万达体育“现象级”体育赛事推手，本周公布上市后首份成绩单

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最近，“篮球世界杯”、“中国男篮”、“篮球”等关键词成为国内网络的热门搜索词。不难发现，中国人的热情在近几年举行的体育赛事中从未消失。

(图片来源:百度指数) 这反映出中国体育产业已经成为一个新的支柱产业，商机无限。中信证券研究院曾发表报告指出，代表新经济的“tmt”行业已逐渐转变为“时代”的新驱动力，其中字母S指体育，体育产业已成为新经济快速发展的“赛道”之一。 根据《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，到2025年，体育产业规模将达到5万亿，增长速度将达到国内生产总值的两倍以上。这背后的驱动因素一方面来自政策支持，另一方面来自市场需求的爆发。目前，中国体育人口超过1亿，已经达到历史最高水平。从趋势上看，每年的体育人口总数创下新高，国内人均体育消费支出已经超过。2019年，男子篮球世界杯、第七届世界军事运动会等国际赛事相继登陆中国。与此同时，杭州亚运会和2020年奥运会以及2022年北京冬奥会也进入了关键的筹备阶段。重大事件和体育产业发展等多重因素将刺激和推动中国体育产业规模的不断扩大。在这样的背景下，它也会给体育行业的龙头企业带来巨大的发展。 从热的角度来看，篮球世界杯已经成为一项“非凡”的体育赛事，这是一个不争的事实。此前，万达集团与国际篮联再次达成战略合作，这被业界视为一个有先见之明的举动。8月31日上午，在2019年篮球世界杯开幕之际，万达集团与国际篮联在北京签署战略合作协议，成为国际篮联2019年至2031年的全球商业伙伴。王健林曾提出万达集团体育产业发展的重点和布局方向。当务之急是扩大与国际组织的合作，获得体育赛事，引进体育赛事，在中国举办重大体育赛事，万达应该拥有知识产权。回顾过去，王健林向万达体育提出的“小目标”和基本方向现在已经成为现实。 作为万达集团在体育产业的主要经营主体——万达体育，除了与国际篮联的战略合作外，它已经成为国际足联、国际篮联等十几个世界体育组织在世界或中国的独家业务合作伙伴，尤其是在足球、篮球和冰雪运动领域，并已成为万达体育的核心产业资源优势。 万达体育在推动体育赛事登陆中国方面表现出色。它在中国举办了许多世界级的体育赛事，包括铁人三项中国系列赛、“中国杯”国际足球锦标赛、“广西”公路自行车世界巡回赛、uci城市自行车世界锦标赛、成都国际马拉松大满贯评定赛、中国岩石马拉松系列赛、世界羽毛球巡回赛年终总决赛等。，20000.10010101016 在聚光灯下，万达体育的价值是什么？让我们看看公司在整个体育产业链中的价值取向。 从整个体育产业链来看，上游是以体育赛事及其运营商为中心的。这些体育赛事包括职业联赛、重大国际体育赛事、群众体育赛事等。而中游则是以体育媒体和营销为中心的广泛的体育服务业。目前，在国内市场上，竞争版权是这些体育服务业中最关键的因素，而下游衍生领域包括体育场馆、体育用品、体育彩票、健身训练等。 中信证券研究院认为，万达体育是全球领先的赛事运营和媒体营销平台，也是万达集团的重要战略板块。 从公司所拥有的业务构成和资源来看，万达体育主要位于行业的中上游，尤其是上游领域，具有国内体育企业无可比拟的先发优势和世界上稀缺的体育资源。2015年，公司先后收购了瑞士英锋体育传媒和美国wtc，并成立了万达体育中国(wsc)，这不仅构成了公司的核心业务资源。 万达对体育产业发展的思考可以用另一种方式来描述。与腾讯、阿里、苏宁等同行相比，万达并没有直接购买竞争版权，而是逆流而上，直接购买了竞争版权的“源头”。 以盈方体育收购的盈方体育和世界铁人公司为例。盈方体育是世界上第二大体育营销公司，也是世界上最大的体育媒体制作和广播公司之一。该公司拥有涵盖25个运动项目的版权，在足球和冬季运动项目上位居世界第一，并在冬季奥运会的7个主要项目上与体育组织保持长期合作关系。世界铁人公司不仅拥有长距离铁人三项赛91%的版权市场，还组织、推广和授权铁人三项赛事运营40年，拥有5个独家铁人三项赛事品牌，每年在全球44个国家运营260多项赛事。万达集团官方网站显示，万达体育产业布局涉及中国杯国际足球锦标赛、世界铁人三项赛、环广西公路自行车世界巡回赛、盈方体育传媒、世界铁人公司和马德里竞技足球俱乐部。数据显示，目前，万达体育在全球20多个国家经营着足球、冰雪、自行车、篮球和铁人三项等20多项运动。 截至2018年底，万达体育共有160个版权合作伙伴和251份版权合同，在冰雪和足球赛事转播和营销领域居世界第一。同时，在原有赛事运营的基础上，通过持续的延伸并购，初步建立了涵盖赛事的知识产权、运营、推广、生产和传播业务模式的全产业链整合联动的闭环生态。有鉴于此，万达体育实际上已经 在年初的万达集团年会上，王健林明确表示，万达有望在资本市场取得新的突破，万达体育的ipo进程应该加快。2019年7月，万达体育成功登陆美国纳斯达克市场。上市前后，很多人对公司在美国市场上市表示怀疑，甚至对公司的发展模式提出了很多质疑。

(2019年7月26日，万达体育在美国纳斯达克上市) 我们认为这些观点主要忽略了王健林发展体育产业的雄心。他曾经说过一句非常经典的名言:“不求天下者，一时不够用；不求大局，不求地盘。”或许着眼于全球战略，进一步深化和扩大万达体育对全球人力资源的占有，选择在美国市场上市只是一个务实的商业决策。重要的是要知道，世界顶级体育资源长期被欧美所垄断，而奥运会、世界杯、马拉松、铁人三项、环法自行车赛、f1赛车、足球、篮球、高尔夫，几乎所有能吸引金牌的顶级国际比赛资源都被瓜分了。万达体育是一个后来者，如果你想成为核心球员，你只能依靠收购，然后把竞争带到中国。王健林和万达的目标是将万达体育打造成为世界上第一家体育产业市值超过100亿美元的上市公司。在美国成功上市只是实现既定目标的一小步，充其量也只是一个新的开始。 万达体育登陆资本市场后，率先获得了国内外知名券商或投资银行的认可和青睐。在过去的一个月(从底部)，万达体育的最高增长率高达55%。 国泰君安在第一份报道报告中对万达体育给予了“增持”评级，认为国内体育产业已经进入黄金发展期，万达体育等龙头企业将率先享受市场红利。它对万达体育很乐观。通过整合国外顶级赛事，它登陆中国并推动了大众体育浪潮。公司的中国杯足球赛、摇滚马拉松等赛事的知识产权已逐步形成规模； 中信证券认为万达体育被严重低估。据估计，该公司2018-2022年的平均息税前利润为1.78亿欧元，同期复合增长率为13.8%，目标市场价值为16.5亿欧元，相当于每股13.4欧元。美元，第一次覆盖被给予“购买评级”； 德意志银行也给了该公司一个“买入”评级，并认为公众广泛参与的体育产业的特点是市场高度分散。万达体育凭借其全球领先地位，可以获得有利的竞争地位和良好的发展机遇。该公司受益于体育媒体和赞助权价值的上升，并长期受益于快速增长的中国体育市场。 作为行业观察者，必须提到的是，体育产业有其自身的周期性波动特征，这通常与大规模、大范围的事件周期有关。例如，因为2018年有一个足球世界杯，这是一个大的体育年，但它将在2019年回落，2020年的奥运会可能会把全球大众体育的热情推向高潮。正如许多分析师预期的那样，在2022年之前，与此同时，在繁荣周期中，总体估值将优先于表现。在用ev/ebitda估值方法评估万达体育的市场价值时，我们认为ebitda的绝对值和合理的前瞻性估值倍数应该远远高于ebitda的短期变化方向或增长率。面对发展的大趋势，前者的重要性不言而喻。 最后，万达体育预计将在本周上市后发布第一张成绩单。在篮球世界杯期间，该公司已成为推动行业变得火热的“幕后黑手”。那些热爱体育的投资者会对这家全球体育巨头公司特别感兴趣吗？