉讼权和召集股东大会权等法定股东权利。27999.99999999996

投资服务中心运动事务部主任杨红在会上表示，中小投资者进入资本市场的目的很简单，一是期待分红，二是希望他们投资的股票市值能够增加。“因此，影响投资者分红和股票市值增长的一切都是中小投资者利益的痛点。抓住这一点，我们的锻炼方向就准备好了。"

杨红表示，两年来，投资服务中心的演练方向主要集中在以下两个方面。

首先，关注影响股东现金股利收入的事项。重点关注公司章程中关于现金分红的条款不符合要求的情况以及上市公司通过技术手段规避现金分红的情况。

第二，关注股权收益问题。重点关注资产收购或出售、不履行重组承诺、违规担保、非经营性占用上市公司资金和公司治理等情况。

杨红在会上分享了一组数据:过去两年，针对重组交易，投资服务中心共行使了119家上市公司，其中48家公司在行使权利后终止重组，31家公司在行使权利后修改了计划。；根据公司章程，向1368家上市公司发送了股东信函。目前，已有1025家公司在行使职权后完成了公司章程的修改；鉴于轻资产收购后的业绩差距，62家上市公司进行了网上行权，并发出了股东质询和建议函。42家公司全面回答了投资服务中心提出的所有问题，8家上市公司采纳或部分修改了投资服务中心提出的建议。

随着股权行权业务的深入，行权工作面临越来越多的问题和越来越严峻的挑战。

对此，杨红从如何解决侵权的隐蔽性和事前所有权问题、因强调市场效率而放宽信件分享要求带来的挑战、登记制度下行权的新课题等七个方面做了具体阐述。

“例如，非法担保，这种行为通常是隐蔽的，信息披露滞后，司法判例确认非法担保是有效的，这很难杜绝。投资中心不能承担举证责任，因为它无法获得上市公司的内部信息。”杨红说。

在这方面，他认为如何在侵权的萌芽中发现侵权是投资中心和监管当局共同面临的挑战。“我们希望所有专家委员会成员能够及时提供有关上市公司欺诈和侵权的线索。”

然而，总的来说，股权分置改革自启动以来取得了良好的效果。数据显示，截至2019年10月底，投资服务中心共持有上市公司股份3701股，开展行权活动2495次，行使股东权利3254次。在现场工作中，他参加了169次股东大会、42次现场视察，并参加了69次关于重大资产重组的媒体吹风会和投资者吹风会。场外行使上网权169次，向股东发送2004封信，公开发表意见42次。