IPO市场火热：4天10倍背后的逻辑是这个？

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最近，香港股市迎来了一波小牛市。上周，在上市后的两天内，鲁智深(3601.hk)的股价上涨了304%，奥迪马汽车(8418.hk)的股价在短短四个交易日内上涨了10倍。

很明显，香港股市在春季将迎来一个新的市场，那么投资者应该用什么策略来跟上这个节奏呢？

方向1:短期投机

当一家公司刚开始上市时，也是市场开始接触该公司的时候。此时，大多数投资者对公司还不够了解。

因此，除了少数公司因急需资金而被迫向市场“放血”之外，大多数公司的新股定价都有利于公司的大股东和基石投资者。

笔者统计了2017年1月1日后上市的483只新股的业绩:

第一天，291只股票收盘上涨，161只股票上涨超过10%，59只股票上涨超过50%，62只股票下跌超过10%，0只股票上涨超过50%。

然而，随着时间的延长到现在，已经平仓的股票数量已经大大减少到130只，其中102只股票上涨了10%以上，53只股票上涨了50%以上。相反，下跌的公司数量大幅增加。在483只股票中，有162只股票跌幅超过50%，甚至有9只股票跌幅超过90%。

统计结果显示，大多数新股都出现了“出道是高峰”的尴尬局面。

因此，大部分新股交易实际上是一场游戏，投资者不能抱着投资心态参与其中。

看看基本面，你会打破信用！

按照索罗斯的说法，玩这个游戏的方法是找到幻觉，把它扔进去，然后在幻觉被公众认可之前退出游戏。

那么，玩新游戏时我们应该注意什么呢？

第一点是市场情绪。

既然是炒作，参与者的情绪就非常重要。

如果我们把整个市场看作一个水库，一旦资金涌入市场，整个市场的估值中心就会上升。此外，此时，投资者的风险偏好极高，而且越“虚拟”越好。如果能贴近投资者的日常生活，无疑是锦上添花。

在玩新游戏的市场中，这种效果会被放大数倍。

从2017年至今，香港股市经历了一个牛市和熊市交替的周期。从1月17日到1月18日，这是香港股市的一个“大时代”。恒生指数整体上涨45%，尤其是7月17日和1月18日，分别上涨6%和10%；自1818年2月以来，受贸易战的影响，香港股市交易惨淡。恒生指数全年下跌24%，其中2月、6月和10月分别下跌6%、5%和10%。

新股在这些区间的表现与市场基本一致。

第二点是股票的概念。

如果新股符合“被造”的市场概念，投机的“热度”往往会更足。

例如，今年3月，物管股票的投资人气很旺，整个物管板块本月上涨了12%。此时，属于物业管理概念的澳源健康(3662.hk)在HKEx上市，上市当天上涨了21%，一周内上涨了40%，充分享受了这一概念的红利。

相反，如果观念冷淡，新股也会受到相应的影响。例如，去年游戏行业的版本号暂停事件导致整个游戏行业从6月到8月下降了30%。在此期间，第七大道(0797.hk)和指尖跳跃(6860.hk)等上市股票的表现只能说不尽如人意。

第三点是股票的流动性。

在短期内，股票价格几乎是由供求关系决定的。如果一只股票在市场上的流通量很小，那么只需要少量的资本就可以逆天运行。相反，如果有太多的股票在流通，由于刚才提到的估值因素，如果缺乏极度兴奋的情绪支持，投资者的预期很容易被动摇，这将导致股价的压力。

简而言之，如果筹码集中，街头商品很少，股价会被拉得更高。

这里有一个判断筹码集中度的技巧。

一般来说，当新股向公众发售时，发售的股份数量将分为两部分。

一是公开发行部分，二是国际配售部分。通常，比例是1:9，即10%的公开发行和90%的国际配售。但是，如果公开发行部分超额认购，则需要根据具体的认购流行程度进行调整，即回调机制。

“如果超额认购超过15倍但低于50倍，则回调至公开发行的比例为30%；

如果超额认购超过50倍但不到100倍，回调比例为40%；

如果超额认购超过100倍，公开发行的回报率为50%。"

因此，从公开发行的受欢迎程度，我们可以大致判断散户在总发行量中所占的比例，从而估计整个股票的流动性和投机的可能性。

如果没有回调，就意味着绝大多数流通股落入少数人手中，因此投机将更容易。以星宇控股(2346.hk)为例，公开发行只录得10.38倍的超额认购，这导致了一个非常集中的芯片。前25名股东已经持有公司90%以上的股权，这自然有助于股价。再加上当时的稀土概念，股价一度上涨了近90%。

相反，如果公众对公开招股反应非常热烈，而且有很多股票被退回，就必须小心散户投资者踩人的事件。不幸的是，维比奥(1873.hk)就是这样。该公司的公开发行被超额认购约106.92倍，导致回调率飙升至50%。再加上高昂的价格，它自然很酷。

举一个更极端的践踏例子。

今年3月，李润海事(2682.hk)申请在HKEx上市。由于没有足够的机构来接收这些商品，李润将按照1: 9的比例进行公开发行和国际配售，这意味着90%的新股将由散户投资者持有。

因此，李润海运的股东极其分散，没有价格稳定机制，其股价在上市第一天就暴跌了41%，给碰上这只新股的投资者造成了巨大损失。

总之，如果你想把游戏玩好，游戏规则不能少。

新股票市场的游戏规则是:情感、概念和流动性。

方向2:长期投资

当许多人看到这个方向时，他们可能会想:新股可以长期投资吗？

事实上，这是一个机会。

尽管IPO定价可能对新上市公司的股东有利，但对大多数外部投资者来说，这是一个公平的起步机会。

除了核心机构投资者和大股东之外，大多数投资者都无法接触到新上市公司的各种细节，包括财务、战略和管理。那么，与其他已经上市很长时间的公司相比，投资新的上市公司不会导致先来后到的局面。

纵观历史数据，许多牛市股票，如怡海国际(1755.hk)和新城悦服务(1755.0港元)，在上市初期受到的关注较少，因此它们的估值是合理的，投资者有很多机会平仓。

那么，如何筛选这些公司呢？

首先，仔细研究招股说明书，其中将包含公司过去几年的业务介绍和财务总结。例如，在怡海国际的招股说明书中，明确显示上市前三年的收入复合增长率超过30%。

其次，看看基石投资者。一些长期基金，如高燕和林静，如果他们持有大量的公司股票，并且在筹集资金时很少向市场投放股票，那么我们可以初步猜测这家公司有投资价值。

例如，方达控股(1521.hk)在ipo中公开发售了25%的股份，其中一半由高淳和林静等长期基金持有，进入市场的流通股仅占公司股份的10%左右。

在上市的第一天，该公司仅略微增长了4%，但在接下来的六个月里增长了60%。如果投资者在公司上市后购买，他们将获得丰厚的利润。

战略

综上所述，笔者认为港股有三种新策略:

首先是在上市的第一天出售。这种策略适用于大多数新股，因为新股的定价往往太高，炒作气氛太浓。

采用这种策略，因为新股上涨的预期是积极的，而且香港市场照顾到散户投资者，所以大多数投资者都有机会参与，投资者如果继续认购，总会得到回报。

但另一方面，新股的胜率太低，普通投资者只能得到几股。即使新股发行量大幅增加，投资者也只能赚到一点钱。

第二类是短期投机。当一只新股票上市时，市场情绪是热烈的，它所在的行业最近也很受欢迎。此外，芯片相对集中，所以我们不妨多持有几天股票，甚至追求更高的购买，也许回报会非常丰厚。

这种投资策略的优点是资金的数量不受中标率的影响，可以增加资金的规模，提高收益。然而，在这种情况下，风险也会增加，这将考验投资者的分析能力和出手速度。

第三是长期投资。这一战略不受首都空的限制，也不需要为速度而战。它只需要实事求是地分析公司的财务报告，跟踪公司的发展。

尽管IPO定价不利于普通投资者，但仍有一些股票可以利用增长来弥补这种价值差异。

一旦你找到像怡海国际这样的宝藏，投资者可以低价购买，充分享受戴维斯双击带来的终极投资体验。

掌握这三种策略并反复使用，投资者可能会在复杂的香港新股市场上花很多时间。

文章引用:

港股“撞新”投机指南作者:wsx