为何券商股频遭减持 年内还有8家券商被股东抛售

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这一年的两次涨势让去年一路下跌的券商股票引以为豪，许多上市券商股东也抓住机会减持。

8月27日，国鑫证券在其公告中透露，股东一汽投资控股四年多后，计划在六个月内减持国鑫证券3.28亿股(不超过当前总股本的4%)，占总持股比例的93.56%。事实上，自今年以来，已有6家上市券商宣布了其股东减持计划，其中两家披露了股东减持计划的进展。

值得一提的是，这些股东大多选择在2月或6月正式宣布股东减持计划，当时券商类股处于低谷，清仓减持的情况很多。同时，卖方指出，随着资本市场改革政策的相继实施，下半年券商类股的走势仍值得期待。

国信证券股东打算减持3.28亿股

8月27日，国信证券披露股东为一汽股权投资(天津)有限公司(“一汽投资”)。为补充业务发展资金，一汽投资计划在本公告发布之日起3个交易日后6个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份(不超过当前总股本的4%)。

据了解，一汽投资目前持有国信证券约3.51亿股，占当前总股本的4.28%，实际上是在国信证券首次公开发行前发行的。2015年初国信证券上市时，一汽投资作为国信证券的股东，承诺在上市后12个月内“不转让或委托他人管理”股份，发行人“不回购”股份。如果股票在禁售期结束两年后被减持，它们可以以任何价格自由减持。现在四年多过去了，这项投资似乎终于要退出了。

国信证券表示，此次减持计划需要由一汽自主决定，以投资和补充其业务发展资金。在减持期间，将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施以及如何实施减持计划。国信证券强调:“此次减持的股东不是公司的控股股东和实际控制人，此次减持方案的实施不会改变公司的控制权，也不会影响公司的治理结构和可持续经营。”

年内，8家上市经纪公司披露股东减少

国信证券当然不是今年唯一宣布股东减持计划的上市券商。

中国券商记者梳理了券商公告，发现年内国信证券、首创证券、中国证券、山西证券、华西证券和华中证券披露了股东减持计划，华安证券和财通证券更新了股东减持计划的实施进度。

在这些减持计划中，中信证券拟于6月25日晚清仓减持中国建设投资有限责任公司a股的消息最受市场关注。中信证券董事长张佑军当时曾表示:“中信建投a股减持是为了丰富海外业务，同时也是为了让中信证券这块蛋糕变得更大更厚。”

中信建设投资有限公司成立于2005年，中信证券投资16.2亿元，为中信证券带来了丰厚的利润。2010年，中信证券两次转让中信建投53%的股份，总转让价格为85.86亿元。根据中信证券2018年年报，截至2018年底，公司持有的中信建投股份账面价值为26.81亿元。

此外，根据公告，股东选择减持券商股份主要有两个原因:一是股东关注主营业务和调整产业结构(首创证券和陕西证券)，二是股东需要自己的融资安排(国鑫证券、华西证券和华中证券)。

减持计划符合券商股的趋势

有趣的是，除国信证券外，今年新披露的其他五个减持方案的公告时间点与券商板块的走势明显吻合。

具体来说，华中证券和华西证券都在2月份宣布了减持计划；中信建投证券和山西证券选择了6月下旬；首创证券分别于5月、6月和8月披露了三项股东减持计划。

2月和6月恰好是券商板块持续上涨的两个阶段。风数据显示，深湾三级证券行业指数(851931.si)今年2月上涨30.11%，之后在4月和5月经历了一波回调，之后在6月反弹，月度涨幅为10.64%。由此可见，券商股票今年的两个漂亮报价确实更适合股东做出减持的决定。

这是中期报告的披露期。据中国证券业协会统计，2019年上半年，131家证券公司实现净利润666.62亿元，同比增长103%。随着业绩的大幅提升，券商类股也出现了上涨。自今年年初以来，经纪行业已经扫除了去年的低迷。除了华林证券和红塔证券两个新股，中信建设投资今年的股价也上涨了114.83%。与此同时，国信证券、长城证券、海通证券和中国银河的股价年内也上涨了50%以上。

卖方观点:改革政策将有利于经纪人

至于下半年券商板块的走势，中信建设投资的非银行金融研究认为，从长期来看仍值得期待。

一方面，宏观经济增长下行压力依然存在，非银行金融机构流动性问题未解决、美联储降息预期上升、国内通胀率峰值回落等因素依然存在。叠加，使货币政策将保持边际宽松，这有利于促进市场交易活动。

另一方面，以科技板块注册制度试点为契机，一系列资本市场改革政策相继实施，包括但不限于融资融券、沪伦通、股指期货、券商托管结算、再融资等领域，拓宽了券商的业务范围。随着国内直接融资市场的扩大和对外开放的推进，证券业供给侧改革将继续深化，综合实力突出、控风完善的领先券商将受益于行业集中度的提高。

万联证券非银行研究团队也表示，金融整合细则、风险控制指标计算标准修订等政策放松频繁，分拆上市、科技板块并购重组细则等资本市场改革政策继续出台，市场活力有望得到激发。考虑到2018年下半年基数较低的影响，在中性假设下，预计全年证券业仍将保持较高的业绩增长率。从长远来看，随着资本市场改革的深入，作为资本市场的重要环节，券商将最大限度地享受改革红利。