社保单月增持再超十亿元 可转债底部又现？

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上海证券交易所最新的可转换债券头寸数据显示，6月份，在基金、券商等短期基金头寸逐步减少的过程中，社保基金逆趋势增持了10.93亿元人民币的可转换债券，这也是自2019年以来的最大单月增持量。

上一轮社保基金可转换债券每月净增长量超过10亿元人民币可追溯到去年10月，当时被视为可转换债券市场强劲支撑的估值底部。

自可转换债券市场扩张以来，社保基金一直扮演着超级参与者的角色，而且往往能提前找到好机会。从可转换债券市场的表现来看，无论是一级市场还是二级市场，6月都是一个极其活跃的阶段。

社保基金再次被大量出售，这自然是不寻常的。

出乎意料的是2019年月度增幅最大

6月份，银行间基金价格保持稳定，社保基金没有陷入所谓“资产短缺”的讨论，而是选择了逢低增持可转换债券。

根据6月份上海股市可转换债券头寸数据，以基金和券商自营为代表的短期基金加速退出可转换债券市场，基金减持规模达到17亿元。

此外，发行人的法人也有明显的减持行为，规模超过6亿元。社保基金成为当月最大的主力，每月增加10.93亿元，总规模达到73.37亿元，这是近两年来的最高点。

事实上，自2019年初以来，整体社保基金主要减少了头寸，仅在1月和5月略有增持。从2月到4月，当股市繁荣时，社保基金选择在涨势时离场。因此，选择年中社保基金是非常有意义的。

20个账户聚集在一起，创造新的环境可转换债券

从6月份的情况来看，社保基金参与可转换债券市场仍以二级市场为主，而一级市场只参与了两种可转换债券。

数据显示，6月份，社保基金共使用了20个产品组合，并在一级市场参与创建了两个新的债券，即环境可转换债券和华宇可转换债券。

其中，18个产品组合全额参与了环境可转换债券的线下认购，2个产品组合参与了华宇可转换债券的线下发行，总配售金额不足1000万元。

虽然一级市场的比重不高，但收入还是不错的。作为受益于垃圾分类的目标，环境可转换债券在开盘时上涨了20%以上，引发了暂时的停牌。

从二级市场来看，自6月以来，沪深可转换债券指数已上涨1.51%，略好于大盘。然而，6月是可转换债券市场最活跃的一个月，许多债券大幅上涨。

未来的可转换债券市场是多头还是空头？

中泰证券分析师韩平表示，社保基金的增加很有代表性。在5月份小幅上涨的基础上，值得跟踪和关注。尽管可转换债券市场仍处于波动区间，但尚未出现突破。

“到期收益率(ytm)超过3%，可转换债券的数量超过40%，这是一个典型的底部区域。”

虽然已从过去两个月的低点反弹，但7月份可转换债券仍接近均衡点，整体头寸较低，具有“攻防兼备”的特点。至于对市场前景的展望，许多基金保持波动观点，但作为左品种，更多机构选择长期持有核心可转换债券资产。

“去年10月，在可转换债券市场触底反弹，再次触及今年最低估值水平之后，应该是一个大幅回调。尽管6月份可转换债券的估值没有达到去年10月份的估值水平，但也相对接近。总的来说，社会保障基金的管理水平很高。选择在今年6月可转换债券估值底部买入，仍是一个可行的策略。”一位公共基金的负责人告诉记者。