东方红资管出海寻支点 境外投资产品主攻债市

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⊙朱主编浦

“在拥有众多全球资产管理机构的香港市场，中国券商不容易突破。随着沪深港沪港通和沪港通机制的成熟，中国券商作为投资渠道的价值已变得不可持续，差异化的主动管理能力成为其立足的关键。”近日，东方资产管理(香港)有限公司总裁朱琦在接受上海证券交易所独家采访时表示。

国际商务是主要经纪人的战场。早年，中资券商在拓展海外业务时，不得不经历一个漫长的探索阶段。面对更广阔的市场，竞争更加激烈。如何找准位置，充分发挥现有资源的优势，是所有中资机构出国的必修课。

国内外投资和研究是综合和互补的

"经过多年发展，中资机构海外竞争力稳步提升."朱琦表示，投资者首先看产品的风险回报特征，然后再看产品的长期表现。然而，中资资产管理机构在香港有稳定的经营风格偏好，重视投资者的长远利益和投资者适宜性管理业务，并已建立了一定的品牌声誉。

东方红资产管理公司的股权投资在行业内享有很高的声誉。东方资产管理(香港)作为东方证券资产管理品牌的另一端，于2010年8月获得香港证监会批准，发行监管牌照提供资产管理，重点是海外债券投资，并已在香港市场占有一席之地。截至2019年10月31日，公司资产管理总规模为22亿美元，资金和专项账户总规模同比增长80%。

在股权投资方面，朱琦表示，东方资产管理(香港)发行的股票投资产品结合各自领域的优势，聘请了东方红资产管理的投资团队。随着东方红资产管理今年获得qdii业务资格，东方资产管理(香港)与东方红资产管理将在产品线布局、投资研究团队、平台整合等方面进行更加深入的合作，以提升东方红品牌的影响力。

海外固定收益主要集中在人民币债务上

“中资证券公司的资产管理业务在首次出海时经历了一段混乱时期。既没有过去的产品，也没有销售渠道，业务发展也不容易。”朱琦回忆道。

目前，国内投资者对全球配置的需求日益增长，这给中国证券公司的海外资产管理业务带来了机遇。目前，东方资产管理(香港)有23种产品在运营，包括17种固定收益产品和4种股票产品，这些产品在本年度均实现了正回报。截至2019年10月31日，主要投资于人民币债券的东方亚洲信贷基金是今年所有产品中收益率最高的，年收益率超过25%。

全球投资环境日益复杂，国内高净值客户在资产配置上趋于理性和审慎。然而，海外债券资产由于其相对较高的配置确定性和相对较小的波动性，可以有效地对冲风险。朱琦表示，回顾过去10年各类资产的历史表现，与其他资产类别相比，中国高收益债券的收益率相对稳定，离岸市场和在岸市场的定价逻辑不同，导致海外收益率相对于国内收益率存在显著溢价。

2018年5月，东方资产管理(香港)与Boss基金国际合作，共同推出“Boss-东方红大中华区债券基金”，投资大中华区在岸和离岸债券市场。2019年，当市场充满不确定性时，该产品仍有持续高的投资收益。作为基金经理之一的朱琦表示，国内债券市场与海外债券市场在定价逻辑上有所不同:海外债券市场主要受全球经济形势和主要经济体货币政策的影响，而国内债券市场受中国自身经济形势影响较大，对其他经济体的变化反应较慢。同一发行人发行的境内外债券收益率明显不同，轮换规律明显。因此，通过运用这两个市场的轮换策略，我们可以以很高的概率获得丰厚的绝对回报。