“高光”下的科创板需要更多理性包容

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回放:科技板块第一批公司上市仪式

7月22日上午9点30分，科技板块开盘，首批25只股票正式挂牌交易。科学技术委员会，与激动和冷静、风险和机遇共存，正式迎来了全球关注的时刻。22日收盘时，25家公司在科技板块的平均涨幅接近140%。与第一天不同的是，在科技股开盘的第二天，24只股票开盘走低，只有南威医疗开盘走高，随后乐心科技和中卫公司出现了亏损。

许多专家在接受《经济学人》采访时表示，科技板块将成为开拓资本市场、支撑科技产业长期发展的新渠道，也将深入挖掘中国经济的新动能，帮助中国经济实现高质量发展和转型。但是，在科技股的运行过程中，股价不可避免地会发生波动，因此投资者不妨给科技股更多理性的宽容。

作为一个新生事物，科学技术委员会的成功不是一蹴而就的。资本市场发展的经验证明，公募基金和创业板新股都经历了市场价格发现价值回报的过程，而科技股新股也将经历这一过程。

“科技股交易系统提出的‘无利可图也可以上市’反映了对技术创新的宽容，意味着对早期创新失败的宽容。”被采访的武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新说。

清华大学五道口金融学院副院长、金融学教授田璇认为，对科技企业创新失败的宽容可以鼓励企业加大对技术研发和技术创新的投入。虽然周期很长，但成功后创造的社会价值是不可估量的。

资本市场对技术创新企业的态度是整个社会对技术创新的态度。为什么资本市场要大幅提高技术创新企业上市和交易的容忍度？这主要是因为科技企业具有高度的不确定性，市场需要适应新的交易规则，资本市场体系将在不断发展完善。

“资本市场有一个优胜劣汰的过程，因为科技企业具有高度的不确定性，股票价格的波动可能大于成熟企业。资本市场必须关心创新，容忍失败，必须对这些企业进行长期投资。”田璇说。

当市场适应新的交易规则时，在最初的快速游戏阶段不可避免地会出现大幅上涨和大幅下跌。董登新认为，科技企业上市并不意味着它们就在“保险箱”里。在科技板块运行过程中，一些企业面临股价下跌甚至退市，这是一种正常的市场投资。投资者应该更加关注科技企业的成长路径和该行业未来发展的共性。

作为注册制度的“试验田”，科技局将在发展中不断完善相关的规章制度。证监会副主席李超对科创板股份有限公司提出“希望”，希望科创板股份有限公司以上市交易为契机，完善公司治理，真实、准确、完整地披露信息，严格遵守“四条底线”。

北京大学证券研究所所长吕绥奇指出，科技板块在选择企业ipo时必须加强监管，综合考虑企业资质、风险等方面。

“谨防伪高科技企业混水摸鱼的情况，这违背了设立科学技术委员会的初衷。”陆穗琦表示，今后在设置相关的科技局制度时，有必要在企业资质审查、未来成长和风险等方面设置更多可执行的参考标准。

通过资本市场的制度改革，科技创新委员会将给中国的科技创新过程带来什么样的变化？这对中国经济发展有什么积极意义？

田璇在接受《人民日报》采访时表示，科技企业要想成功，需要经历一个探索未知之路的过程。科技板块的设立旨在使资本市场在科技产业中发挥重要作用，为资本市场开辟新的渠道，支持科技产业的长期发展，从而形成良好的投资生态，让更多的投资者分享红利。

兴泉基金副总经理董认为，由于当前中国经济需要转变发展引擎，在传统产业的基础上孵化新技术产业，帮助中国高质量的经济发展，因此，科技板块备受关注。

监管层的最高管理层也为科学技术委员会的顺利运作注入了一剂强心针。中国证监会副主席方星海曾公开表示，科学技术委员会的成功运作将释放出巨大的创新活力，科学技术委员会的宗旨是释放中国的科技潜力，把中国的科技潜力与储蓄结合起来，把中国的创新提高到一个新的水平。“无论遇到什么困难，我们都将继续改进，确保科学和技术委员会的成功。”方星海说。

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