抢食2万亿元特殊资产市场 境外投资人不光是冲着利润来的

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黄子豪编辑陈郁

外国机构嗅到了中国特殊资产市场的机遇。根据中国保监会此前披露的数据，第一季度末，商业银行不良贷款余额达到2.16万亿元。面对如此大规模的不良资产市场，“竞争者”的数量也越来越多，其中海外机构参与中国不良资产市场的热度也逐渐升温。

普华永道咨询(PricewaterhouseCoopers Consulting)的数据显示，2015年至2018年，境内机构向海外投资者出售的特殊资产包数量逐年增加，交易数量从去年的最初的2笔增加到12笔，投资者数量从2笔增加到约7笔。海外机构投资国内特殊资产募集资金也达到最高水平，近两年亚洲不良债务基金海外私募募集资金超过100亿美元。

但是外国投资者不仅仅是在寻找利润。“外国投资者在中国投资特殊资产，并在短期内获得项目利润。从长远来看，他们可能会抓住机会进入不同的行业，如房地产、银行、非银行金融等。并可能寻求与中国相关机构的深入合作，以引导国内资金投资海外。”普华永道咨询合伙人刘振宇30日在华融交易中心举行的长三角和中东部地区资产推介会议上表示。

东方资产总裁助理陈晓宇最近介绍，随着金融业对外开放的深入，外资进入不良资产市场的意愿明显增强，主要有两个原因:一是银行处置不良资产的需求增加，二是外资也在寻找合适的目标。

“外国一直都有专门从事特殊机会投资的机构。它们的困难在于实现不良资产的跨境交易。随着跨境交易政策的逐步突破和金融市场的进一步开放，外资在中国不良资产市场的投资规模有望进一步扩大。”陈晓宇说。

事实上，外资机构投资国内特殊资产并不容易。刘振宇认为，海外投资者在投资中国特殊资产时可能会遇到四大困难:第一，无法直接获得资产组合资源；二是对国内特殊资产市场缺乏深入了解；第三，不熟悉中国的法律法规；第四，对投资中涉及的税收问题缺乏了解。

“自2018年以来，多家外资机构陆续与我们联系，有些机构已经做了所有调整，但由于价格问题，交易很少。我们与美国博龙资本、新安资本、零一资本、丁一投资、森信资本、阿波罗全球管理公司等有联系。”长城资产管理部表示。

上述人士称，外资机构不熟悉中国法律，对抵押物的资产价格估值较低，尤其是土地和房地产价格，因此报价低于国内投资者。

外资进入国内不良资产市场对国内资产管理公司(amc)来说既是机遇也是挑战。陈晓宇认为:“对外开放必然会在一定程度上加剧不良资产行业的市场竞争与合作。这四家资产管理公司在国内市场已经深入培育多年，形成了自己的品牌优势和核心竞争力。外资在短期内很难形成大的影响，但从长远来看，外资在竞争中的投资将对AMC构成挑战。”