投资趋稳将带动经济稳定回升

本篇文章1466字，读完约4分钟

根据国家统计局最近发布的宏观经济数据，中国前三季度国内生产总值为697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。季度方面，第一季度增长6.4%，第二季度增长6.2%，第三季度增长6.0%。工业方面，第一产业增加值43005亿元，增长2.9%；第二产业增加值27.7869万亿元，增长5.6%；第三产业增加值376925亿元，增长7.0%。

《中国经济时报》邀请了国务院发展研究中心的九位专家，从宏观、投资、消费、金融、产业、区域等角度，对2019年前三季度中国经济运行和未来发展趋势进行分析解读，为读者提供一个良好的视角。

■国务院发展研究中心产业经济研究部第四研究室主任、研究员徐兆远

今年前三季度，由于中美经贸摩擦和消费增长放缓，国内经济面临下行压力，作为宏观经济领先指标的固定资产投资也呈现持续放缓趋势。然而，从第三季度的变化来看，尤其是9月份，投资缓慢稳定的趋势更加明显。随着中美经贸摩擦谈判的进展，预计投资将稳步增长，推动经济走出下行周期。

总投资增长率的下降幅度已经明显缩小

从主要投资的变化趋势来看，第四季度的投资增长率有望停止下降并趋于稳定。1-9月，中国固定资产投资同比增长5.4%，同比下降0.1个百分点，环比下降0.1个百分点。目前，受益于政府部门的一系列稳定投资政策的效应正在逐渐显现，基础设施投资有望在第四季度略有回升。制造业投资也稳定在较低水平。前三季度，制造业投资增长2.5%，虽然与上月相比下降了0.1个百分点，但下降趋势明显减弱。就绝对增长率而言，2016年8月，中国制造业面临一系列挑战，如产能严重过剩和经营困难。投资增长率一度降至2.8%，然后开始触底反弹，可视为现阶段制造业投资增长率的低位支撑点。目前，随着中美经贸摩擦的进展，相关企业的投资信心已经恢复和稳定，这将为以后的制造业投资提供进一步的支持。房地产投资预计将继续保持高水平增长。虽然自2019年以来，征地面积大幅下降，销售面积略有萎缩，但新开工面积和房屋建筑面积仍保持在8.6%和8.7%的较高水平。此外，商品房销售面积持续减少，这已成为2020年第四季度和上半年房地产投资的重要支撑。

实际投资增长率已经稳定并回升

归根结底，影响经济增长的是实际需求增长率。尽管中国投资的名义增长率一直处于持续下降的过程中，但从实际增长率来看，今年第三季度的累计增长率为2.3%，超过了2017年前三季度的2.2%和2018年前三季度的0.3%，显著促进了经济增长。

名义增长率与实际增长率相差很大的原因是固定资产投资价格指数变化很大。2017年底，中国固定资产投资价格指数达到7.4%，而2018年达到4.7%，2019年前三个季度仅为2.1%。这与前两年钢铁、水泥和其他建筑材料价格的大幅上涨直接相关。投资价格指数的明显下降有利于投资向实物资产的转化，从而显著增加投资对经济增长的促进作用。

着力优化投资结构仍是宏观调控的重要方向

总体而言，中国总投资增速仍存在下行压力，但已逐步稳定。空的进一步下调是有限的，预计年增长率将达到5.5%左右。从实际投资增长率来看，2018年是本轮经济调整的底部，2019年很有可能触底。从经济周期规律来看，投资是经济周期的提前变量，投资的触底往往表明宏观经济下行压力已经完全释放。然而，由于外部不确定性的影响，目前民间投资的信心仍然不足。稳定投资政策的重点仍应是稳定内外部环境，深化对外开放，不断优化经营环境，继续降低实体经济成本，从而进一步提振民间投资信心，提高投资效率，带动经济内生动力不断增强。