密集布局新“赛道” 公募发力中长期定开债基

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⊙记者何伟○主编金

在多重优势的影响下，公共基金开始抓住中长期设定债务基础的新“轨道”。7月8日，南方基金和嘉实基金的两个固定债务基础在同一天发行。与此同时，公共基金瞄准中长期品种的投资机会，并连续报告了27个月、39个月和66个月的定期债务基数。

业内人士表示，受益于摊余成本法的估值优势，此类产品有利于改善持有债券基金的机构客户的体验。同时，受短期利率影响，中长期债券收益率显示出更好的投资机会。

两个中长期固定债务基础开始筹集资金

南方基金和嘉实基金两家公司率先发行中长期定期公开债券基金。据报道，嘉实致远的42个月定期开放式债券和南方恒信的39个月定期开放式债券已于7月8日发行。

根据公告，这两只基金的估值采用摊余成本法，即估值对象列为购买成本，在剩余期限内，根据票面利率或约定利率，考虑购买时的溢价和折价，按照实际利率法进行摊销，确认利息收入，评估减值准备。同时，公告还明确表示，基金不使用市场利率和上市债券及票据的市场价格来计算基金的净资产值。这意味着这两只基金的净业绩在未来投资运营期内预计将相对稳定，波动性较小。华南一位债券基金经理表示:“摊余成本法的估值策略，平抑了市场波动的风险，有利于改善债券基金的持有体验。”

事实上，这类基金的摊余成本法估值主要受新资产管理规定的影响。根据去年发布的监管要求，当同时满足三个条件时，产品可以采用摊余成本法进行估值:一是定期的开放式资产管理产品，封闭期超过半年；第二种是以收集合同现金流为目的进行投资，持有到期债券；第三，持有定期未平仓产品组合的期限不得超过平仓期限的1.5倍。

中长期品种有明显的机会

由于摊余成本法的估值优势，许多基金公司已经看到了固定负债基础的发展。在短期利率下降的背景下，一些基金公司集中报告了一批中长期固定债务基数，最长的关闭期达到86个月，即超过7年。

根据蔡东选择的数据，截至目前，E基金、Bosera基金、工银瑞信基金等17家基金公司已宣布在中长期内定期开放债券基金。除上述两项基金产品外，尚有28项基金产品有待审批。

深圳上市市场部的一位人士表示:“这些产品一般都是机构定制的，主要是满足机构客户的需求。对银行机构而言，与其自己投资债券，不如由公共基金管理，享受避税红利。”

从产品关闭期来看，报告的基金产品都超过2年。这意味着，与现有运营中的大多数固定债务基础相比，这些产品大大延长了关闭期。上述债券基金经理也表示，市场一年内的短期收益相对较低，中长期品种的收益相当可观。这种固定开仓的债务基础在设计产品时充分考虑了债券持有期，并采用了中长期固定开仓策略。