畅想澳门离岸人民币证券市场

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2019年2月，中共中央、国务院发布了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，规划了2022年前的短期和2035年前的长期。建设粤港澳大湾区不仅是新时期推进全面开放新格局形成的新尝试，也是推进“一国两制”发展的新实践。

《规划纲要》在“大力发展特色金融产业”一节中明确指出:“支持澳门发展租赁等特殊金融服务，探索与周边地区错位发展，研究在澳门建立证券市场、绿色金融平台和中葡金融服务平台。”可以说，澳门离岸人民币证券市场的建立是中央政府在回归祖国20周年之际送的一份厚礼。

事实上，早在2018年2月26日，中国银行澳门分行就发行了40亿元人民币的“莲花债券”，受到了市场的广泛欢迎。这是澳门特区首次发行离岸人民币债券。

2019年10月12日，广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军在岭南论坛上表示，澳门交易所的规划已经提交中央政府，希望澳门交易所成为离岸人民币市场的纳斯达克。这表明澳门在建设离岸人民币证券市场方面迈出了最实质性的一步。

澳门离岸人民币证券市场的建立将是一个难得的历史机遇，具有重大的现实意义。

进一步提高澳门的国际知名度。澳门是国际自由港，是世界上人口密度最高的地区之一，也是世界四大赌场之一。著名的轻工业、旅游业、旅馆业和赌场使澳门繁荣，成为世界上最发达和最富裕的地区之一。澳门作为世界旅游休闲中心和中国与葡语国家商务合作服务平台的作用不断增强，多元文化交流的功能日益明显。如果在澳门设立离岸人民币证券市场，将进一步提升澳门的国际知名度和金融地位。

(二)进一步提升澳门的经济地位。澳门北邻广东省珠海市，西接珠海市的湾仔和横琴，东临香港隔海相望，相距60公里，南濒南海。由于沿海填海造地，澳门的总面积一直在扩大，从19世纪的10.28平方公里扩大到今天的32.8平方公里，海岸线总长44公里。然而，澳门的经济结构相对简单，发展资源有限。离岸人民币证券市场的建立更有利于澳门和内地经济优势的相互借鉴。它不仅可以把内地作为自己的经济“深度”，还可以在人民币国际化进程中发挥重要作用，这是新时代赋予澳门的历史使命。

(3)让澳门真正融入粤港澳大湾区，发挥更大作用。澳门回归后，政府对外开放，社会稳定，在“一国两制”的伟大实践中取得了突出成就，得到了中央政府的高度认可和肯定。那么，在新的时代，澳门如何才能准确定位自己，更好地发展自己，充分融入粤港澳大湾区的建设？粤港澳大湾区最大的特点和优势是“跨境”。它不仅有深圳经济特区，这是一个改革的示范区，但香港和澳门特别行政区，这是“一国两制”的回报。因此，粤港澳大湾区的建设必将聚焦人民币国际化和离岸市场。离岸人民币证券市场的建设是澳门难得的重大发展机遇。

众所周知，第二次世界大战后，欧洲诞生了最早的离岸国际金融市场。它专注于伦敦，主要交易离岸业务，如美元、德国马克、法国法郎和日元。其主要特点是非居民之间的交易是主要的业务主体，基本不受离岸货币发行国法律和税收制度的控制。后来，这种离岸市场或离岸中心已经遍布全球，而香港先后推出了亚洲美元市场和离岸人民币市场业务。

然而，世界各地的离岸市场主要包括离岸银行、离岸债券市场和离岸基金市场，而离岸股票市场只出现在mainland China，即1992年在mainland China成立的b股市场。在2001年2月19日之前，b股市场只允许外国投资者买卖。2001年2月19日之后，b股市场也对国内投资者开放。目前，内地b股市场正在逐步关闭。这是世界上唯一真正的离岸股票市场。

中国的b股市场有两类:一类是在上海证券交易所上市的以美元计价的b股市场；其次，b股市场在深圳证券交易所上市，以港元计价。其ipo标准、股票定价、交易规则、注册和结算不受美国和香港政策的干预和控制，也不受国内a股市场交易规则的限制。当时，在mainland China建立离岸美元股票市场和离岸港元股票市场的主要目的是解决企业外汇资金短缺的实际问题。然而，整个b股市场上只有100多家公司上市，而且都来自mainland China。后来，随着中国外汇储备的快速增长，中国不再发行b股。事实上，这也宣告了b股市场“融资”历史使命的终结。之后，我们拉开了人民币国际化的帷幕，b股市场已经没有存在的价值。因此，b股市场的最终结果只能是关闭。

今天，澳门站在人民币国际化的前沿，在澳门建立了离岸人民币证券市场。这是新时期赋予澳门的重要历史使命，也是澳门融入粤港澳大湾区和中国内地经济建设的重要起点和难得机遇。

澳门建立离岸人民币证券市场主要有两个目的:一是作为离岸人民币业务的主战场，开展离岸人民币银行业务、债券业务、基金业务、股票业务和离岸人民币资产管理；第二，作为人民币国际化的桥头堡和助推器，它将使人民币国际化走得更快、更远、更高。人民币不仅应该成为世界贸易和投资的通用货币，而且应该成为资本项目下可兑换的国际储备货币，这是国际社会赋予人民币的光荣历史使命。一旦上述两个目标实现，澳门证券交易所将继续做大做强，澳门的国际地位将进一步提升，粤港澳大湾区也将因为澳门而更加国际化。

在澳门建立离岸人民币证券市场，需要解决两个配套条件:一是必要的金融基础设施；第二，有足够的金融专业人士。当然，这两个问题的解决不是问题。

众所周知，香港过去4个月的骚乱严重影响了香港的经济和金融基础。特别是一些香港暴徒明目张胆地砸烧香港的金融基础设施，给世界带来了很大的负面影响。也不排除一些海外金融机构可能会考虑将其办事处迁至澳门附近。此外，澳门地理位置优越，社会稳定，可能是海外金融机构的好选择，这将为澳门金融业的发展带来机遇。

对于金融专业人士来说，这不是问题。整个大陆是澳门的“人才后方”。此外，澳门本身是高度开放的，只要平台建成，国内外的专业人士都会不请自来。事实上，澳门有不少内地和世界各地的人才。

截至2018年底，澳门总人口为667，000人，而当地人口(不包括在澳门居住的外籍员工和外籍学生)仅为548，200人。截至2018年底，共有外籍员工188，000人，同比增长9，024人；旅馆业从业人员53063人，同比增长1894人；建筑业有30，128名外籍员工，与2018年同期相似。

事实上，在“金融土地”方面，土地短缺的澳门可以借鉴珠海、秦恒岛和澳门大学的新校园模式，利用土地租赁获得土地使用权。珠海的拱北、横琴和湾仔码头将澳门与内地无缝连接起来。2018年10月，港珠澳大桥正式通车。内地与港澳之间的“零距离”不仅允许内地人才直接支持港澳的发展，而且在地理上空“纵深”，珠海也可以支持澳门直接将其金融基础设施扩展到内地；和

2009年，在澳门回归10周年之际，位于珠海秦恒岛的澳门大学新校区正式落成。2013年，位于秦恒岛的澳门大学新校区正式移交使用。从澳门到秦恒岛坐巴士只需20分钟就可以通过1.5公里长的海底隧道，不需要通关。新校区建成后，澳门大学的占地面积扩大了20倍，最终将澳门大学从一所“日制大学”变成了一所梦想成真的“住宿大学”。因此，澳门大学的新图书馆和各种研究机构将有一个立足点。学校的运作和管理完全符合“一国两制”的完整制度，由澳门政府和澳门大学独立管理。

珠海的秦恒岛面积是澳门的三倍多。这两个地方被一条河隔开，隔着河面对面，最近的地方只有200米远。这两个地方通过隧道和桥梁连接在一起，两个地方完全融为一体。未来的澳门证券交易所可以在秦恒岛设立，采用秦恒岛澳门大学的新校区模式，甚至将所有与离岸人民币业务相关的金融基础设施转移到秦恒岛，由澳门政府独立管理。这样，我们不仅可以充分利用内地的专业人才，还可以有效融入粤港澳大湾区的建设，而不影响澳门离岸人民币证券市场的独立地位。

最后，我们希望澳门证券交易所尽快开门，尽快站在世界的东方。最后，中国的上海、深圳、香港和澳门证券交易所将携手迈向国际化的新时代。