盘活地方国资大棋局 多地改革将迎新突破

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最近，以格力电器和锦江饭店为代表的国企改革概念股表现良好。随着近期国有企业改革一系列重大政策的深入实施，从“混合改革操作指南”到“区域综合改革试验”，从“以资本经营为主转变国有资产监管职能”到“构建国有资产监管大格局”，特别是国有企业改革三年行动计划的加快出台，一系列优惠政策在市场上掀起了一千多浪。专家认为，在新一轮国有企业改革时间表和路线图的指引下，国有企业特别是地方国有企业的全面改革将于2020年全面启动，深圳、上海和东北地区将迎来混合改革和重组的新突破。

老国有企业激发新的动能

作为老工业基地，东北国有企业改革走出了一条新路。

“混合所有制改革应着眼于股权结构的“真正混合”和制度机制的“真正变革”东北制药董事长魏海军在接受《中国证券报》采访时表示，作为沈阳唯一的混业改革试点企业，东北制药通过放开股权比例限制、引入辽宁方达集团作为战略投资者、优化公司治理结构、将国有企业领导人转变为职业经理人，形成了国有资产、民间资本、社会资本和员工持股的多元化股权配置结构。企业发展的活力得到充分激发，经营质量和经济效益显著提高。今年前三季度，公司整体营业收入达到60.48亿元，同比增长7.67%；归属于母亲的净利润为1.8亿元，同比增长11.9%。

被列入中国第四批混业改革试点的深谷集团的混业改革也在积极推进。神谷集团相关负责人向《中国证券报》表示，通风、往复、集装箱子公司的混合所有制改革已通过引入战争投资和实施员工持股完成。神谷集团的核心业务将在未来上市。

此外，一汽集团最近也频繁行动。11月29日，一汽汽车调整了资产重组计划。同一天，一汽集团计划转让一汽付伟5%的股份。转让完成后，吉林省国资委将成为公司的实际控制人。业内人士认为，一系列行动可能意味着一汽集团整体上市进程将会加快。

近日，有《中国证券报》记者了解到，作为本地区国有资产和国有企业综合改革试点城市，沈阳市发布了《关于加快推进沈阳市国有资产和国有企业重点领域和关键环节改革的专项工作计划》，提出制定并实施三年混业改革行动计划。原则上，竞争性企业将全面放开股份比例限制，市级一级企业减少到20户，加快企业集团重组整合。

多站点资本运营发展迅速

随着自贸区、粤港澳大湾区等战略的实施，深沪国企综合改革试点方案出台，沪粤国企改革步伐加快。

作为a股市场的“老套”之一，上海乐飞音响重组迎来了新的进展。12月3日，乐飞音频宣布计划收购三家公司的股份。根据该计划，乐飞音频拟收购袁紫衣80%的股权、意电汽车电子100%的股权和意电智能电子57.65%的股权。

此外，格力电器的混合改革正式登陆，被誉为国企混合改革3.0时代的里程碑事件。12月2日，格力电气宣布，其控股股东格力集团已与高淳资本的子公司珠海明君投资合伙企业签署了股份转让协议。交易完成后，珠海明俊将成为格力电器的第一大股东，上市公司将没有控股股东或实际控制人。12月3日，格力电器上涨超过5%，市值增加近200亿元。专家认为，“新格力模式”将有助于提升企业竞争力，帮助中国制造业走向全球。

中国企业研究院首席研究员李进表示，上海、深圳和沈阳分别对应长江三角洲、珠江三角洲和东北地区。同时在三个地方启动区域性“国有企业综合改革试验”，将产生强烈的辐射效应，带动整个国有企业从点到面的改革。随着改革的深入，预计这些领域将在混合改革和重组方面取得新的突破。

国有企业并购方兴未艾

据牛牛财务统计，截至目前，今年已有619家国有企业并购，交易额达到3409.53亿元。其中，地方国有企业作为收购方发起的混合改革事件313起，交易金额1484.24亿元，同比增长4.75%；地方国有企业引进民间资本的混合改革121项，交易金额722.67亿元。

“11月份，国有企业混合改革的数量明显增加，特别是国有资产进入民营企业的情况逐渐增多。”一位市场人士表示，在当前经济形势下，国有资产进入民营企业可以有效降低大股东质押风险，降低企业杠杆率，帮助上市公司完成转型升级。

11月20日，国有资产背景的和光投资认购了山东和通信息30%的股份，成为公司的第二大股东。在二级市场，最近，一些上市公司，如来美制药，新伦科技，和合科技，森源电气和欧玛电气宣布，他们打算引进国有资产。

瑞银证券的报告显示，它对2020年中国股市持乐观态度，认为明年将是改革之年。预计将会有更多与国有企业改革相关的投资机会，尤其是围绕股权转让和地方国有企业股权激励的投资机会。预计在整个上市企业和整个经济中，行业领先者的收入和利润率趋势将会更好。