五年期将满 中行将赎回全部境外优先股

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记者张琼斯编辑

中国银行昨天晚上宣布，它计划在10月23日赎回所有海外优先股。

根据公告，4月29日，中国银行董事会审议通过了《关于行使海外优先股赎回权的议案》，最近收到中国保监会的批复，对赎回64.998亿美元(约合399.4亿元人民币)的海外优先股没有异议。

根据季度报告，截至2019年3月31日，纽约梅隆银行有限公司代表清算系统euroclear和clearstream的所有投资者持有约3.99亿股中国银行海外优先股，占海外优先股总数的100%。

值得注意的是，中国银行1200亿元优先股的发行正在稳步推进。不久前，中国银行在2019年发行了730亿元人民币的首批优先股，票面利率为4.5%。根据之前的公告，中国银行还有270亿元人民币的国内优先股要发行；同时，中国保险监督管理委员会同意，中国银行将在海外发行优先股，募集不超过200亿元人民币或等值外币。

中国银行于2014年10月23日通过发行约3.99亿股海外优先股进行了此次赎回，年股息收益率为6.75%，每年的10月24日为股息派发日。

根据中国银行此前的公告，在满足赎回前提条件并事先获得监管部门书面批准的前提下，中国银行可选择在2019年10月23日或其后任何一个分红日期，按照每股海外优先股的赎回价格的美元等值赎回全部或部分海外优先股。

根据上述公告，赎回价格为海外优先股的票面价值，相当于该等海外优先股自当前计息期至相关赎回日已申报但未分配的股息金额。

为什么中国银行在这个时候选择赎回海外优先股？天丰证券银行首席分析师廖志明表示，虽然优先股没有强制赎回条款，而且通常有一个五年的重新定价周期，但许多发行人会在五年后赎回，尤其是他们自己的优质银行。因为如果发行人不一直赎回，将很难获得机构的持续认可，这可能会影响后续优先股的发行计划。

同时，6.75%的高股息收益率也可能是原因之一。工行2014年12月发行的海外优先股票面利率为6%。仅仅几个月后，2015年7月，交通银行发行的海外优先股的股息收益率为5%。截至2015年底，中国建设银行发行的海外优先股的股息收益率仅为4.65%。

值得注意的是，不久前广州农村商业银行发行的海外优先股股息收益率为5.90%；去年年底，中原银行发行了海外优先股，股息收益率为5.60%。可见，与近期中小银行发行的海外优先股的股息收益率相比，2014年中国银行和中国工商银行发行的海外优先股的股息收益率明显不经济。

知情人士认为，在未来赎回窗口打开后，其他在2014年至2015年发行优先股的大银行也可能赎回。

一般来说，银行优先股的赎回需要满足银行用同等或更高质量的资本工具替代赎回工具的要求，或者银行行使赎回权后的资本水平仍明显高于规定的监管资本要求。