“深改12条”提振市场信心

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闫妍大一■我们的记者张伟

中国证监会近日召开的全面深化资本市场改革研讨会提出了“深化12条改革”的构想，引起了投资者的广泛讨论。“深改十二条”坚持市场化、法治化的改革方向，夯实市场发展基础，增强投资者信心，促进a股理性成熟，实现“建设规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场”的总体目标。

中国证券市场已经建立了近30年，但整体发展还不成熟，存在一些问题和混乱。此次发布的“深度改革12条”涉及很多方面，其中很多是a股投资者特别关注的。

一是提高上市公司质量。“制定并实施行动计划，提高上市公司质量，有效控制进出口，努力优化增量和调整存量。严格控制首次公开发行审核质量，充分发挥资本市场并购主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度。，并支持分拆的试点。”中国证监会主席易会满指出，上市公司质量是资本市场可持续发展的基石。"没有好的上市公司，就没有好的资本市场."

从根本上说，股市走势是由基本面决定的，而核心基本面是上市公司的质量。易会满的要求是，上市公司必须坚持“四个恐惧”:对市场的恐惧、对法治的恐惧、对专业精神的恐惧和对投资者的恐惧。同时，上市公司和大股东坚持“四条底线”:不披露虚假信息，不从事内幕交易，不操纵股价，不损害上市公司利益。因此，a股市场的生态环境将发生重大变化，投资者的回报机制将得到优化。在当前估值偏低的背景下，人们很有希望通过提高上市公司的质量来改善业绩和提高回报，从而支撑股市的稳定和走强。

第二，促进更多中长期资本进入市场。“强化证券基金管理机构的长期绩效导向，推进公募基金管理人的分类监管。推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围。推动将公共资金纳入个人所得税递延商业养老金的投资范围。”在“12条深度改革”宣布的当天，国家外汇局宣布取消qfii和rqfii配额限制。这显示了监管机构加快引入长期基金的决心。加快中长期基金进入市场，不仅会带来增量资金，成为股市的重要基石，还会改善投资者结构，引导投资理念走向理性和成熟。

第三，非法成本大大增加。加快修改《证券法》、《刑法》，大幅提高虚假发行、上市公司虚假信息披露、中介机构提供虚假文件等违法行为的违法成本这将促使上市公司和大股东说实话，做真实的账目，及时发言，避免违反法律法规。中介机构将履行“守门人”的职责。同时，有助于遏制扭曲价格信号的违法行为。

第四，加强投资者权益保护。“推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚款优先于投资者救济的制度机制。推动虚假陈述和内幕交易的修改或制定，操纵市场相关民事赔偿的司法解释。”这将解决现有证券民事赔偿问题，降低维权成本，改变中小投资者维权诉讼积极性不高的现状。证券集体诉讼制度的建立和民事赔偿司法解释的修订或制定也将增加违法成本。此外，随着司法解释的引入，内幕交易和操纵市场的民事赔偿诉讼有望得到解决。

a股市场仍是典型的“零售市场”，投机炒作气氛浓厚，尚未摆脱“多头牛、多头熊、暴涨暴跌”的市场格局。随着“12条深改”的实施，a股市场将从量变走向质变，从规模增长走向高质量发展。对于中小投资者来说，应该摒弃“四投机”的坏习惯，即新投机、小投机、差投机和简投机，主动投资于收益价值。主营业务突出、业绩优异、核心竞争力强的高质量投资目标受到更多基金的青睐，有望带来一个充满活力和弹性的长期牛市。