补脑风波之后 养元饮品中报的秘密

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作者:小懒虫

几个月前，台州市民张状告生产“六核桃”的上市公司阳原饮料。原因是滋补元饮料的宣传具有误导性，而核桃并不能滋养大脑。

据相关媒体报道，张先生是超脑的观众。因为这个项目，他在超市买了两盒“六个核桃”:

去修补我的大脑。

诉讼以张先生暂时败诉而告终。法院认为它没有根据，因此拒绝支持它。另外，“六个核桃”的口号是“动动脑子，多喝六个核桃”，但这并不意味着“喝酒可以养脑子”。

虽然这一插曲并没有对“六核桃”产生很大影响，但上市公司阳原饮料背后的产品再次吸引了市场的关注。

充满竞争优势

事实上，这几年似乎袁的日子并不好过。上月末，公司刚刚发布了一份收入和利润下滑的半年度报告，一些投资者对公司大型单一产品的商业模式和许多地区的销售下滑表示担忧。

从经营数据来看，9月18日，阳原饮料发布了2019年半年度报告(修订稿)。上半年，公司实现营业收入34.57亿元，同比下降6.02%，净利润12.68亿元，同比下降3.04%，经营活动净现金流量3.85亿元，同比下降60.83%。

对于业务指标的下滑，阳原饮料的解释主要是上半年市场竞争激烈:一些乳品企业已经陷入公司主要的三四线城市销售市场，加大了产品的促销力度；公司销售旺季主要在春节的前三个月发布。

据了解，这部分乳品企业不应该被低估。承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌正在扩大核桃乳产品的销售市场，整个产业链的竞争异常激烈。

那么，在这种情况下，如何制作营养饮料呢？蓝夫金融注意到，虽然上半年公司在市场竞争的压力下收入和利润下降，但毛利率在行业内仍保持较高水平，且稳定向上。上半年，公司销售毛利率为51.48%，同比增长2.61%，主要是由于材料价格下降。

这意味着，阳原可能不会在竞争中通过大幅降价等激进方式来交换销量。同时，阳原饮料销售净利润也保持较高水平，半年度报告报告期为36.69%。从三项费用的控制来看，公司的优势仍然很强。

据行业分析人士称，阳原饮料上半年的下滑是竞争加剧造成的短期现象，公司产销内部控制的优势依然存在。随着消费旺季的到来，公司下半年的业绩有望实现大批量。

培养单一产品的决心

阳原饮料的所有投资者都知道公司产品的精髓是“核桃乳”。目前，低糖、无糖、高品质的产品都是依靠“核桃乳”生产的。

不用说，这种模式的优势，目前，像茅台五粮液这样的知名白酒企业都是以“白酒”为单一产品，一旦品牌和护城河形成，效益将相当明显。

然而，仅仅依靠“核桃乳”能支撑公司的长期稳定运营吗？许多投资者对此表示担忧。

阳原饮料对此很了解，但公司对自己的模式仍然充满信心。根据半年度报告，阳原饮料进一步细分市场和人群，根据不同市场和人群对核桃乳的消费需求推出了三个全新的产品，即精炼典型产品、精炼研究产品和易选产品，占据了更多的细分市场，满足了更多消费者的消费需求。此外，对于中老年人、学生和儿童等群体，阳原饮料也对现有产品进行了升级。

相应地，阳原饮料不断加大核桃乳饮料研发的力度和深度。公司2018年研发费用为2146.31万元，同比增长93.30%。今年上半年，公司研发费用为1251万元，同比增长62.71%

今年8月，阳原饮料推出了一款新的核桃咖啡牛奶，在核桃牛奶中加入了咖啡元素，并继续升级自己的类别。

值得注意的是，根据未来工业研究所的数据，在植物蛋白饮料行业中，前五大行业的市场份额为53%。其中，阳原饮料的最大市场份额为25%，这是独一无二的。

这样，公司持续种植“核桃乳”所产生的效益在未来可能会进一步扩大。