央行刘国强：利率市场化改革有利于增强货币政策效果 但不能替代

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8月20日上午10点，在国务院新闻办公室举行的国务院政策吹风会上，中国人民银行副行长刘国强表示，利率市场化改革就像修渠，目的是让水更顺畅、更高效、更准确地流向农田。因此，利率市场化改革有利于提高货币政策的效果，但不能取代货币政策或其他政策。

刘国强说，8月16日，国务院第60次常务会议提出用市场化改革来压低实际利率，缓解企业融资困难。为落实国务院决策部署，中国人民银行8月17日正式发布公告，宣布改革和完善贷款市场利率形成机制。8月20日上午9点30分，即半小时前，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心首次发行新的lpr。现在，一年期贷款利率为4.25%，比原来的基准利率低10个基点，比原来的贷款利率低6个基点，五年期贷款利率为4.85%。相关数据可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站上找到。此次改革完善了lpr形成机制，主要有以下三点考虑:

第一，提高土地储备的市场化程度。首先，要求所有报价银行根据自己的贷款利率为最优质的客户报价，这充分体现了lpr是由市场报价形成的原则。第二，lpr是通过在公开市场操作利率上增加点数来报价的，公开市场操作利率主要指中期贷款便利利率。中期贷款便利的缩写是mlf，俗称“麻辣粉”。未来贷款市场报价利率的主要参考指标是“香辣粉”的利率，并在此基础上引用了一些要点。中期贷款便利期主要为一年，反映了银行的平均边际资本成本，增加幅度主要取决于各银行的资本成本、市场供求、风险溢价等因素，因此lpr报价的市场化和灵活性明显提高。三是在原有一年一期品种的基础上，增加了五年以上的品种，为银行发放的住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。第四，在原有10家全国性银行的基础上，报价银行增加了2家城市商业银行、2家农村商业银行、2家外资银行和18家民营银行。新增报价银行均为中小银行，贷款市场影响力强，贷款定价能力强，对小微企业服务效果好，能有效提升lpr的代表性。第五，报价频率由每日报价改为每月报价。这样可以增加报价银行的关注度，有利于提高lpr的报价质量。同时，利率自律机制将加强对lpr报价的监督和管理，并定期对报价银行的报价质量进行评估。

第二，促进银行使用低利率。要求银行抓紧完善与贷款利率定价相关的信息系统和合同文本，主要是尽快参考新发放贷款的低利率定价，并将低利率作为浮动利率贷款合同的参考基准。从2019年第三季度开始，中国人民银行将把lpr的应用和贷款利率的竞争行为纳入宏观审慎评估(mpa)。同时，改进了贷款利率的统计方法。从8月20日起，不再计算贷款利率相对于基准利率的波动，而是计算基于lpr的加减点。

第三，坚决打破贷款利率的隐性下限。明确要求银行不得通过合作行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限，类似于所谓的价格联盟。监管当局和市场利率定价的自律机制将对银行进行监管，企业也可以报告银行合作设定贷款利率的隐性下限。

这一次，引入了一种新的低利率形成机制，以推动利率市场化改革。所有报价银行均按照市场化原则报价，并参照lpr自行定价，有利于疏通货币政策传导机制，提高市场资源配置效率，促进企业融资成本降低，缩小国家调控政策与实体经济感受的差距。利率市场化改革就像“修渠”，目的是让水流更顺畅，让水更有效、更准确地流向农田，但水的大小仍然取决于闸门。因此，利率市场化改革有利于提高货币政策的效果，但不能取代货币政策或其他政策。我们不期望“一个新鲜的把戏，吃得满天飞”。下一阶段，根据党中央、国务院的决策部署，中国人民银行将会同有关部门发挥政策协同作用，综合采取各种措施，有效降低企业综合融资成本，缓解小微企业和民营企业融资困难。