张瑜：第四次经济普查对2020年GDP翻番压力的影响大吗？

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一、经济普查的时间和数据发布？

2004年，中国启动了第一次全国经济普查。此后，将每10年进行两次，分别每3年和8年进行一次。普查涵盖了第二和第三产业的法律实体、工业活动单位和自营职业家庭。人口普查涵盖了除农业以外的各行各业。

经济普查数据将于次年12月发布。根据这一推理，2018年第四次经济普查的数据将于2019年12月发布。普查年和前几年国内生产总值数据的修订不会影响下一年的经济增长率，第四次经济普查也不会影响2019年的经济增长率。

一般来说，普查年gdp调整数据的发布与经济普查公报的发布同步或滞后，时差基本在半个月以内。

第二，国内生产总值的五大修正

自2000年以来，中国对国内生产总值进行了五次重大修订，即第一次、第二次和第三次经济普查、2017年中国会计制度改革和2018年统计局对国内生产总值的修订。

第一次经济普查:修订了1978年至2004年的当前国内生产总值和1994年至2004年的实际国内生产总值增长率，所有数据都有所提高，但没有降低。

第二次经济普查:修订了2005年至2008年的国内生产总值和实际国内生产总值增长率数据，所有数据都有所提高，但没有降低。

第三次经济普查:调整了1978年至2013年的当前价格国内生产总值和实际国内生产总值增长数据，当前价格国内生产总值均有所提高，但实际国内生产总值增长数据的调整喜忧参半。

会计制度改革:1978年至2014年的当前价格国内生产总值数据和实际国内生产总值增长数据被修订。当前国内生产总值价格全面上调，实际国内生产总值增长率数据的调整高低不一。

2018年国内生产总值修正:对2007-2017年的国内生产总值数据进行了修正，对实际国内生产总值增长率进行了两次调整:2017年，实际国内生产总值增长率从6.9%调整到6.8%，下降0.1%；2011年，实际国内生产总值增长率从9.5%调整到9.6%，增长0.1%。

第三，恢复前的三次经济普查对实际国内生产总值累积增长率的影响

1)经济普查对实际gdp的累积增长率有很大影响。从1996年到2004年的八年间，第一次经济普查将实际国内生产总值的累计增长率提高了7.24%。调整前，8年实际国内生产总值累计增长率为89.54%，调整后为96.78%。从2000年到2008年的八年间，第二次经济普查将实际国内生产总值的累计增长率提高了7.34%。调整前，八年实际国内生产总值累计增长率为117.29%，调整后为124.63%。从2005年到2013年的八年间，第三次经济普查将实际国内生产总值的累计增长率提高了1.05%。调整前，八年实际国内生产总值累计增长率为115.52%，调整后为116.56%。(选择8年作为观察窗，以匹配2010年至2018年的时间段)。

2)随着中国统计制度和方法的完善、统计力量的增强、经济规模的扩大和经济增长率的逐步稳定，历次经济普查对国内生产总值实际增长率的影响呈现下降趋势。

4.第四次经济普查对2020年gdp翻一番的压力有很大影响吗？

在“2019年实际国内生产总值增长率为6.1%”和“2020年国内生产总值翻一番的目标一定会实现”的假设下，如果第四次经济普查将2010-2018年实际国内生产总值累计增长率提高1.0%/0.5 %/ 0.2%，那么2020年实际国内生产总值增长率只需分别达到5.5%、5.8%和6.6%。如果普查数据在一定程度上释放了翻一番的压力， 只要就业压力稳定，决策层对经济下滑的容忍度就会明显提高，一个季度的gdp增长率就会下降6%或者有一定的可能性。

风险警告:第四次经济普查对gdp的调整超过预期。

报告目录

报告正文

一个

什么是经济普查？

(一)基本概念

经济普查是指为全面掌握我国第二、三产业的发展规模、结构和效益，建立和完善基本单位目录数据库及其数据库系统，为研究和制定国民经济和社会发展规划，提高决策和管理水平奠定基础而进行的综合调查。

2003年，国务院决定在2004年进行第一次全国经济普查，以适应经济社会发展的需要，更好地与五年计划的编制衔接，推进国民经济核算和统计调查制度的综合配套改革。此后，将每10年进行两次，分别每3年和8年进行一次。普查涵盖了第二和第三产业的法律实体、工业活动单位和自营职业家庭。普查不涉及农业，经济普查中的农业数据来自农业活动单位。

经济普查调动了大量的人力物力，获得了详细的基础数据。国家统计局利用这些基础数据，结合会计方法改革，重新计算了普查年度的国内生产总值数据，提高了国内生产总值的数据质量。

此外，为了科学有效地组织实施全国经济普查，保证经济普查数据的准确性和及时性，国务院颁布了《全国经济普查条例》。该条例的最新修订版是《国家经济普查条例》(2018年修订)。

(二)如何公布经济普查结果？

目前，中国已经完成了三次经济普查[2]，第四次经济普查的数据收集工作已经完成，并已进入数据处理阶段。一般来说，普查年gdp调整数据的发布与经济普查公报的发布同步或滞后，时差基本在半个月以内。

经济普查的主要数据公报包括第一、第二和第三次公报。第一份公报从整体上介绍了普查情况:单位(法人实体、工业活动单位和个体户)、雇员、企业资产、经济结构变化等的基本情况。第二份公报公布了第二产业(工业和建筑业)的主要普查数据，包括:就业单位和人员、资产、研发活动等。第3号公报公布了第三产业的主要普查数据，这些数据是按行业介绍的，包括:批发和零售、运输、仓储和邮政服务、住宿和餐饮、信息传输、软件和信息技术服务、金融、房地产、租赁和商业服务、科学研究和技术服务、住宅服务、维修和其他服务、水利、环境和公共设施管理、教育、卫生和社会工作、文化和体育

(1)2004年第一次经济普查:2005年12月6日至16日，统计局先后发布了《第一次全国经济普查主要数据公报》(第1、2、3期)。

(2)2008年第一次经济普查:2009年12月25日，统计局发布了《第二次全国经济普查主要数据公报》(第1、2、3期)。

(3)2013年第三次经济普查:2015年12月16日，统计局发布了《第三次全国经济普查主要数据公报》(第1、2、3期)。

根据前三个时间点，经济普查数据将于次年12月发布。根据这一推理，2018年第四次经济普查的数据将于2019年12月发布。普查年和前几年国内生产总值数据的修订不会影响下一年的经济增长率，第四次经济普查也不会影响2019年的经济增长率。

[1]第一产业指农业、林业、畜牧业和渔业；第二产业是指采矿、制造业、电力、煤气和水的生产和供应以及建筑业；第三产业是一个不同于第一和第二产业的产业。

[2]国家统计局经济普查公报网站:stats.gov/tjsj/tjgb/jjpcgb/

二

国内生产总值历次重大修订回顾

根据历年统计年鉴和国家统计局2018年对国内生产总值的调整，自2000年以来，中国对国内生产总值进行了五次重大修订。

(1)第一次重大修订:根据第一次经济普查数据[3]，国家统计局将2004年国内生产总值从136，876亿元调整为159，878亿元，调整金额为23，002亿元；2004年实际国内生产总值增长率从9.5%提高到10.1%。此外，根据普查数据，统计局修订了1978年至2003年的现行价格国内生产总值数据，还修订了1994年至2003年的实际国内生产总值增长率历史数据，所有实际国内生产总值增长率数据都有所提高，但没有降低。

(2)第二次重大修订:根据第二次经济普查数据，国家统计局将2008年国内生产总值从300.67亿元调整为314.045亿元，调整金额为13.375亿元，将2008年国内生产总值实际增长率从9%提高到9.63%。此外，2005年至2007年的现行价格国内生产总值和实际国内生产总值增长率数据也进行了修正，实际国内生产总值增长率数据都有所增加，但没有降低。

(3)第三次重大修订:根据第三次经济普查数据，国家统计局将2013年国内生产总值从568，845亿调整为58，801.9亿，调整金额为19，174亿元，使2013年实际国内生产总值增长率从7.67%提高到7.69%(因为统计局的统计数据只保留小数点后一位，所以两位小数的实际国内生产总值增长率没有公布)在这次对1978年至2012年实际国内生产总值增长数据的调整中，某些年份的实际国内生产总值增长数据有所上升，而某些年份的实际国内生产总值增长数据有所下降。

(4)第四次重大修改:2017年，中国国民经济核算体系(2016)发布。最重要的变化之一是将研发支出纳入国内生产总值。根据新的会计制度，国家统计局在《2015年统计年鉴》中修订了1978年至2014年的当前国内生产总值数据和实际国内生产总值增长数据。实际gdp增长率数据的调整可以更高也可以更低。

(5)第五次重大修订:2018年初，国家统计局发布了2017年国内生产总值核定数，将2017年国内生产总值从827121.7亿调整为820754.3亿，调整金额为-6367亿元。对比2018年统计年鉴和风能数据，我们发现统计局也对2007年至2016年的国内生产总值数据进行了修正，对实际国内生产总值增长率进行了两次调整:2017年实际国内生产总值增长率从6.9%调整到6.8%，下降了0.1%；2011年，实际国内生产总值增长率从9.5%调整到9.6%，增长0.1%。

[3]国家统计局网站:stats.gov/ztjc/zdtjgz/zgjjpc/cgfb/200603/t20060307_47689

[4]统计局的公告显示，只有1993年至2004年的国内生产总值历史数据进行了调整，但与2005年和2006年的统计年鉴相比，我们发现1978年至1993年的国内生产总值数据也发生了变化。 三

第四次经济普查会改变2020年gdp翻一番的压力吗？

根据中国共产党第十八次全国代表大会的报告，到2020年，国内生产总值和城乡居民人均收入将比2010年翻一番。这是中国首次定量提出长期经济发展目标。

尽管历次国内生产总值的重大修正都会对当前价格和前几年实际国内生产总值增长率产生重大影响，但在讨论经济普查对2020年国内生产总值翻一番目标的影响时，我们只关注经济普查对实际国内生产总值增长率的影响。

如何看待经济普查对2020年gdp翻番压力的影响？我们的一个想法是，根据2020年国内生产总值翻一番的目标，以同样的不变价格计算，2020年的不变价格国内生产总值应该是2010年的两倍。因此，我们应该观察经济普查对两个时间点之间实际国内生产总值累积增长率的影响。从2011年到2018年，中国经济发展已经完成了整整八年。如果第四次经济普查对2010年至2018年实际国内生产总值的累计增长率有影响，并且假设2020年国内生产总值翻一番的目标能够实现，那么第四次经济普查将改变2019年至2020年实际国内生产总值增长率的压力。因此，我们首先回顾前三次经济普查对普查年度前八年实际国内生产总值累积增长率的影响。

以普查年度前八年实际国内生产总值的累计增长率为观察窗口，发现:

1)经济普查对实际gdp的累积增长率有很大影响。从1996年到2004年的八年间，第一次经济普查将实际国内生产总值的累计增长率提高了7.24%。调整前，8年实际国内生产总值累计增长率为89.54%，调整后为96.78%。从2000年到2008年的八年间，第二次经济普查将实际国内生产总值的累计增长率提高了7.34%。调整前，八年实际国内生产总值累计增长率为117.29%，调整后提高到124.63%。从2005年到2013年的八年间，第三次经济普查将实际国内生产总值的累计增长率提高了1.05%。调整前，八年实际国内生产总值累计增长率为115.52%，调整后提高到116.56%。

2)随着中国统计制度和方法的完善，统计实力的增强，以及中国经济增长率的逐步稳定，历次经济普查对国内生产总值实际增长率的影响呈现下降趋势。虽然第二次经济普查对实际国内生产总值累计增长率的影响超过了第一次经济普查，但这是由于21世纪头十年中国经济的快速增长。国内生产总值增长率越大，正常年份的核算误差越大，因此经济普查对国内生产总值的修正范围也就越大。另外，当时中国的统计能力和统计体系还不完善，所以经济普查的结果对这一时期实际gdp的累计增长率有很大的影响。

值得注意的是，虽然经济普查对实际国内生产总值累计增长率的影响正在逐渐减弱，但经济普查对实际国内生产总值的影响仍然相对较大。虽然第三次经济普查仅将2005年至2013年的实际国内生产总值累计增长率提高了1.05%，但考虑到这一时期中国国内生产总值已位居世界第二，影响仍然很大。

(2)第四次经济普查对2020年国内生产总值翻一番压力的简单计算

从实际国内生产总值的累计增长率来看，2018年不变价格国内生产总值已达到2010年的177.63%。我们假设2019年的实际国内生产总值增长率为6.1%，因此要实现2020年翻一番的目标，2020年的实际国内生产总值增长率需要达到6.12%。考虑到经济普查已经上调了前几年的经济增长率，2020年的实际国内生产总值目标将有所公布。

我们假设三种情景:第四次经济普查对2010年至2018年实际国内生产总值累计增长率的影响将分别增加1.0/0.5/0.2%，这是基于过去三次经济普查对实际国内生产总值累计增长率的假设。中国的gdp已经很大了，统计系统和统计能力也在逐步提高，第四次经济普查不可能像第一次和第二次那样大。我们猜测，第四次经济普查对累计国内生产总值增长率的影响可能小于第三次经济普查，并且其对2010年至2018年累计国内生产总值增长率的促进作用不到1%。乐观的假设是增长1%，接近第三次经济普查对前八年实际国内生产总值累计增长率的推动。第四次经济普查结果公布后，统计局不大可能不调整国内生产总值或降低国内生产总值，所以我们把0.5%的增长作为中性假设，0.2%作为保守假设。

结果表明，如果第四次经济普查将2010年至2018年的实际国内生产总值累计增长率提高1.0/0.5/0.2%，假设2019年的实际国内生产总值增长率为6.1%，那么2020年的实际国内生产总值增长率只需分别达到5.5%、5.8%和6.0%。如果人口普查数据能够减缓翻标的压力，只要就业压力稳定，决策层对经济下滑的容忍度就会明显提高，一个季度的gdp增长率就会下降6%或者有一定的可能性。

四

每周经济观察

(1)商品房销售回升，土地交易市场略有低迷

在经历了10月上半月的低迷之后，商品房销售上周大幅反弹(图15)。上周(10月12日-18日)，全国30个大中城市商品房日均交易面积为58.58万平方米，比上个月大幅增长44.32%，一、二、三线城市的交易量分别比上个月增长61.39%、38.13%和46.74%。国庆期间，土地交易量降至低位，节后，土地交易市场的平均水平提前回归(图16)。截至10月13日，成都市100个大中城市土地出让面积为985.11万平方米，较国庆前一周下降32.1%(国庆期间土地出让面积为117.73万平方米，不具有可比性)，100个城市土地出让金率为4.82%，较国庆前一周下降1.89个百分点(国庆期间土地出让金率仅为0.49%)。

在政策方面，15日，农业和农村事务部下发了《关于积极稳妥开展农村闲置宅基地和闲置住房振兴利用工作的通知》。主要内容包括:因地制宜选择振兴利用模式，鼓励利用闲置住房发展休闲农业、乡村旅游等新兴产业。新模式，以及农产品冷链等产业整合发展项目；支持培育振兴利用主体，鼓励和支持农村集体组织、海归和企业参与土地振兴；鼓励创新和盘活利用机制，研究发行地方政府专项债券，支持农村闲置宅基地和闲置住宅振兴项目；稳步推进振兴利用示范，逐步推开；依法规范盘活和利用行为，不得非法买卖或变相买卖宅基地，不得非法收回农民合法获得的宅基地，不得将退出宅基地作为农民进城定居的条件。在创新试点层面，深圳启动了中国首个租金稳定的商品房租赁试点项目，规定年租金增减幅度不得超过5%。

(2)乘用车批发销售同比下降收窄

乘用车的平均日零售量和批发量仍处于同比负增长范围。尽管降幅比前一时期要小，但同比数据仍显示汽车需求疲软。在零售方面，截至10月13日，周日乘用车平均零售量为32113辆，同比下降13%；批发方面，周日乘用车平均批发销量约为32，597辆，同比增速下降10%(图17)。

(3)生产仍然疲软，价格普遍下降

在生产方面，国庆节的影响逐渐消失，但生产仍然疲软。上周，六大发电集团日均煤耗为625，500吨，同比下降0.45%，由于去年同期基数较低，同比增长23.32%(图18)。六大发电集团的煤炭库存为1593.83万吨，比上个月增长0.39%。中国高炉开工率为63.54%，比不考虑国庆节影响的8月和9月低0.82个百分点。全钢轮胎和半钢轮胎的运营率分别为71.95%和64.80%，分别比上个月增长13.52%和7.2个百分点。

在价格方面，工业产品价格下跌，钢铁价格下跌，国际油价在低位波动。周五，华南工业产品指数收于2216.44点，较上月下跌1.88%；全国水泥价格指数收于151.44点，比上个月小幅上涨0.14%；Myspic综合钢铁价格指数收于137.72，比上个月下降1.35%(图19)；螺纹钢活跃期货下跌，活跃期货结算价收于3293元/吨，较上月下跌3.06%。粗钢价格小幅下跌，收于3350元/吨，较上月下跌0.59%；10月17日，国内铁矿石收于732.29元/吨，与上月基本持平，而进口铁矿石价格为760.47元/吨，较上月下降6.4%。需求疲软，国际油价在低位波动。Wti原油收于53.78美元/桶，比上个月下降1.68%；布伦特原油收于每桶59.42美元，较上月下跌1.8%。

(4)生猪价格再次加速上涨，蔬菜和水果继续下降

蔬菜和水果的价格继续下降(图20)。周五，农产品批发价格200指数收于114.67点，较上周上涨1.16%；菜篮子产品批发价格200指数收于116.62点，同比上涨1.33%。蔬菜和水果价格持续下跌，28种重点监控蔬菜平均批发价格微跌0.27%，7种重点监控水果平均批发价格微跌1.92%。

猪肉价格再次加速上涨(图21)。猪肉的平均批发价超过了45元/公斤，据报道，周五的批发价为45.57元/公斤，比上个月大幅上涨7.76%。在经历了国庆前价格上涨的小幅放缓后，猪肉价格再次加速上涨。鸡蛋价格环比上涨2.67%。牛肉价格环比上涨0.7%。

10月17日，农业和农村事务部召开新闻发布会，称预计第四季度中国生猪生产能力的下降将有所改善，但短期内猪肉市场供应仍然紧张，预计元旦和春节前猪肉价格将保持在较高水平。

(5)长期利率继续上升，多边基金利率没有下降

上周，货币市场利率逐月上升。上周五，dr007收于2.6997，较上月上涨18.97个基点，dr001收于2.6183，较上月上涨40.7个基点(图22)。长期利率继续上升。1年期、5年期和10年期政府债券的收益率分别为2.5678%、2.9803%和3.1870%，分别上升1.32个基点、下降6.63个基点和上升1.54个基点(图23)。

央行实施反向回购操作，投入300亿元人民币，收回60亿元人民币。10月16日，一年期多边基金投入2000亿元，净投资2240亿元。一年期最低贷款利率为3.3%，尚未下调。

10月17日至18日，央行行长易纲、副行长陈、出席20国集团财长和央行副行长会议。与会者普遍认为，一些新兴市场经济体宽松的货币政策和经济形势的改善有利于全球经济的改善，但贸易摩擦、地缘政治等因素仍可能影响全球经济，风险有下降趋势。易纲表示，尽管面临下行压力，但中国经济运行总体稳定，经济结构继续优化。中国央行实施稳健的货币政策，利率市场化改革进一步深化，货币信贷稳步增长，市场利率走低，人民币汇率基本稳定。

(6)人民币汇率小幅反弹，美元指数迅速下跌

人民币汇率小幅反弹。上周五，美元对人民币的即期汇率收于7.0825，比上个月上升了175个基点；美元兑人民币即期汇率固定价格收于7.0777，较上月上涨197个基点(图24)。受英镑价格大幅上涨和欧元价格反弹的影响，美元指数迅速下跌。上周五，美元指数为97.2032，较上月下跌1.16%(图25)。

英国退出欧盟又变了。最近，英国议会通过了莱特温修正案，议会将不会在周六对英国退出欧盟协议进行投票。不过，英国首相约翰逊表示，英国退出欧盟谈判不会再次推迟，政府将于下周出台有关英国退出欧盟的立法。

日本银行黑田东彦表示，日本银行目前不打算发行数字现金。日本财务大臣麻生太郎表示，如果有必要，日本可以选择财政刺激。

详见华创证券研究所10月20日发布的报告:“[华创宏观]第四次经济普查是否对2020年gdp翻一番的压力有很大影响？——《每周经济观察》第39期