提升信披监管前瞻性 筑牢风险防控底线 深交所完成2018年固定收益产品年报审核

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刘长远编辑孙芳

深圳证券交易所最近完成了对2018年公司债券和资产支持证券(以下简称“固定收益产品”)年度报告的审计。审计结果显示，发行人整体经营稳定，本年度报告信息披露的及时性、有效性和规范性有所提高。

审计期间，深交所切实完善前瞻性监管，突出重点、有针对性、注重固定收益产品债务整体风险调查和分类，重点关注发行人偿付能力和基础资产现金流稳定性等问题，发出190多份年报询证函，提出1000多个问题。

深交所相关负责人表示，目前正在梳理年报审计中发现的重要风险线索，加强风险监控和调查，积极采取措施防范和化解风险。

有报道称，为做好2018年度报告的披露工作，深交所首次赋予aaa级信用评级发行人披露的灵活性，重点提高年度报告披露内容的针对性和有效性，运用分类监管理念提升监管效率。年度报告的披露取得了积极的成果。

一方面，年度报告披露的及时性进一步提高。数据显示，4月30日前，深圳债券和资产支持证券的披露率分别为96.7%和99.6%，同比分别上升0.3和1.9个百分点。对于未能按时披露年度报告的债券发行人、特别计划管理人和托管人，深交所将立即检查产品的债务风险，并采取相关监管措施及时予以警示。

另一方面，年度报告披露的规范性进一步提高。发行人或专项计划经理应基本按照年度报告标准或格式指引编制2018年度报告。债券方面，2018年年报披露更加充分，以定期报告替代临时公告披露重大事项的情况明显减少。在资产支持证券方面，计划管理人和托管人首次按照定期报告格式指引的要求编制了2018年年度报告，披露了更为规范和详细的基本资产、现金流量归集以及特定原始权益持有人的经营和财务状况等信息。；对于可能影响专项计划运行和收入分配的重大事件，风险揭示更加充分。

重点监管偿付能力披露。2018年，深圳债券发行人盈利能力和债务规模总体稳定，收入持续增长，经营状况稳定。平均营业收入和平均营业利润分别比上年增长16%和7%。但是，受市场环境和融资成本上升的影响，发行人投资活动现金净流出和融资活动现金净流入分别比上年下降32%和79%。

深圳证券交易所结合监管实践和信用风险特点，以风险和问题为导向，从运营能力、盈利能力、偿付能力、现金流状况、公司治理和规范运作等方面，对基础资产的主要偿付能力和现金流量归集进行全面风险调查和预判。

审计要点包括:密切关注非标准审计意见中涉及的事项对偿付能力可能产生的影响；加强会计科目或异常财务指标的查询；充分了解发行人投融资规模快速增长的原因；继续关注公司治理，规范运营；充分关注专项计划基本资产的现金流量变化。

严格监管形成风险防控合力。上述负责人表示，深交所始终把债券市场风险防控和维护市场稳定运行放在突出位置，强化了一线监管职能，加大了违规处罚力度，深化了风险监控，突出重点，补短补弱，采取多种措施形成了债券市场风险防控合力。完善风险管理体系，搞好监管结合，加大科技监管投入，加强联合现场检查。

采取多种措施促进债券市场健康发展。面对公司债券制度改革后首次支付高峰，深圳证券交易所高度重视债券信用风险防控，按照市场化和法治化原则，从四个方面推进债券市场改革创新，优化基础交易制度，丰富基础产品类型，推进适应市场风险防控形势的机制体系建设。

一是优化公司债券持续融资体系。二是支持发行救市专项债券，通过救市资金的放大效应，支持有经营前景但暂时陷入经营困境的民营企业解决问题。三是为民营企业发行债券提供信用增级支持工具。第四，完善风险管理体系。深圳证券交易所先后推出了取消固定收益产品转售、动态调整公开发行债券交易机制和特定违约债券转让等板块，鼓励投资者通过民事诉讼和仲裁维护债券违约后的权益，促进债券违约司法救济制度的完善，推进市场化和法治化的风险处置进程。