长生生物A股终止上市

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在停牌6个月后，长盛生物a股命运迎来了最终判决:退市。根据10月8日深圳证券交易所(以下简称“深圳证券交易所”)的公告，深圳证券交易所决定自2019年10月16日起终止长盛生物科技股份有限公司(以下简称“长盛生物”)的股票上市，并进入退市合并期。退市整理期结束后的下一个交易日，深圳证券交易所将对长盛生物的股票进行退市。

这意味着从10月16日开始，长盛生物的股东们有了最后30个交易日的买卖时间，长盛生物的a股生涯进入了“倒计时”。长盛生物股份终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。长盛生物将成为首个因重大违法行为被迫退出市场的a股公司。

不朽的生物不再是“不朽的”

自2018年陷入疫苗欺诈风暴以来，曾被市场视为医药白马库存的不朽生物已经停止了“不朽”。2018年7月15日，国家药品监督管理局通知长胜生物的子公司长春长胜生物科技有限公司(以下简称“长春长胜”)非法生产“人用冻干狂犬病疫苗”。长春长生疫苗销售占国内市场近四分之一，长春长生是长生生物的核心子公司。

2018年10月16日，长胜生物主要子公司被国家药品监督管理部门作出吊销药品生产许可证的行政处罚决定，罚款91亿元。长盛生物的主要子公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公共卫生安全的重大违法行为。

长盛生物于2016年1月完成借壳上市，借壳公司名称为连云港黄海机械有限公司..然而，在不到三年的借壳上市后，长盛生物已步入强制退市之路。2018年11月16日，深圳证券交易所发布了《严重违法上市公司强制退市实施办法》，将“五个安全”的相关内容纳入“严重违法强制退市”的定义和案例列表。当天晚上，深圳证券交易所宣布，长盛生物可能违反重大法律被迫退出市场，深圳证券交易所启动了长盛生物违反重大法律的退市机制。2018年12月，中国证监会对长盛生物及18名相关责任人员进行了行政处罚。

今年3月13日，深圳证券交易所发布公告称，由于存在《深圳证券交易所上市公司强制退市重大违法行为实施办法》第二条和第五条规定的重大违法行为，长盛生物被迫退市。2019年1月14日，深圳证券交易所发布《关于实施长盛生物科技股份有限公司强制退市重大违规行为的决定》..根据《深圳证券交易所股票上市规则》(2018年11月修订)和深圳证券交易所上市委员会的审核意见，深圳证券交易所决定自2019年3月15日起暂停长生生物的上市。

经过6个月的等待，市场各方对长盛生物强制退市的结果并不感到意外。10月8日晚，长胜生物宣布，在退市期间，公司的证券被称为“长胜退休”，股票价格限制在10%。开盘价是每股1.51元。退市合并期为30个交易日，最后一个交易日预计为2019年11月26日。在退市合并期间，公司股票全天停牌不计入退市合并期间。

深陷泥淖的金钱是不能被惩罚的

深圳证券交易所发布了严重违法行为退市细则后，长盛生物是第一家因严重损害国家利益和社会公共利益而退出市场的公司。回顾退市制度的变迁，监管当局对重大违法违规和信息披露违规行为持强硬态度。

2014年，中国证监会发布《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》，完善主动退市机制，对重大违法行为实施强制退市安排，进一步优化交易和财务退市指标，对决策程序和投资者保护进行综合安排。新泰电气成为因欺诈发行被迫退出市场的“第一只股票”，袁波投资成为因重大信息披露违规被迫退出市场的“第一只股票”。

去年7月，中国证监会发布了《关于修改〈关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见〉的决定》，完善了重大违法行为强制退市的主要情况，明确上市公司构成涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公共卫生安全的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停或者终止该公司股票上市交易的决定。

今天的不朽生物深陷泥潭。根据今年6月长盛生物信息披露的公告，将执行91.04亿元的罚款。长盛生物2018年半年度报告已成为其最新公开披露的财务报告，显示其总资产仅为43.84亿元，归属于上市公司股东的净资产为37.46亿元。这显然与需要支付的罚款相去甚远。此外，长盛生物未能在法定期限内披露2018年第三季度报告、2018年年度报告、2019年第一季度报告和2019年半年度报告。

第一家参与“五安全”的退市公司

长盛生物强制退市案表明了中国证监会对严重侵犯公共利益、造成巨大社会影响的市场主体的“零容忍”态度。随着近年来资本市场监管机构对上市公司退市机制的不断完善，欺诈性发行退市、重大信息披露违规退市、主动退市、面值退市等退市类型的“第一股”应运而生。现在，随着长寿生物的退市，涉及“五大安全”退市的“第一股”将出现在市场上。

完善退市制度有助于建立一个有序、稳定地向前和向后运行的资本市场。然而，一旦上市公司触及强制退市，必然会对其投资者产生一定的影响。据东方财富统计，截至2018年7月10日，长生生物的股东人数为24，800人。截至3月5日停牌前，长盛生物的收盘价为每股1.51元，相当于总市值14.7亿元。

根据退市安排，从10月16日起，长盛生物的投资者将有30个交易日进行最终出售。经济学家宋清辉认为，退市整理期是退市公司投资者在退市前的最后一次交易机会，目的是释放风险。他表示，在退市期间，热钱的短期投机并不短缺。但是，对于退市的股票存在很大的投机风险，所以中小投资者应该尽量避免参与。

金融评论员郭士亮认为，长盛生物终止上市也为a股上市公司敲响了警钟，涉及重大违法行为的上市公司最终将受到严厉处罚，这也是国内资本市场违法行为成本上升的真实写照。

虽然上市公司退市改变了股票交易和转让的方式，但公司本身仍然是股份有限公司。公司的控股股东、实际控制人、董事等责任主体应采取对员工和投资者负责的态度，认真履行退市后正常生产经营的职责。