当我们谈委托理财时， 到底该谈些什么？

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记者朱文斌编辑邱江

有人说，付了工资后，如果你傲慢了一周，你会节省一周，如果你期待一周，这个月就结束了。在“自大”的日子里，有些人花钱如流水，月色苍老；有些人从事房地产投机，赚了钱就输了；有些人在财务管理上做固定投资，并稳定地吃利息。无论如何，每个人都想充分利用他们有限的工资。上市公司也是如此。如果他们手头有闲钱，目前又没有自己喜欢的项目可投，那么管理金融产品和买入返现就是人之常情，这就是委托理财。

委托理财这一术语以前并没有受到太多的关注。近年来，越来越多的人开始关注它。根据数据显示，虽然委托理财没有大的变化，但偶尔会出现几个单一问题的公司，这将不时引起激烈的讨论。在这背后，可能是市场对委托理财本身缺乏了解。

让我们先来看看委托理财的概况。截至2018年底，上海股市共有530家公司披露了委托理财信息，未到期余额总计4400亿元，占货币资金的6.5%。2019年至今，上海证券交易所已有500家公司发布了委托理财公告，整体理财规模约为4000亿元。在资本投资方面，大多数公司仍以银行理财和结构性存款为主要融资渠道，安全性和流动性相对较好；大约10%的基金投资于信托等高风险财富管理产品。去年以来，只有12家公司在委托理财方面存在实际问题，总逾期金额约为10亿元。一般来说，大多数公司的财务管理是相对安全可靠的。

这样，上市公司或多或少会做一些现金管理。在“现金为王”的时代，上市公司手头有充裕的资金是可以理解的，委托理财也是正常的。委托理财每年都在被谈论，但似乎前后不清。一些极端分子说，财务管理是一个祸害，必须坚决予以制止；一些乐观主义者称之为财务管理，那么为什么要大惊小怪呢？要解决这个问题，我们还需要知道:当你谈论委托理财时，你在谈论什么，或者你关心什么？

人们最关心的是金融投资的安全性。每个人都渴望高收益和低风险的业务，但请注意，他们宁愿相信刀，而不是馅饼。从实际情况来看，大多数公司能够真正保持常识，管理自己的“钱袋”。他们在财务管理上投资不多，更喜欢安全系数高的产品。然而，也有一些公司的财务管理是逾期的。一旦出现问题，对一家公司来说，这将是真正的金钱损失，投资者自然不会购买。例如，近日，上海西坝和李亢电梯遇到私募股权基金购买的产品尚未到期的情况。如今，银行的财务管理刚刚被打破。那些高回报的高风险产品能被随意购买吗？与其贪图那一点点高收入，到头来却后悔莫及，不如尽早掌握风险控制，谨慎投资。在这方面，交易所也在密切关注，最近修订了委托理财公告指引，对高风险、流动性差、非银行理财产品提出了更严格的披露要求。新发布的监管性问答也为委托理财提供了特殊空间。希望通过完善信息披露要求，约束公司的财务决策，使公司在决策时保持谨慎。

人们经常谈论公司是否收购了这么多财富管理公司。这个问题需要详细分析，委托理财是否合理可以根据公司的实际情况来判断。一些公司委托巨额财务管理，但事实上这并不奇怪。据某公司近日透露，该公司累计委托理财金额已达数十亿元。这个数字似乎有些夸张，但事实上，作为行业的领导者，该公司运营健康，并有良好的下游回报。与积极扩大外资相比，委托理财可能是一个更保守、更稳定的选择。许多公司都存在类似的情况。俗话说，“如果你不管理你的财务，你的财务就不会关心你。”如果公司选择了一个合理的管理策略，那就不符合助人为乐的假设。然而，也有一些公司热衷于委托理财，如长期“买入买入买入”、频繁“买入买入买入”、巨额“买入买入买入”。即使购买理财产品的收入超过了主营业务的利润，购买理财产品也只能通过收取利息来保护自己的外壳，最终忽视主营业务而失去信心，这当然弊大于利。毕竟，投资者想要的不是公司“知道如何理财”的能力，资本市场也不需要这种能力。公司依靠专业团队在其专业领域挖掘股东，造福社会，这才是真正的价值所在。

还有人担心控股股东是否会利用委托理财。这种情况不是没有它。虽然这是一个案例，但它有不好的影响，需要严格防范。从表面上看，一些公司购买了信托、私人投资基金和资产管理计划等产品。事实上，标的资产投资于控股股东、实际控制人、关联方等。，而利益转移是变相进行的。所谓的委托理财只是“关键少数”的“幌子”。例如，据披露，购买的厦门信托理财产品到期时，奉化股份未能收回本金4.8亿元，最终在赵信的投资为控股股东间接控制的企业。因为公司不能解决资金占用的问题，公司暂时搁置了。中柱医疗也出现了类似的情况。揭开委托理财这块遮羞布的实质只是大股东不当占用资本的一个新的惯例。

你还将谈论的是，这个市场的资源配置能力是否因为有如此多的委托理财而失效。“让资金流向最需要的地方”是资本市场最基本的功能之一。一些公司非常乐意一边购买理财产品，一边仍在向市场伸手要钱。在理财的同时融资，所谓的“双高存贷”不可避免地受到了批评。事实上，需要辩证地对待是否需要钱的问题。一方面，一些公司频繁购买理财产品，但当他们回头看时，他们是“一个操作像老虎一样凶猛，收入低于15%”，而另一方仍然是过度融资和自由融资。这种行为应该及时制止；另一方面，在新旧动能转换的经济环境下，许多企业也面临着战略转型，而且融资项目中存在变数，因此立即开工建设已不再可行。在找到合适的投资领域之前，持有资金进行财务管理是合理的。因此，不应该用棍子打死它，而应该根据企业经营的实际情况合理对待。

说啊说，说到底，我们关心的是资金。资本是企业的命脉，影响着投资者最敏感的神经。委托理财就是释放资金，这是不合理和不安全的。投资者能否放心的确是每个人都关心的问题。然而，从委托理财的角度来看，要一窥企业基金的“全豹”是不现实的。它可能需要更多的角度把虚假的问题变成真实的问题，把直觉的问题变成专业的问题。例如，注意公司是否具有“双存双贷”的特点，账户上的资金是否真实；或者注意公司当年是否有像鲍那样的不寻常的外资；还有一些与资金相关的关键科目，如异常大额预付款项、应收账款和应收票据，也是可以注意到的。最近，中国证监会适时发布了《第9号会计监管风险警示》，列举了资本占用的各种常规。投资者可能希望把它看作是手头资金防雷的宝典，这总是新的。