站稳3000点向慢牛进发

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前海开元基金

首席经济学家杨德龙

本周，市场成功突破3000点，市场信心大增。在我看来，上证综指将在2020年稳定在3000点，延续慢牛和多头的趋势。市场上仍有许多投资机会，但差异化仍是一个重要特征。蓝筹股，包括一线蓝筹股和二线蓝筹股，将继续创新高，而不良表现股和主题股将继续被忽视。价值投资仍然是最主流的投资理念。坚持“业绩为王”，抓住业绩持续增长的行业和公司是获得更好投资回报的主要途径，也是投资者应该坚持的投资理念。

在全球主要资本市场中，今年a股涨幅居首，超出了许多投资者的预期。一些机构投资者今年获利颇丰。例如，股票基金和混合基金的平均表现超过40%。前海开源基金的表现也非常出色，许多基金今年都增长了60%以上。应该说，今年只要我们坚持价值投资，抓住好公司的机会，投资回报就会比较丰厚。

就投资方向而言，今年大消费、经纪和科技类股均表现出色，引领指数突破上行。2020年，我们应该坚持这三个方向，继续挖掘业绩优秀的公司。

经纪业务是市场的风向标，近年来持续活跃，带动了整个市场的人气。然而，监管当局建议建立一个航母级经纪公司，这为大型经纪公司的未来发展指明了方向。

随着a股市场开放程度的不断提高，外资正在流入a股市场。据统计，今年北行资金净流入已超过3100亿元。外资的大量流入改变了a股市场的生态，外资在a股市场的定价能力也大大提高。外资偏好的白股票，即白马股票和行业领军企业，已经走出独立市场，而北行基金获得了较好的投资回报。

2019年全年，除4月和5月外资净流出外，其余月份均为净流入。尤其是在10月份之后，外资加速进入a股市场，横扫商品。在大足激光、美的集团和中国测试之后，几乎都被外资“收购并爆炸”。这表明外资越来越多地争夺a股优质资产。

据估计，2020年流入a股的外资金额将在3000亿元左右，甚至更多。未来10年，流入a股的外资金额将超过3万亿元，这将进一步增加外资在a股中的比重，成为a股市场最重要的机构投资者之一，这对a股市场的国际化和价值投资非常有利。大多数外国投资者坚持长期投资、价值投资和基础研究。因此，外资比例的增加有利于a股市场的成熟和国际化。