投资安全系列――知难而行 投资者教育在路上

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在过去的20年里，基金公司、证券公司和销售机构不断投资于投资者教育并开展了大量工作。今年，监管机构在投资者教育和保护方面采取了多项措施，强调了中国证监会在保护投资者利益和合法权益方面的基本职责，投资者教育和保护工作翻开了新的篇章。

这项政策继续发挥作用

2013年，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护的意见》，确立了全面加强中小投资者保护的指导方向。此后，监管部门采取了一系列措施，促进投资者教育和保护的实施。

以信息披露为核心的监管体系逐步形成，加大了违规成本，加快了多元化退市渠道建设，充分保障了投资者的知情权、参与权、分红权、监督权和索赔权。

通过优化投资回报机制提高投资价值；加强对非法集资和飞行命令的调查；重视投资者投诉的处理，建立各种权利纠纷解决机制；加强证券期货经营机构投资教育园区建设，推进上市公司、证券期货经营机构和交易所国家或省级投资教育基地建设，形成投资者教育网络。你可以感觉到投资市场环境和投资方式发生了一些良好的变化。例如，投资市场趋向于更加稳定和健康，非理性的大起大落、大幅涨跌减少；投资者结构更加优化合理，专业投资者比例逐年增加。国鑫福建投资者教育基地负责人林奎芳告诉经济杂志和经济网记者。

除政策外，今年中国证监会、中国证券业协会、中国基金协会等组织开展了形式多样、主题各异的保险、服务、教育投资活动。从形式上讲，有组织的投资者进入上市公司，有的进入学校促进投资和教育进入国民教育，有的侧重于社区宣传；从活动的主题来看，有防止非色情的专题、防止场外资金配置的专题、私募基金和飞单等。

在林奎芳看来，进入上市公司活动将有助于上市公司重视与投资者的互动，增加投资者对上市公司运作的关注，削弱甚至消除过去听新闻股的趋势，引导投资者回归。正确的投资逻辑；社区宣传主要倡导理性投资理念，普及基础金融知识，介绍非法证券案件。通过这些内容，公众可以对投资有一个基本的概念，避免公众陷入非法理财、非法集资和非法投资咨询的陷阱，保护公共财产。同时，它清除了滋生金融混乱的土壤，如非法金融管理和非法集资；在学校开展一系列活动是将教育纳入国民教育的一项举措。根据小学生、中学生和大学生的年龄特点，开发有针对性的投资理财课程，通过举办讲座、辩论赛、夏令营等活动，提高他们的理财素养。如果我们能够坚持把金融知识引入教育阶段，为未来的投资市场培养合格的投资者，投资者是市场的重要参与者，这将有助于深化资本市场的改革和长期稳定健康发展。

机构经常超重

不仅监管机构，证券和基金机构也需要提供良好的教学课程，为投资者带来更好的投资服务体验。如何为投资者提供更具吸引力的新技术投资者教育服务是机构需要思考的问题。

投资者专业知识和能力的培训和提升是投资者教育的重要组成部分，但在这一领域对投资者进行教育比较困难。致远投资的投资总监刘告诉《经济》杂志和经济网记者，股票作为一个专业的投资领域，确实不适合非专业人士的专业参与。证券投资专业领域真正的专业人士很少。所谓专家对股票评估或市场分析的知识实际上是一些短期的投机知识，这是错误的。没有人能预测短期股票市场未来的涨跌；此外，许多专家在讲课过程中有很强的目的性，其中夹杂着许多兴趣；另外，即使你知道正确的证券知识，也并不意味着你可以获得稳定的利润，而且很多普通人只知道赚钱的方式，所以很难客观地看待市场。坦率地说，专业投资的水平并不取决于你知道多少知识，而是取决于实际的成就，而大多数真正的专业投资专家都集中在公开发行和私募股权基金。

中国证券市场是一个新兴市场。由于投资理念不同，绝对投资小相对投资大，从众心理强，股东和法律意识弱，中小投资者往往成为市场失控的最大受害者。为了增强投资者的风险防范意识，操作机构是投资者进入市场的媒介，在投资者适格制度中发挥着重要作用，承担着重要责任。华夏基金总经理李表示。

投资者教育的功能逐渐演变为证券市场制度创新和市场创新不可或缺的重要组成部分。投资者教育必须始终如一，因为没有捷径可走。李在接受《经济》杂志和《经济网》采访时表示，基金业的发展需要大量的教育工作，这是改变居民理财观念、改善资本市场生态的一件大事。

从实际工作来看，刘认为投资者教育主要有两个方面，一是投资合规的要求；二是正确的投资理念和相关专业知识。从合规要求来看，近年来，对投资者参与股票市场的要求越来越规范和严格。例如，如果投资者在证券公司开立普通账户，除了实名身份认证外，还需要通过问卷调查来测试投资者的适用性，即风险承受能力是否适合股票市场投资；不同资本市场对投资a股、沪港通、新三板、科技板、公开发行、私募等产品的要求也不同。例如，除了50万的进入门槛外，今年开市的科委还对投资者的风险承受能力和专业知识能力进行了评级，如100万私募产品的购买门槛和300万个人金融资产的证明。过去，一些可能只是正式的合规程序在执行方面变得越来越严格。

事实上，投资证券和基金也会起到很好的教育作用。刘说，了解和选择基金经理的过程也是学习各种投资理念的过程。基金公司本身的运作也在进行投资者教育。例如，在为客户服务时，我会让一些有短期投机的客户理解价值投资的概念，这可能不是每个人都认可的，但可以让他们理解更多的投资概念。

新兴技术祝福

在林奎芳看来，投资者教育服务在广度和深度上都应该是有效的。随着科学技术和互联网的发展，教学服务的形式和方式越来越多。例如，投资者教育的范围可以通过网络直播和获奖问卷的形式扩大；面对面，你可以介绍机器人，虚拟现实，增强现实，游戏等。增强互动体验，提高投资者的学习兴趣；真正对深化学习感兴趣和愿意的投资者可以组织专门的培训课程进行深入系统的学习。

目前，我国多层次资本市场已经建立，法律体系和监管体系进一步完善，资本市场更加开放和市场化，机构投资者比例逐步提高，投资者结构进一步优化，金融衍生品发展迅速，具有国际竞争力的证券期货业正在形成，资本市场更加公平、透明、高效，在国民经济和社会发展中的地位和作用进一步增强，进入深化改革阶段。

但与此同时，应该注意的是，我国资本市场还存在许多不足，与国外成熟的资本市场相比还存在一定的差距。林奎芳告诉记者，投资中比较突出的问题是，中小投资者在市场中仍然占据市场。他们中的大多数都倾向于非理性的投资行为，如追逐、杀跌和集中交易。投资者结构需要进一步合理优化。投资渠道和各种投资品种的比例不够合理。合规投资咨询业务需要进一步发展。非法投资咨询、场外资金配置

随着资本市场的发展和对外开放，我国的市场成熟度在不断提高，但刘说，市场成熟度的提高不是线性的，而是一个波动和重复的过程。这与资本市场的赚钱效应有关。例如，在2015年的大牛市中，许多投资者陷入疯狂的投机，经历了泡沫的破灭，最后煞费苦心地想了想；如果你经历了熊市，你会认真了解市场情况，大多数人会把资金交给专业机构。市场上反复出现的投资情绪以及市场上多头和空头的交替将推动投资者乃至资本市场走向成熟。

大浪冲走了市场上的沙子

此外，要提高资本市场的成熟度，必须完善资本市场的法律法规，严格执法，并大幅加大处罚力度。刘认为，目前，我国对资本市场违法行为的处罚很轻，违法成本很低。例如，上市公司做假账的最高处罚为60万元，做假账的相关人员最多不得进入市场、从事证券工作和担任上市公司高级管理职务。

尽管今后伪造的成本可能会大大增加，但这个问题仍然存在，一些漏洞也不会消失。因此，投资者的一个关键专业能力是辨别真伪。

当一个投资者进入一个成熟的资本市场，首先要看的不是上市公司是否好，而是公司是否诚实，是否会有欺诈行为。然而，中国的普通投资者可能根本不关心这些事情。他们都关注股价上涨了多少，以及是否会再次上涨。

此外，投资者教育的一个重要部分是识别私募股权基金，因为目前的私募股权基金也是混合的。

8月23日，中国证监会新闻发言人高丽表示，为进一步帮助投资者正确认识私募股权基金，增强风险意识，提高自我保护能力，中国证监会近日在全国范围内组织开展了以辨别真伪、风险、做理性私募股权投资者为主题的私募股权基金专项教育活动。

刘告诉记者:私募股权基金可以分为两类。一是由基金行业协会备案并正式运营的专业公司，分为三类。一是证券私募，投资者的资金由托管机构管理。封闭运营，私募股权公司无法筹集资金；一个是私募股权。尚未上市的公司的股权必须汇入公司账户，该账户尚未完全关闭。中间会有一些风险，包括股权价值评估和上市后退出，风险水平很高；还有相对较少的其他类型的私募股权基金，它们可能投资于房地产，甚至一些艺术品、不良资产等。，不确定性更强。另一类是未经基金行业协会备案但也从事类似基金业务的公司。这些公司风险更大。他们筹集资金，这些资金可能不是用于投资和增值，而是用于买房或其他个人消费。

事实上，很难教育投资者他们的专业知识和能力。投资者教育的关键在于市场。刘说，我们最需要的是建立一个不断完善、不断演进、好钱驱逐坏钱的市场机制。在资本市场的某些阶段，坏钱会赶走好钱。如果法律不规范，执法不严，违法成本低，就会有越来越多的坏机构，原本好的机构可能会学坏。这种现象在2015年后很明显。因此，一个成熟的资本市场的核心是要使市场形成一个有完善的法律法规和严格的执法措施的正确机制，这样好的上市公司才能做得更好，坏的上市公司才能被淘汰，从而形成一个良性的市场循环。

资本市场的健康与投资者的成熟度密切相关。投资者群体的观念、行为和结构在很大程度上决定了资本市场的整体发展水平。在一些成熟市场，如港股和美股，一些大型机构和真正的专业投资者是最后一批，而其他散户投资者将资金交给专业机构。因此，好的上市公司的股票将继续上涨，而差的上市公司的股票将继续下跌。刘说，中国资本市场也正在经历这样一个大浪淘沙的过程。