A股又有大利好 要降准？李克强表态！何时降怎么降？最新解读来了

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12月23日的a股让投资者感到担忧。截至收盘，上证综指下跌1.4%；深圳成分指数下跌1.69%；股指下跌了1.98%。

但是不要惊慌，首相说。新一轮的RRR减排可能即将到来。

受此消息影响，a50一度在盘中上涨。

让我们看看首相说了些什么。

总理:进一步研究通过RRR减排和有针对性的RRR减排

再贷款和其他降低实际利率的措施

据中国政府网站报道，在中日韩领导人会议期间，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在四川省委书记彭庆华、省长李因的陪同下访问了成都。他强调，要坚持以习近平建设有中国特色社会主义新时代为指导，落实党中央、国务院的决策部署，推进改革创新，着力解决困难，保持经济合理运行，保障和改善民生，促进高质量发展。

有人提到，李克强非常关注小微企业的融资问题。他来到成都银行保税区支行了解小额贷款的规模和利率。他表示，国家将加大对直接服务小微企业的中小银行的支持力度，促进贷款企业之间的信息共享，改进评估方法，推动大、中、小银行形成服务小微企业的适当的劳动力分配机制。希望中小银行进一步提高小额贷款比重。李克强与申请贷款的小微企业人员进行了沟通，听取了建议。他表示，国家将进一步研究采取RRR减息和定向RRR减息、再融资和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，促进小微企业融资难问题明显缓解。

RRR剪真的来了吗？

一般来说，如果总理发表降低标准的声明，有关部门会在短时间内采取行动。

让我们谈谈为什么RRR被降低。

据光大收款团队分析，除夕夜市场回购融资需求将季节性增加。例如，截至2017年11月底，拟回购债券余额为4.82万亿元，12月底迅速上升至6.20万亿元，增幅为28.8%。回购融资需求扩大的背后是结构性资本短缺的加剧，此时资本的可获得性远比资本成本重要。

国泰君安宏观分析师表示，2020年春节，1月份的流动性缺口可能接近2.8万亿元。原因如下：

1.2020年的春节在1月份，1月份对现金的需求将发生更大的变化，达到1.5万亿元。

2.2019年11月28日，对债券供应的影响可能相对较大。财政部提前在2020年发布了1万亿新的特别债务限额，要求提前发行和提前使用，以确保明年年初可以使用。这笔特殊的债务有可能在一月份发行。

3.此外，财务方面将不再是净投资。没有货币政策工具到期。

那么RRR什么时候会被降低呢？

郭俊分析师表示，过去三个月，在春节和发行特种债券的干扰下，流动性压力最大的时间点是1月。我们认为可能有必要减少RRR一次(释放约1万亿流动性)来对冲。从历史上看，央行不太可能仅仅因为春节骚乱导致的现金需求增加而减少RRR。然而，在2020年春节发行特殊债券可能会给资本价格带来更大压力。我们认为，央行有可能降低RRR为发行特殊债券提供的流动性。

光大的固定收益团队也认为，RRR在2020年1月初减持的可能性很大。一方面，2020年春节出现在1月25日，春节前银行系统的现金交割规模将比平时大。RRR降息可以对冲这一因素，形成流动性缺口。另一方面，大量地方政府债券将在1月初发行，这也需要注入中长期流动性。事实上，在2015年和2019年初发行大量地方政府债券之前，中国人民银行通过RRR减债为银行体系提供了低成本、稳定的负债。我们预计2020年仍将如此。

然而，许多分析师认为，考虑到从宣布到实施需要一段时间，不排除在今年年底宣布RRR减排政策。

首先，虽然年底资金容易收紧，难以放松，但由于财政支出较大，总流动性有增加的趋势，且资金短缺更具短期性和结构性，因此没有必要使用准备金率工具。

第二，明年1月情况将会复杂，实施RRR削减的条件将是充分的。第一，明年春节提前，节前现金需求大；第二，一月是传统的纳税月；第三，年初是信贷集中的时候；第四，提前发行特别债券意味着明年初将发行更多的地方债券。所有这些都表明，明年1月份将有很大的资金需求。届时，如果央行减持RRR，它不仅会保证横截面资金，还会帮助年初的信贷供应，同时，它还会配合地方债券的发行，这可以说是实现了多重目标。

最近，央行流动性的频率很高

近年来，中国人民银行的最新动向引起了市场的广泛关注。12月20日上午，央行宣布通过利率竞价的方式推出1500亿元人民币的反向回购操作，期限为14天，中标率为2.65%。

回顾12月16日，央行流动性的频率非常高:

12月16日，央行启动了3000亿元中期贷款业务；

12月18日，央行推出7天和14天反向回购操作，总投资2000亿元；

12月19日，央行再次启动了7天14天的反向回购操作，总投资2800亿元。

根据这一计算，中央银行最近总共投资了9300亿元，实现了6440亿元的净投资。面对如此密集的资本投资，一些市场分析师认为，最新一轮RRR降息预计将在元旦前后到来，这不仅能保证春节前的资本需求，还能为银行在2020年初投放信贷和发行地方债券提供流动性。

与此同时，央行在公开市场操作公告中直言不讳地表示，将密切关注市场流动性，灵活开展公开市场操作，并在年底保持稳定的流动性。