微芯生物网上路演火爆 代码“321”寓意再出发

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⊙记者李凌希○编辑秘密

超过120个问题，超过3个小时的沟通...微芯生物科技7月30日举办的在线路演吸引了许多投资者的注意力。《上海证券报》记者指出，投资者的问题主要集中在公司的核心技术、市场前景、研发进展、发展战略等方面。

对于投资者提出的问题，微芯生物科技的高级管理团队耐心细致地一一回答。关于核心技术的问题，公司董事长卢先平表示，原创新药是一个相对长期的行业，公司不会辜负投资者的喜爱。卢先平在讲话中还感谢投资者对创新型医药企业的关注。

“我们的股票代码是‘688321’，而‘321’不仅是微核心生物成立的那一天，也是微核心生物成立18年并进入成人阶段的那一天，大概是‘3、2、1，然后再开始’。”卢先平表示，未来，微芯片将开发出更多人们负担得起的创新药物。

在网上路演前夕，微芯生物科技的发行价正式发布，确定为每股20.43元，相应的发行价市盈率为268.77倍，是目前获准注册的28家科技企业中最高的。

至于投资者对微芯生物科技市盈率的质疑，保荐机构安信证券表示，该公司属于原新药公司，目前中国上市企业中没有完全类似的制药企业。对于原新药企业来说，短期盈利是一个方面，但更有吸引力的是长期可持续的科研能力、新药研发能力、管道产品储备和市场潜力、商业化能力等因素。因此，成熟企业的市盈率等传统估值方法不一定最适合处于快速成长期的创新型医药企业。

据了解，微核心生物学主要为患者提供负担得起的、临床需要的创新分子实体药物。近三年来，公司的主营业务收入主要来自于主要产品chidamide的国内销售收入和chidamide的相关专利技术许可收入。儿童酰胺是我国的一种新药，主要用于治疗外周性T细胞淋巴瘤。

财务数据显示，2016年至2018年，微芯生物科技实现营业收入分别为8536.44万元、1.11亿元和1.48亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为524.43万元、2407.39万元和3116.48万元。业绩快速增长的主要原因是，自2015年上市以来，随着市场推广和进入国家医疗保险目录，chidamide的销量进一步增长。

在谈到奇达胺目前的市场地位和未来的市场规模时，安信证券相关负责人介绍说，在治疗复发或难治性外周T细胞淋巴瘤领域，目前国内批准的药物只有奇达胺，没有竞争药物。根据权威机构对外周性T细胞淋巴瘤的统计数据以及自身对其临床使用率和销售价格的估计，其达到销售高峰时的理论市场规模为6.1亿元/年。

卢先平介绍说，除了已获批准的外周T细胞淋巴瘤适应症外，2018年11月，奇达胺乳腺癌适应症已申请新的适应症，非小细胞肺癌和弥漫性大B细胞淋巴瘤适应症的临床试验正在进行中。

微核心生物研究药物还包括用于治疗2型糖尿病的西格列汀钠(已完成第三阶段临床试验)和用于治疗卵巢癌、小细胞肺癌、肝癌和非霍奇金淋巴瘤的奥洛尼(正接受上述适应症的第二阶段临床试验)。“我们的总体思路是找到市场上最不满足的临床需求，并对相关适应症进行研究。”卢先平说道。

“新药研发是制药公司生存和发展的根本途径。为了保持良好的业绩，制药企业需要不断储备R&D管道产品，提高研发的深度和广度。”卢先平表示，Microcore Bio将围绕现有产品和临床布局拓展开发，针对不同的适应症，开展奇达胺、西格列汀和奥洛尼单用和联用药物的临床试验，进一步深化和完善现有产品链，形成具有生产、临床前、临床、生产和销售优势的系列品种研发和运营体系。