国债期货 创四个月最大涨幅

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反向回购利率下调引发了猜测

国债期货

四个月来最大增幅

记者仲孙编辑陈郁

四年后，央行再次下调反向回购利率，引发了“降息周期”的猜测。美国国债期货合约昨日早盘大幅上涨，再次逼近牛市-熊市分界线。其中，10年期国债期货主合约上涨0.45%，为4个月来最大单日涨幅。

市场对央行意图的认知存在一些差异。对央行将启动“降息周期”的预期略占上风，但在诸多因素的制约下，市场资金仍持谨慎态度。

昨日上午央行的公告一经发布，立即刺激债券期货合约一起上涨。其中，10年期国债期货的主要合约t2003一度上涨了近0.5%，并再次逼近多头和空头的分界线。

“有一定的迹象表明，这种债务已经上升。在此之前，10年期品种跌至97元左右，这是一个很好的买入点。央行下调了反向回购利率，无疑将反弹引向了更深层次。”新华期货分析师李鸣宇昨日告诉记者。

一些机构消息人士认为，央行已先后下调一年期最低贷款利率和七天期反向回购利率，标志着利率走廊下调周期正式开始，未来很可能进入1996年以来的第四次降息周期。

“与央行此前采取的宽松措施不同，尽管央行在同一天下调了反向回购利率，但资金仍然紧张。”银河证券首席固定收益分析师刘丹表示。

数据显示，2007年前三个季度的平均值分别为2.52%、2.54%和2.59%，呈现出逐季度上升的趋势。从利率走势来看，11月份整体利率基本呈现持续上升趋势。其中，昨日dr007加权平均价格为2.7418%，仍处于较高水平，表明市场资金仍存在一定压力。

最近，银行间存款证的发行利率也大幅上升。据了解，10月份股份制银行发行的银行间存单平均利率为3.07%，昨天达到3.2%，而且这一趋势还在持续上升。

刘丹表示，从中国经济弹性和海外降息周期的角度来看，形势已经出现了一些变化。中国经济预计将结束调整，进入触底阶段，美联储降息的步伐也可能调整。因此，在当前形势下，它不支持过于乐观的降息周期。

“从稳定增长的角度来看，此举有望降低银行的债务成本，从而降低实体经济的融资利率。对债券市场更加谨慎，而股市则更加乐观。”刘丹认为。

经济学家邓海清表示，债券市场的波动格局尚未被打破，收益率仍很难有效突破之前的低点，但收益率向下突破的可能性明显高于向上突破。然而，债券收益率大幅下降，并且存在许多不确定因素。在处于周期底部的背景下，全球经济有可能企稳，这从根本上制约了债券市场。