宏观经济与未来投资机会

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至于今年股市的投资机会，正如我刚才所说，今年是一个均衡的市场，上半年上升，下半年下降，所以今年的机会很少。如果有机会，那就是先摔倒的机会，直接上去更难。如果有些人赚了绝对的利润，在这一年里要小心。如果是相对收入，比如公开发行股票基金，就会有相对收入的机会。可能性不大，但有些可能相对较强，有些相对较弱。例如，如果它掉下来，它会掉得很少。如果市场上涨，它肯定会上涨。如果市场再次下跌，它肯定会跌得更少。有这样一个相对的机会。

然而，整个市场都在直接上涨，而且有绝对的涨幅。下半年市场难以平衡，下半年市场平衡仍需谨慎。在中国股票市场的历史上，60%的年份都是均衡市场，这种情况尤其普遍。平衡城这种资本在年初是比较好的，而且银行贷款也比较活跃。所有机构都制定投资计划，并在年初开始投资。机构投资者一般都有投资收益计划，年初不可能不投票，所以年初大家都有积极的态度。然而，在下半年，我们更加谨慎。如果机构投资者的利润全部完成，例如，如果他今年实现了3亿的利润目标，利润目标完成了，还会投资吗？如果它被兑现了，它已经完成了计划，然后把它放进去，但是它已经倒下了，没有完成计划，所以它不会轻易把它放进去。如果只有个人投资者参与也没关系，他们每天都在里面折腾。因此，总的来说，许多投资者，一些有绝对回报的投资者，对未来更加谨慎，这就是均衡市场的情况。牛市不是这样。市场和熊市之间的平衡越大，资本就越不利。如果我们想分析市场，我们应该看宏观经济，资本和市场趋势。

在这三个方面，宏观经济现在正在上升，但上升也可以对应一个均衡的市场，当然也可以对应一个牛市，2020年将是一个牛市。钱在哪里？第二季度，普通基金最为宽松。第二季度资金一增加，许多机构就不得不迎头赶上，以实现利润目标。第二季度还有一个因素，就是一般机构只在第二季度发奖金，有很多机构在2月、3月、4月发奖金，因为奖金因素是一年的增量，其他月份的工资是一样的，不是新的，工资是稳定的，平均是12个月。奖金只是头几个月，还有一些额外的钱。因此，该基金是在2月、3月和4月增加的。当市场强劲时，如果它是一个强劲的均衡市场，它将持续到6月，如果它是一个疲软的均衡市场，它将在4月达到峰值，在2019年它将在4月达到峰值。2015年是一个强大而平衡的城市，直到6月份才见顶。

市场趋势和广义上的技术也很重要。技术呢？技术有几个角度。从技术上讲，你可以从市场形态、市场周期、市场趋势、市场结构以及市场量与价的关系等方面来看市场。

当你观察市场结构时，大盘股、小盘股、领先股和滞后股在结构中，一般来说，那些领先股先触底，许多股票领先，这是非常聪明的基金。例如，证券类股每次达到峰值和底部时都会领先。如果市场想触底，它会先触底，创新不再低，市场创新也低；它还没有达到新的高点，市场仍在达到新的高点，这是一个危险的信号。你需要找到一些领先的指标来观察市场结构的变化。

第二，看看市场形态。今年是一个平衡的市场。第二季度很高，市场前景不太好。因为这是一种价值型风格，价值型股票通常更强。什么决定了价值风格？这是大宗商品的周期性决定。当商品处于扩张期时，它们是价值型，而当商品处于收缩期时，它们是增长型。国际大宗商品在2015年12月见底后，总体来说是一个扩张期，所以从2015年5月到2021年，总体来说是一种价值风格。

第三，看看市场趋势。你必须定义市场趋势。不同的人对它的定义不同，上升和下降的条件是不对称的。你不能说股价高于20天移动平均线是好事，但低于20天移动平均线是坏事。这种对称的定义通常是不可接受的。市场是不对称的。如果你想定义趋势，你最好不要对称地定义它。需要确定趋势。例如，如果下跌跌破20天移动平均线，第二天无法恢复，总趋势将被打破。但是上升到20个移动平均线的趋势会更好吗？不一定，这两者是不对称的。你需要测试和定义趋势才有意义。如果你不去定义它，它就是空洞的趋势，没有任何操作意义。你不知道趋势是好是坏。总的来说，不管你现在如何定义，当前的趋势都不是很有利。定义趋势的目的是根据趋势的定义进行投资，你的长期收益率高，回撤小，这就是趋势定义的含义。例如，自1990年以来，上证综指已经上涨了26倍，从开始的100点涨到现在的2700点。如果你定义了一个趋势，如果你定义得好，我估计它可以增加5000倍。你可以回去定义它。此外，最大回撤只有10%和7%。你应该定义一个趋势概念。例如，如果条件满足，趋势将被打破，如果它被打破，它将是空仓库。如果条件好，那就是满仓。如果你很好地定义了趋势，你肯定会增加26倍，回撤肯定会比上证综指小得多。上证综合指数下跌了70%和80%。如果你遵循既定的趋势，你不可能有这么大的回调。趋势投资具有小回撤和高收益，所以趋势更重要。

趋势中既有技术趋势，也有基本趋势。基本趋势是，经济周期是一个扩张期，企业利润同比增长率呈上升趋势。技术趋势，指数需要定义趋势，个股也需要定义趋势。个股走势强于市场。个股强于平均市场水平。当他们跌倒时，他们抵抗跌倒，当他们站起来时，他们迅速上升。这被称为好趋势。当一只股票快速下跌时，当它上涨时，它就上涨，不能上涨。这种股票趋势行不通。许多投资大师都非常重视趋势，巴菲特重视基本趋势，科斯妥拉尼重视基本趋势和技术趋势。《剑客股票市场》一书的作者奥尼尔既有基本面，也有技术面。你必须看看股票的实力。如果下跌很快，上涨很慢，这种股票趋势将不起作用。

第四，看看市场风格。选择股票就是遵循风格。当你处于何种风格时，你应该选择有风格的股票，增长型股票，增长型股票，价值型股票和价值型股票。增长型、小市值、高毛利、轻资产、价值型、大市值、高净资产收益率和低估值。只要你遵循这种风格，你一定会胜过市场。

让我们来谈谈股指期货。我有一个朋友是技术分析专家。他专门研究股指期货。我问他为什么不做股票。他说选择3000多只股票太难了。如果你很好地判断市场，你可以做股指期货而不是个股。每只股票都不一样，很容易被打雷。如果熊市赶上了暂停交易，那就麻烦了。暂停交易三个月后，第一次复牌的指数已经下跌了30%，你的股票可能有几个跌停板。

一种选择是股指期货。股指期货有什么好处？第一个优势是低成本放大。例如，在大牛市中，我想要200%的仓位。你有两种方法。第一种方法是购买股票进行再融资，这可以在市场上融资。成本相对较高，因为最便宜的融资率通常是6%，7%，正常的8%，这实际上是非常高的。如果你做股指期货，它会支付保证金，而且它对融资没有兴趣，所以融资成本特别低，但是如果你做股指期货，我建议杠杆率不要太高。大多数人不能准确地知道指数的高点和低点。因此，在做股指期货时，杠杆不应超过2.5倍。如果超过2.5倍，即使在大牛市中，例如，如果你的股指期货被杠杆化4倍，你可能会在大牛市中爆仓。4倍的杠杆率处于牛市，这可能会让你在几天内下跌20%或30%。有可能牛市越大，回调就越紧迫。因为有太多的浮动基金和太多的浮动利润，他们都赚钱。当他们倒下时，每个人都惊慌失措，跑了。不管怎样，他们赚钱，赚得多，赚得少。因此，牛市指数有时会下跌，但熊市指数不容易下跌。总体模式是牛市缓慢上升，快速下跌，下跌时间特别短，但下跌时下跌很多。熊市跌得慢，涨得快，因为所有的熊市都被锁住了，切肉不容易，所以总体上跌得慢，但反弹得快，大熊市的反弹指数可以上下波动。例如，在2008年的大熊市中，该指数在2008年几次接近每日极限，上证综指上涨至9%以上。事实上，几乎所有的股票都有每日涨停。

大熊市的反弹尤为剧烈，而大牛市的回调尤为剧烈。你必须确保不要引爆阵地。因此，如果你做股指期货，杠杆不应该太高，但你可以做，因为它成本低，没有利息，你不能做其他形式。当然，它可以被选项放大，并且被放大一个更大的因子。期权不借钱，它们没有爆炸式仓位的概念，但它们有很大的弹性。近期期权的弹性约为30倍，远期期权的弹性平均约为10倍。因此，对于期权，如果你在短期内特别准确，你也可以这样做。如果你看得非常准确，知道指数明天肯定会上涨3%，你就会购买短期假想期权，相当于杠杆的30倍，指数是3%，是两倍。但如果你不确定，那就像在澳门赌场赌博。大多数赌徒输了，大多数期货期权投资者输了。但是它可以赚钱，只要你有高水平，它也是一个自动取款机。

股票市场有正的长期平均回报率，但期货期权市场是一个零和游戏。如果交易成本仍然是负和博弈，它就不同于股票市场，股票市场长期以来都是正和博弈。虽然期货期权是一个负和游戏，但它可以赚钱。关键是你应该彻底研究它。在大牛市中，你有可能做期货期权，也有可能增加几十倍、几百倍和几千倍，但前提是你真的需要有一个水平，需要学习。

股指期货的第二个优势是低成本锁定了利润和损失。你可以锁定利润和亏损，你应该做反向对冲。例如，如果市场暴跌，股市崩盘，你会怎么做？如果成千上万只股票下跌，你可能不会立即卖出。如果你有大量的资金，清仓的成本会非常高，甚至你不能卖掉它们，或者你可能不得不暂停交易。这可能是一个恐慌的下降，然后可能会回来。如果你想卖掉它，然后再买，影响成本可能会非常高。有很多不确定性，你可能是错的，但是你有一个反向的股指期货来对冲风险。无论上升还是下降，都没有对错的问题。你的净值在上涨或下跌后没有变化，也没有影响成本。股指期货有这个优势，它可以给你对冲，锁定你的低成本损益。

第三种股指期货的优点是可以省去选股的麻烦。这相当于购买etf，但比ef要好。一个原因是它是保证金交易。例如，如果你想购买100万只交易所交易基金，你将花费100万，但在股指期货中，你只需要10万，你不需要100万，而90万是无用的。它只占用你很少的钱，没有融资成本，也不需要选择股票。没有选股，就没有个股爆炸的风险，在熊市中也很容易爆炸。熊市总是对空有利，有利是没有用的；牛市总是有利的，空不能赢得利润。这些好处空的好处都是表面现象，而闪电爆炸也是表面现象。你看，当熊市来临时，到处都是雷声。当牛市到来时，它每天都会爆炸，而且还会上涨。股指期货没有雷的麻烦，也没有暂停交易。

投资股指期货有两种主要策略。第一个策略是变大的趋势，有大牛市和大熊市。股市期货是最好的，而牛市和熊市有很强的规律性。每年，市场都有三种形式，要么是牛市，要么是熊市，要么是均衡市场。它很有规律，所以总的趋势很容易把握；第二个策略是套期保值，即如果你有股票，你需要期货来套期保值，这是股指期货的主要策略。

股指期货的风险控制，一是你应该控制杠杆倍数，不要把它放得太高，因为你是高手，有时你会犯错误。当然，当你犯错误时，你必须及时停止损失。在股指期货中，止损非常重要。这和炒股是一样的。只要我们有杠杆，我们就必须控制杠杆以确保生存；第二次止损尤其重要，你不能用杠杆来承受。

然后，我将谈谈我对各类资产市场的简明看法。股市将在2019年实现平衡，牛市将在2020年实现。牛市至少会持续到2021年第二季度，而且可能会更长，这取决于2019年底和2020年初的最低点在哪里。如果2440点是2019年初的最低点，牛市将持续到2021年5月和6月。如果2440点不是最低点，应该从后面的最低点开始计算，牛市将在未来28个月左右变得更大更好。如果最低点在2020年1月，28个月后将升至2022年下半年，牛市将会更大。市场好坏是相对的。例如，如果创新很低，每个人都会认为它很差。事实上，这是更好的背后，牛市更大。如果创新不低，其背后的牛市将会更小，因为它在之前的几个月里没有上升太多，而且这也是一个上升的时期。上升时间平均为28个月。

然而，无论如何，2020年将是牛市，2021年上半年将上涨。这取决于它是上升到2021年第二季度还是2021年下半年或2022年上半年。从第三波财富的角度来看，从每个人都想要金融自由的角度来看，我希望它能创新得更低，因为它背后的牛市会更大。2020年和2021年都是单边牛市。你觉得有多大？非常大的牛市。然而，如果它不创新低，牛市会更小，但无论它是大或小，这一轮牛市通常是一个大牛市，这必须达到创纪录的高。6124点会过去。通常，这是一个翻了两番的市场。如果你是一只证券股票，因为它的弹性系数大约是2.5倍，你可能赚10倍。如果你做期货期权，因为期货期权可以增加利润和仓位，这是更强大的。如果你增加利润和头寸，你可能会赚几十倍。

一般来说，房地产市场平均落后于股票市场两个月。2020年，股市是牛市，所以2020年房价也会上涨，然后房价也会上涨。尽管政府进行了宏观调控，住房市场仍在上涨。一般来说，股票和房地产是正相关的，但不是负相关的。此外，股市领先，房地产落后。在2020年和2021年，整个房地产市场也将上升。如果股市进入熊市，因为房地产平均落后股市两个月，你还有两个月的时间卖房子，买房子也一样。

商品市场从2015年12月开始进入扩张期。大宗商品市场本身也有自己的周期，周期约为14.4年。商品市场的平均扩张期为7.2年，平均收缩期为7.2年。它相对较长，因此大宗商品的峰值将在2021年底或更长时间。商品市场的高峰时间平均比股票市场的高峰时间晚5个月。例如，股市在2018年1月见顶，大宗商品在6月见顶。另一个例子是，股市在2007年10月16日见顶，大宗商品在2008年3月见顶，平均滞后5个月。但大宗商品的触底时间与股市大致相同。因此，你做商品比做股票更容易，因为股票在上涨。你可以看到股票市场已经遭受了几个月，你仍然可以有足够的反应时间。商品市场在2020年也是牛市，在2021年也会上涨。

在资产价格中，股市是领先的。债券市场的拐点平均落后于股市1.5个月，房地产市场平均落后于股市2个月，大宗商品也落后，其中股市领先。2018年债券市场将是牛市，2019年债券市场将是小阳线，也将小幅上涨。有些人也可以建立联系。债券在2018年大幅上涨，2019年小幅上涨，2020年下跌，2021年下跌。一般来说，债券市场和股票市场连续三年没有正线或负线，这对你的判断非常有利。如果连续两年上涨，第三年肯定会下跌。如果连续两年下降，第三年肯定会上升。通常情况下是这样的，所以你判断股票市场和债券市场相对简单。

股市是一个大牛市，接着是一个大熊市，所以下一轮股市是一个大牛市，接着是一个大熊市。无论本轮上涨到8000点还是10000点，之后肯定会回到4000点以下。大牛市之后是大熊市，熊市的底部一般与前一个Kichin周期扩张期的高点相连，比如从998点到6124点，在大牛市之后，想都不用想，绝对是一个大熊市。大熊市下跌到哪里了？低于1783年。由于上一个基钦周期，高点对应于2002年1月至2004年3月基钦周期的扩张期，2004年的最高点为1783点。因此，在大牛市下跌后，它通常会跌破1783点。这次的高点是3587点，所以不管牛市在哪里上涨，我认为有可能先突破6124点，然后翻两番，然后达到10000点。无论如何，不管它在哪里上升，它最终都会回到3587点。

大牛市之后是大熊市。如果你知道这一点，实际上在大熊市比在大牛市更容易赚钱，因为下跌比上涨快。当它上涨时，是2005年至2007年的牛市。你觉得它上升得很快，但实际上它下降得比上升得快。因此，当你想做空，你可以使用股指期货或期权。因为市场下跌的速度比上涨的速度快，所以当你做空时，你会感觉更好，赚得更多更快。

总的来说，收藏品市场和股票市场的走向是一致的。目前，中国的收藏品市场参与者很少，主要是专业机构和个人，转折点有时比股市早1.5个月。

外汇市场和汇率与基钦周期有关。如果我们的股市和房地产市场在下一轮是牛市，人民币将升值，美元将贬值。人民币是一个大国的货币，与一个小国的货币不同，其整体波动相对较小。因此，很多人说人民币应该降到13和19，这基本上是不可能的，因为这个大国的货币总体上是相对稳定的。它通常每年波动5%左右，下降5%或上升5%。每个人都认为它波动很大，所以你不希望它在一年内大幅下跌或上涨。总的来说，当2020年股市和房地产市场上涨时，人民币也很有可能升值，美元也很有可能贬值，这就是我对汇率的看法。

此时距2019年底和2020年初只有几个月了，第三波财富即将到来，这给了每个人几个月的时间准备资金，做一些思想、技术和财务准备。在下一波财富浪潮中，每个人都在为财务自由而奋斗，谢谢！