去散户化行情 拥抱价值投资

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主持人:昨天，市场再次下跌。从指数来看，它似乎仍在2800点以上，但个股之间的差异很大。你如何看待这一现象？

姜翔:昨天早盘，上证指数开盘走低，随后小幅下跌。农业和稀土永磁部门表现良好，增长率最高。芯片、软件、5g和消费电子等科技股整体下跌，跌幅最大。这两个城市的每日限售股只有十几只，其中有几只是新上市的未开盘股。这两个城市下跌的股票占了绝大多数。下午，股指继续疲软并巩固，其跌幅扩大。上证指数逼近2900点，每日涨停次数减少。收盘时，上证综指报收2901.18点，接近2900点大关。

从盘面上看，昨日的市场热点并不存在。除了少数稀土永磁和种植领域的股票外，表现不佳。近期，强势品种出现大幅跳水，如荣达感光、宝色、光华科技、冰川网络、久安医疗等。只有南华仪器有限公司、潜在恒信三板和景瑞有限公司、风神有限公司、南达光电有限公司和万向德农有限公司。然而，北行基金已有近22亿资金流入，连续三天出现净流入。

在上一次对话中，我提到当前市场在2800点得到支撑。然而，个股严重分化。目前，市场越来越接近美国股市。

美国股市是什么样的？从1962年6月到1982年12月，道琼斯指数在大约20年的时间里从600点波动到1000点，并在400点的范围内波动了20年。我们的上证综指已经在3000点上下波动了10多年。

从1980年到2007年，美国股市经历了现代史上最长的牛市，道琼斯指数从800点上升到2007年的14000点。在过去的20年里，大约有6000家公司(包括退市)，其中75%没有涨跌，而过去20年的牛市一直由25%的公司推动市场，而80%的市值增加是由前10%的公司带来的，这意味着在从800家到14000家的20多年过程中，只有少数人选择。

今年的a股，情况是一样的。如上所述，由于近期强势品种的大幅跳水，健康中国的概念已经被重新调整。事实上，我们也发现，标的股票的炒作时间越来越短，炒作过后，它们将逐渐成为回归股，而机构青睐的大型消费类股确实在雪中走得无影无踪，不断创出新高。虽然该指数的涨幅不大，但个股的表现确实是双日。

主持人:为什么会这样？如何回应？

姜祥:随着市场的发展和完善，上市公司越来越多，但真正具有长期投资价值的却很少。随着注册制度的实施，上市公司上市将比以前更容易，市场上只有这么多钱，所以市场只能由机构来加热。以往每日极限敢死队的炒作模式还没有得到市场的认可，目前真正能出来的上市公司都有业绩支撑。南华仪器崛起的内在原因，也就是上面提到的仅有的五个涨停板，来自于业绩的大幅提升，没有业绩的支撑，不管公司的题材多么耀眼，它最终还是走上了价值回归之路。a股市场国际化已成为现实。

如何回应？接君是了解时代的人。对于仍在市场中挣扎的投资者来说，亲近机构、熟悉机构是一种无奈的选择。无论后一个指数如何走势，即使它重新出现在6000点，市场趋势也将是美股国际化的趋势。投资者应该研究公司的价值，成为价值投资者。