搭建产融平台辨识公司质地 上交所多举措化解股权质押风险

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经过市场各方几个月的不懈努力，一系列防范和化解金融风险、缓解民营企业股权质押困境的措施逐步取得成效，一批a股上市公司走出困境，重获生机。然而，由于股权质押的覆盖面广、传导路径复杂等特点，股权质押的风险仍需防范。

7月17日，在中国证监会的指导下，上海证券交易所组织了上海证券公司股权质押专题培训研讨会(以下简称研讨会)，吸引了上市公司和控股股东、银行、经纪公司、资产管理、信托和救助基金等100多名专业人士交流股权质押现状，探索解决股权质押风险的更好途径，搭建各界信息沟通的有机平台。中国证监会相关领导和上海证券交易所负责人出席会议并讲话。

“上海证券交易所为我们提供了一个了解政策趋势和学习实践经验的良好交流机会。我希望这种交流活动能够继续下去。”一位出席会议的上市公司董事长表示。记者了解到，今年下半年上海证券交易所推出的上市公司股权质押救济专项工作，意在拓宽供求渠道，为市场各方提供面对面沟通的机会，有针对性地解决问题，支持公司按照市场化和法治化的要求积极化解质押风险。

监督和服务的有效性逐渐显现

2018年下半年，由于宏观经济下行压力加大、货币金融环境变化等因素，部分上市公司遭遇大股东股权质押困境。随着股价持续下跌，大股东提前质押触及清算线，导致大股东和上市公司资金短缺。

作为资本市场的监管者和服务提供者，上海证券交易所迅速采取行动，采取各种措施支持上市公司及其大股东了解和利用债券融资、股权收购、资产重组等市场工具，努力疏通政策障碍，加快解决民营企业发展问题，有效化解潜在风险。记者从座谈会上了解到，截至目前，各项救助资金的目标规模已超过5000亿元，约100家上市公司大股东的股权质押风险已完全解除，相关公司的生产经营也得到了保障。

但是，由于种种原因，市场整体质押规模和控股股东质押比例偏高的状况并没有根本改变，仍需加大救助力度。

因此，本次研讨会意义重大。会上，中国证监会和上海证券交易所相关部门对并购、债券融资等监管政策进行了深入解读。，并指出民营企业在融资和纾困过程中需要了解的关键政策要点。一些民营企业股东、上市公司和市场机构分享了他们在市场融资和化解股权质押风险方面的成功经验，为更好地支持民营企业发展和利用资本市场服务实体经济提供了建议。

上海证券交易所相关负责人表示，包括本次座谈会在内的质押券专项工作的主要目的，是按照证监会党委的总体部署，贯彻“结合实际，创造性开展工作”的要求，想方设法，脚踏实地，努力为民解难，更好地为上市公司服务。我们将通过提供沟通平台、加强合作与交流、深入调查研究、做配套咨询等方式为公司提供切实的支持；同时，要突出资本市场在资源优化配置中的基础性作用，坚持市场导向和双向选择，避免“拉拉扯扯”的外部干预。

该负责人指出，监管和服务都是基于“四怕”，即上市公司要“怕市场、怕法治、怕行业、怕投资者”，做一个底线、负责、负责、受尊重的企业。

以主营业务和标准化支持困难企业化解风险

在着力解决上市公司大股东股权质押风险的过程中，监管部门逐渐探索出了一套行之有效的方法和手段，对解决这一问题有了更深的理解和认识。

证监会相关负责人在座谈会上表示，化解股权质押风险是一项系统性强、专业性要求高的复杂工程。中国证监会和沪深交易所既是监管机构，也是服务机构，可以帮助相关公司解决一些问题。但是，要从根本上化解风险，以上市公司大股东为代表的债务人、以银行和券商为代表的质押持有人以及以各种救助基金为代表的救助人需要共同努力，最终促进问题的有序解决。

据悉，上海证券交易所正在进行分类处置，支持一批主营业务和标准较难的企业遵循市场化和法治化原则化解质押风险。目前，上海证券交易所根据公司质押风险、生产经营、规范运作和监管实践，对上海证券市场大股东质押比例高的公司进行了分类。其中，大多数公司经营稳定，控股股东具有较强的自我监管和风险控制能力，基本不需要政策支持或一定的流动性支持。对于个别经营不善或“空壳”的公司，甚至涉嫌财务欺诈、大股东占用资金等重大违法违规行为，应按照市场清算原则逐步释放风险。

上海证券交易所相关负责人表示，股权质押风险本身是市场发展中的一个问题，需要市场的思维和手段来解决。关联公司和大股东单纯依靠救助资金进行无条件援助是不可取的，救助资金忽视公司的情况和“回应需求”也是不合适的。归根结底，要从市场出发，在防范和化解金融风险的背景下，有效解决股权质押风险。

“我希望沟通平台将继续展开”

座谈会上，40多家上市公司的董事长及相关负责人全程参与，听取了监管部门对股权质押、并购、债券融资等政策的解读，并与上海证券交易所邀请的银行、券商、资产管理、信托、救助基金等进行了深入交流，提出了后续解决方案建议。

“这种座谈会特别好。监管部门不仅给出了政策解释，还为我们邀请了中介机构，以便我们坐下来详细讨论股权质押的相关细节。”一家上市公司的董事长告诉记者，参加这次研讨会受益匪浅，我希望这种交流能够继续下去。