上海证券换东家 国泰君安拟向百联集团交棒

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⊙记者徐伟\\\\\\\\\\\\\\

最后，国泰君安与上海证券的横向竞争问题也有了解决方案。

国泰君安7月30日晚宣布，上海证券将实施增资扩股，安百里集团有限公司(以下简称安百里集团)及其他投资者将认购新增出资。增资完成后，安百里集团将成为上海证券的控股股东，国泰君安与上海证券之间不存在横向竞争。

安百里集团将进入上海证券

此前，经中国证监会《关于批准国泰君安证券转让上海证券股权设立子公司的批复》批准，国泰君安证券于2014年7月收购上海证券51%的股权，上海证券成为其控股子公司。根据上述批复要求，国泰君安证券应“自持有上海证券之日起5年内解决与上海证券及其子公司海基大和证券有限责任公司的横向竞争问题”。

2015年，国泰君安以4.06亿元的上市价格，通过在上海联合产权交易所公开上市，转让了海基证券66.67%的股权。最终，中天城头的子公司以30.11亿元人民币的价格收购了海基证券的股权。

这一次，为了解决国泰君安与上海证券的横向竞争问题，上海证券将实施增资扩股，安百里集团等投资者将认购新的出资。增资完成后，安百里集团将成为上海证券的控股股东。根据公开信息，安百里集团100%由上海市国资委控制。国泰君安的实际控制人上海国际集团有限公司也由上海SASAC 100%控制。

国泰君安也在30日晚公布了业绩报告。上半年收入140.95亿元，同比增长22.99%；扣除非净利润46.3亿元，同比增长47.17%。

在经纪行业，“收购容易整合”是很常见的

目前，券商行业并购整合的资本大戏频频上演，而券商行业的银行间并购总是存在易并购难整合的现象。据业内人士透露，监管部门一般会对证券公司在横向并购中的横向竞争问题给予五年的整改期。当一个完全许可代理与另一个完全许可代理集成时，如何更有效地解决横向竞争问题存在许多困难。如果难以解决横向竞争的问题，经纪人考虑出售其收购的同行是合理的。

此前，方正证券宣布董事会同意与瑞士信贷签署增资协议。瑞士信贷将以6.28亿元的价格收购瑞士信贷创始人17.7%的股份。增资完成后，瑞信方正控股股东将变更为瑞信，方正证券持有瑞信方正股权的比例将降至49.00%。

解决证券公司并购后的横向竞争问题主要有两种方式。一种方法是按地区划分业务范围。第二种方式是收购方收回被收购方的大部分营业执照，同时剥离一两项业务，被收购方将成为该业务的专业子公司。例如，方正证券收购国家证券后，将其投资银行业务全部投入其中，使国家证券成为方正证券的全资投资银行子公司。而国家证券的其他业务则全部转移给方正证券。

最近，在中信证券宣布收购广州证券后，另一家天丰证券宣布有意收购恒泰证券29.99%的股权，恒泰证券是恒泰证券的最大股东所在地。经纪行业的并购层出不穷，并购完成后如何尽快解决横向竞争也是中信证券等并购方未来需要面对的问题。