四大理财子公司负责人齐聚首 他们都透露了啥？

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12月22日，在中国金融40论坛主办的“第三届金嘉陵财富管理论坛”上，中国农业银行金融管理部、中国邮政金融管理部、招商银行金融管理部、光大金融管理部四家金融子公司的负责人齐聚一堂，共商银行金融净资产转型、金融子公司发展挑战和机遇。

农行理财总裁段兵:资产管理行业有四种具有持续竞争力的成功商业模式

段兵认为，该行财富管理子公司的成立为中国资产管理行业带来了历史性机遇。据信，从2019年成立金融子公司开始，经过10至15年的发展，中国资产管理机构至少可以跻身全球前20或前15名资产管理公司之列。

段兵表示，资产管理行业有四种具有持续竞争力的成功商业模式。第一类是分销巨头。他们带着一套足够好的产品进入市场，他们的优势不在于他们的表现是否领先，而在于他们是否比同行拥有更好的终端投资者资源和渠道，以及他们在零售领域是否有良好的定位。

第二类是解决方案专家。越来越多的投资者青睐以投资结果为导向的产品。这为擅长提供多资产组合产品的管理组织带来了机会。

第三类是贝塔尺度算子。他们对高效率的需求将促使资产管理机构加强数字化和自动化运营，利用规模优势实现投资回报，利用成本优势获得定价权，利用资本优势支持创新。

第四类是阿尔法主动经理人。成功的积极型管理者将凭借其深厚的投资能力脱颖而出。他们的专业水准是同行业所没有的，这使得他们在经验曲线上领先于其他机构。

段兵说，银行财务管理面临的实际挑战可以归纳为三个层面。第一个层面是子公司的财务管理层面，其中四个挑战尤为突出:一是人才问题；二是机制问题；第三，文化问题；第四，技术问题。

第二个层面是资产层面。存在四个问题:一是中国主要资产是否存在风险议价；第二，各种资产是否有α机会，它们的来源是什么；第三是是否有获得α所需的工具；第四，大型机构面临资产能力有限的问题。

第三个层面是客户层面，涉及四个方面:第一，如何高效地获得客户；第二是如何对顾客进行分层并把握他们的需求；三是如何保持客户，增强客户粘性；第四，如何更好地满足客户需求？

中国邮政财富管理董事长吴耀东:银行财富管理子公司正面临制度和文化转型

吴耀东表示，财务管理子公司独立、专业运作。与传统资产管理相比，销售和资产方面的政策比较宽松，销售渠道具有天然优势。理论上，空的房间是无限的。

吴耀东还表示，子公司财务管理面临的挑战是巨大的。例如，在模式方面，打破刚性交易是新资产管理条例的基本要求。有些人担心未来净值转换后的产品销售怎么办。如何保护投资者？如何应对多元化资产配置？

他说，在过去，每个人只需讨论投资者或消费者可以接受什么样的利率水平，然后通过各种资产组合了解客户的利率水平。未来不是这样。未来是卖出投资经理和卖出策略，反映每天净值的变化。不同的收入水平对应不同的风险水平。积极的风险管理需要整个链的能力提高。

吴耀东表示，该行的财务管理子公司正面临体制和文化转型。银行的财务管理子公司需要科学、有效、优秀的投资和研究文化。这种投资研究文化，对于母银行来说，就是母银行的人力资源文化和内部控制文化。对于管理来说，首先是从原有的管理文化向以顾客为中心的管理文化转变；二是实现投资经理对客户的责任，实现对客户的审慎责任；第三，有效的人才管理，等等。

吴耀东指出，该行的财务管理子公司应成为全球解决方案提供商。谁是专业的阿尔法供应商？原来是公募基金，是经纪资产管理等。他们制造产品，尽最大努力使产品更深入和彻底，并尽最大努力提供更好的收入或独特的产品解决方案。

招商银行财务管理董事长刘辉:财务管理子公司将帮助建设多层次的资本市场

刘辉认为，财务管理子公司的独立运营可以发挥规范化、专业化的优势，配合母行的资源禀赋，服务于未来巨大的理财需求，有助于构建多层次的资本市场。财务管理子公司作为一个独立的法人实体，具有更为纯粹的为客户维持和增加财富的功能，从根本上切断了银行表外业务向表内业务的传导路径。

刘辉认为，在内部，财务管理子公司的独立运作涉及业务和产品转型、“母子”协调和联动，同时需要推动内部管理转型和文化观念转型。从外部看，在新的资产管理法规“统一”的时代，各类资产管理机构在统一的监管规则基础上公平竞争，财务管理子公司面临激烈的外部竞争。

在业务和产品转型方面，刘辉认为，如果现有业务不符合新的合资企业管理规定和配套规则的管理要求，我们如何设计整改方案来实现转型？那些符合新规定要求的人将被转移到金融子公司，但转移过程也涉及到税收和法律方面的复杂处理。在旧产品仍然存在，投资者教育不足的情况下，新产品如何被客户和市场认可，并获得理想的发行规模？资产管理部门和财务管理子公司之间可能会有一段短暂的平行时间。这两个部门的情报如何定位平行时期的分工？所有这些都值得研究。

在公司化经营方面，刘辉认为，虽然在财务管理部门体制改革下，各银行的财务管理业务已经基本完成了独立经营，但与公司化经营仍有着根本的不同。金融子公司要实现业务剥离、自主经营、自负盈亏，必须进行全方位的准备工作，包括补充人力资源、调整组织结构、完善制度流程、提高管理精细度、构建公司治理结构。

光大财务管理董事长张旭阳:生态圈的变化是未来银行财务管理的机遇

张旭阳认为，未来十年的必然趋势是技术进步和数字世界，这是智能时代的起点。技术进步将改变资产管理行业的投资方向，智能技术将带来资产管理行业自身的数字化升级，包括投资研究、投资、营销服务、风险控制合规、运营和it等。

张旭阳提到了第四种范式——数据密集型范式，它指的是大数据的构建和利用以及数据分析方法的使用，可以提高投资绩效、资产配置能力和扩大投资半径。

张旭阳认为，生态圈的改变是未来银行财务管理的契机。有三个生态圈，一个是财务管理子公司和资产管理机构的生态圈；二是财务管理子公司和投资者生态系统；第三，金融子公司与企业之间的生态圈。

从资产管理行业的生态圈来看，张旭阳表示，中国的资产管理行业包括银行、信托、保险、经纪、公开发行和私募。希望财务管理子公司凭借其巨大的资产配置能力和客户粘性，成为这个市场上重要的母公司资金创造者。通过fof和mom模型，将保持母基金层面的投资稳定性，确保各子基金层面的专业水平，从而重塑中国资本市场的投资者结构。

张旭阳介绍说，从投资者的角度来看，未来面临“两个90”。首先，更多的人可能活到90岁。当他们40岁时，他们会制定养老金计划。当他们的预期寿命为50岁时，他们将不可避免地增加股权资产的配置。其次，20世纪90年代和90年代后进入这个社会决定了财富的产生和创造方式，未来投资者的行为、风险偏好和情景紧密结合。在新生态圈下，资产管理行业的产品设计理念与财富管理行业的投资者咨询紧密结合，使二者合二为一。随着数据和计算能力的发展，资产管理和财富管理的集成成为可能。

从企业生态圈来看，张旭阳认为新技术和数据轴形成了新的价值链，企业成为价值链的关键节点。企业成为资产管理行业的重要合作伙伴，而不仅仅是金融家。