推动提高上市公司质量行动计划正式“施工” 重点强调四个结合

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目前，中国证监会正在深入贯彻落实党的十九届四中全会审议通过的《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化的决定》。推进上市公司质量提升，充分发挥资本市场“晴雨表”功能，是落实金平总书记重要指示精神，全面深化资本市场改革的重要任务和基础工程。

近日，《中国证券报》记者获悉，中国证监会发布了《提升上市公司质量行动计划》(以下简称《行动计划》)，力争通过三至五年的努力，使上市公司整体面貌发生重大变化。《行动计划》的颁布，标志着上市公司监管领域的专项改革已经从蓝图规划走向建设。

专家认为，行动计划的有效实施将会加强监管，激活优胜劣汰的势头，但最好是发布更高层次的文件，以团结各方共同努力，提高上市公司的质量。

行动计划大纲开始“建设”

中国证监会主席易会满5月11日在中国上市公司协会2019年年会上指出，实施提高上市公司质量行动计划，要注重各方的协同效应，力争在几年内提高上市公司的股票质量。

目前，《行动计划》已经出台，主要内容包括:一是根据投资者需求提高信息披露的有效性；二是督促“重点少数”勤勉尽责，提高管理水平，包括促进股权激励税制的完善和配套安排；三是推广科技局经验，推进资本市场整体改革，包括提高ip0的包容性和重组上市标准，放宽非公开发行锁定期等限制，优化M&A支付和配套融资工具，增强资本市场吸引力；四是坚持退市常态化，坚决清理劣质资源；五是解决突出问题，做好防范和化解重大金融风险工作，包括重点解决非法占用担保问题和遏制“三高”并购；六是加强精细化监管，提高监管有效性；第七，优化发展、中介、舆论、文化是全社会的共同努力。

行动计划强调“四个结合”。第一，企业内生发展与外部促进保证相结合，突出了上市公司的第一责任，丰富了外部制度供给；二是优化增量，调整存量，关闭出入口；三是立足当前，着眼长远，解决突出问题，建立长效机制；第四，要将监管标准与协调推进相结合，特别注重精细监管，加强政策协调，促进形成强大的协同效应。

加强监管，激活优胜劣汰的动能

在《行动计划》的七项任务中，加强监管的任务被多次提到，包括探索建立全面的金融信息监管模式、防止虚假披露、督促“重点少数”尽职尽责、强化精细监管、提高监管有效性、坚持退市常态化、坚决清理弱势资源等。

围绕这七项任务，《行动计划》部署了46项具体任务，明确了证监会系统各单位、各部门的具体职责和完成时限，努力实现“上市公司质量提高、市场结构优化、系统风险防范和化解机制更加健全、监管有效性进一步增强、投资者回报机制不断完善、全社会发展生态良好”的目标。

中国证监会副主席严庆民最近在第十届财新峰会上指出，上市公司质量内涵丰富。然而，在上市公司的发展过程中，公司治理往往被忽视，关注度普遍不够。当整体市场好转时，潜在的问题很容易被掩盖。然而，随着形势的变化，问题和风险开始暴露出来，其根源都与上市公司的治理有关。例如，上市公司大股东的高比例质押、资产占用和非法担保反映了上市公司治理独立性不足、治理失灵和内部控制缺失等深层次问题和道德风险。严庆民表示，中国证监会将在所有上市公司开展公司治理专项活动，通过自查自纠、现场检查、整改提升等方式，有效推进公司治理的有效改善。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，适者生存是资本市场可持续发展的关键。因此，有必要激活资本市场的优胜劣汰，强化退市制度。一是完善上市公司主动退市机制；二是严格执行重大违规行为的强制退市；第三，通过并购退市。加强监管，完善公司治理。监管部门除严格监管外，还应在制度上有所突破，包括在实施注册制度中完善上市公司信息披露，通过大数据跟踪上市公司信息披露，明确中介机构的职责，优化投资者结构。

多方共同努力创造良好的生态环境

人们用大火收集木柴。专家认为，资本市场是一个生态系统，提高上市公司质量是一个系统工程。除了监管，上市公司还需要加强自身的治理，这也离不开行业主管部门和市场参与者的共同努力。

根据行动计划，优化发展、中介、舆论和文化是四大生态，旨在形成全社会共同努力，促进上市公司质量提升。

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，一个市场的成熟和发展不能仅仅依靠证监会某个部门的监管，他建议相关文件应该在更高的层面上发布。具体而言，赵锡军建议，为了鼓励机构投资者进入市场，除了降低门槛、开放渠道和减少障碍之外，还需要更多的激励措施，如减税和免税。此外，财政可以支持对具有公用事业和公共服务性质的投资的补贴。要全面系统地安排交易系统、清算服务、结算系统等金融基础设施建设，包括与海外系统的互联互通，发挥科技力量，更好地建设基础设施。另外，从监管部门的监管到全社会的监管，再到媒体的监管和氛围的形成，专业的媒体监管是不可或缺的。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为，完善市场机制，发挥市场作用，需要市场全方位参与监管。上市公司应该诚实、尽责和自律，中介机构应该谨慎、勤勉和尽责，法律应该发挥威慑作用。