应收账款猛增侵蚀资金池 银星能源重组在即忙筹钱

本篇文章1995字，读完约5分钟

“投资者攻略”方莹莹

11月15日，宁夏银星能源有限公司(以下简称“银星能源”，000862.sz)再次发布《关于重大资产重组进展的公告》。这是自6月19日中国铝业宁夏能源集团有限公司(以下简称“宁夏能源”)吸收合并重组方案发布以来的第五次进展公告。这是继第三季度报告后的首次发布。

应收账款占14亿，占净资产的一半

关于银星能源收购宁夏能源，投资者指南查阅了相关数据，发现截至今年第三季度末，被收购宁夏能源的总资产和净资产分别为326.42亿元和79.41亿元，被收购宁夏能源的总资产和净资产分别为94.40亿元和26.59亿元。面对宁夏能源，银星能源规模太小，小的要融入大的。很多媒体和投资者都注意到了这种情况，所以银星能源的运营和资本状况也成为了人们关注的焦点。

银星能源今年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业总收入9.86亿元，同比增长10%，净利润2300万元，同比下降69%，应收账款和负债出现反向增长。

截止9月30日，银星能源应收账款达到14.29亿元，占流动资产的71.41%，较年初增长30.76%，超过同期营业收入9.86亿元，占净资产的53.74%。与同行业的其他上市公司相比，投资者攻略发现这一比例远远高于同行业的其他上市公司。下图；

数据来源:同花顺列表:投资者掠夺者

对于过高的应收账款，银星能源解释说:“主要是由于报告期内可再生能源补贴电费未结清所致。”“投资者攻略”致信银星能源，询问“公司将采取何种措施解决应收账款过多的问题”。该公司只是回答说，“已经安排了一个特别的人负责应收账款的收款。”

截至9月30日，银星能源的资产负债率为71.84%，高于行业平均水平67.70%。负债规模67.81亿元，同比增长6.74%，其中生息负债51.61亿元，占负债总额的76.11%。为此，银星能源需要支付9.38亿元现金来偿还债务和利息，这几乎相当于同期的营业收入和归属于母亲的净利润的40倍。同期末，现金及现金等价物仅为1.76亿元，与流动负债15.25亿元相比，高达13.49亿元。

数据来源:银星能源财务报告列表:投资者掠夺者

流动负债15.25亿元，应收账款14.29亿元，占资金0/室，账面可用资金只有1.76亿元。可以想象，银星能源的资金链正处于紧张状态。

用于信贷和资本流动紧急补充的多重贷款

银星能源发布的补充资金公告可以从侧面解释其财务困境。

3月19日，银星能源先后发布了两个公告，一个是通过中铝财务公司(以下简称“中铝财务公司”)申请新增营运资金5亿元，另一个是通过中铝财务公司向控股股东宁夏能源申请1亿元的委托贷款，两者都是为了“保证生产经营周转所需的资金”。

8月27日，银星能源发布了《关于全资子公司为公司提供担保的公告》。因生产经营资金需求，拟向宁夏银行光华支行申请2亿元流动资金贷款，由全资子公司宁夏伊尹风电有限公司(以下简称“伊尹风电”)和内蒙古阿拉善银星风电有限公司(以下简称“银星风电公司”)提供连带责任担保。

8月27日，银星能源还发布了《关于与中铝金融股份有限公司重新签订金融服务协议及相关交易的公告》，在新协议有效期内，公司每日最高综合信用余额由不超过5亿元变更为10亿元。银星能源与中铝金融公司于5月14日签署了金融服务协议。

根据银星能源的公告，8月27日，为了补充公司的营运资金，银星能源的全资子公司银星风电公司与中铝财务公司开始了风电机组等移动设备的销售和回租融资租赁业务，融资金额为3亿元人民币。

资料来源:2010年8月27日从银星能源的公告中截取。

此外，银星能源将在所有融资项目完成后从节余中筹集资金，其中约669.36万元用于永久补充营运资金。

到目前为止，银星能源已经通过各种渠道投入了约21亿元来补充流动性。

重组宁夏能源之前的承诺

在宣布补充流动资金期间，发生了一件事。

银星能源在5月6日宣布股票交易异常波动时，明确宣布除披露事项外，公司未来三个月内不计划任何重大资产重组或股票发行。然而，不到一个月之后，6月4日，银星能源发布了《关于拟发行股票购买资产暂停交易的通知》，宣布拟吸收合并宁夏能源。因此，一月前做出的承诺变成了一纸空文件。

根据上述公告，银星能源解释了为何突然发布重大重组事项:6月3日下午收盘后，公司接到控股股东宁夏能源的通知，为提高决策效率，构建能源行业综合上市平台，增强上市公司抗风险能力，有效解决上市公司与控股股东之间的横向竞争问题，中铝拟将其宁夏能源股权转让给银星能源。

宁夏能源作为交易的主体，近年来取得了令人满意的经营业绩。从2017年到2019年第三季度末，实现净利润分别为9827.99万元、1.24亿元和3.72亿元，这为此次并购提供了机遇和支持。

目前，银星能源重大资产重组的审计和评估正在进行中，投资者攻略将继续关注后续进展。(投资者攻略出品)■