人力增长+健康险发力 中国人寿“廉颇不老”

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中国人寿是一家老牌保险公司，成立于1949年，也是a股+h股上市公司，在资本市场上扮演着重要角色。

在投资、保费和政策的影响下，中国人寿的中期业绩优异，净利润增长率居上市保险公司之首。数据显示，中国人寿2019年上半年收入达到4572.33亿元，同比增长12.3%；归属于母公司股东的净利润为375.99亿元，同比增长128.9%。

"金融上市公司的参考维度包括大股东背景、市场地位、投资能力、风险控制水平和偿付能力."东方金城金融业务部副总经理李希向《商业日报》表示，2020年，转型中的龙头企业将在行业新的上行周期中脱颖而出。

健康保险有望成为新的增长极

中国人寿保险的历史可以追溯到70年前，也被称为“民国人寿保险的长子”。它的发展经历了中国保险业的探险者、开拓者和领导者地位的变化，一直是中国寿险业的领导者。然而，中国人寿近年来的发展稍显乏力，一度被业内人士讥讽为“廉颇老”。去年上任后，新的管理团队认真总结了中国人寿的长期经验，根据国内外寿险行业的最新发展趋势，提出了“振兴中国人寿”的战略。

“振兴中国生活”战略不是简单的规模意义上的振兴，而是从“规模导向”到“价值与规模有机统一”的过渡。

2019年前三季度，中国人寿实现保费收入4970.47亿元，同比增长6.1%，市场份额约20%，保持稳定的领先地位；公司净利润577亿元，同比增长190.4%，新业务价值同比增长20.4%。9月底，公司总资产达到3.6万亿元，在国内寿险行业排名第一；公司销售人员约195万人，比年初增加18万人。

据记者观察，中国人寿业绩的增长主要受两个因素驱动:投资收益的影响。2019年前三季度，固定收益资产投资收益持续增长，公开市场股权资产投资收益大幅增加，带动投资收益。升级。非经常性损益的影响，今年5月，国家发布了《关于保险企业手续费及佣金费用税前扣除政策的公告》，明确了2018年企业所得税的最终结算和缴纳应按照该公告执行，公司2018年应缴纳的所得税减少约51.54亿元，相应减少了本报告期的所得税费用。

此外，健康保险的快速发展有望成为公司新的增长极。上半年，寿险公司实现保费收入3779.76亿元，同比增长4.9%，保持市场份额领先地位。其中，寿险业务保费收入3074.61亿元，同比增长1%；医疗保险费624.16亿元，同比增长29.8%。

安永会计师事务所(Ernst & Young)去年7月发布的《中国商业健康保险白皮书》认为，中国健康保险市场规模小、增长率高、空空间大，具有明显的“蓝海市场”特征。白皮书预测，到2020年，中国健康保险市场的原始保费收入预计将达到1.3万亿元。

销售队伍的扩大

在销售队伍方面，根据上半年的人力数据，中国人寿个人保险渠道的销售队伍达到157.3万人，同比增长9.3%，月平均有效销售队伍同比增长38.2%，其中保质产品月平均销售队伍同比增长52.1%。团队的成长为保费的增长提供了动力。

《国家商报》记者仔细梳理了中国人寿代理人的数据，发现2019年上半年末的人数高于2018年年中和2018年底。中国人寿第三季度末，个人保险人员达到166.3万人，同比增长15.6%，实现快速增长。相对而言，第三季度末有124.5万家寿险公司实现了扭亏为盈，比年初下降了12.1%，反差非常明显。

另一方面，值得注意的是，每月平均有效人力和销售特定储蓄产品的人力同比分别增加了37%和49%，超过了总人力的增长率，显示出现有人力的振兴。

一些业内人士告诉记者，中国保险代理人的数量已经达到了900万左右，而且这种增长在未来只会越来越小。当规模有限时，质量必须提高。

Qfii进入前十名股东

此外，中国人寿还在投资方面发挥了自己的优势。据统计，2019年，中国人寿控股了万达信息、中国太平洋保险和中广核。一般来说，保险公司为上市公司做广告有两个主要原因:一方面，这取决于广告对象是否与自己有长期的合作关系，这种合作关系可以是业务层面的，也可以是投资层面的；另一方面，有标语牌的上市公司通常拥有更高的净资产收益率和更高的股息。因此，保险公司要么获得相对稳定的利润回报，要么持续增持成为对方的大股东，要么派一名董事进入长期股权投资。进入长期股权投资后，将不再成为金融资产，因此保险公司公允价值的变化不会反映在利润中，这也是为即将到来的ifrs9做准备。

在中国人寿业绩不断提升、内含价值不断提升的同时，中国人寿的市场预期也在上升。根据平仓数据，自2018年12月以来，中国人寿的股价一直稳步上升，甚至创下新高。虽然股价增长缓慢，但基金机构对中国人寿也非常乐观。同花顺数据显示，2019年9月30日，104只基金持有股份，而2018年9月30日，只有43只基金持有股份。

值得一提的是，根据今年第三季度报告，qfii阿布扎比投资局已进入前十名股东，持股超过一千万股。

招商局证券预计，2019年至2021年，公司的nbv利润率将分别为33%、38%和41.5%，以上假设的新单增长率分别为1%、5%和5%，并计算出公司2019年至2021年的新业务价值。增长率分别为18%、20%和15%，三年复合增长率为18。