科创板试点注册制 经验将逐步推开 带动关键制度创新

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科学技术委员会试点注册制度

经验会逐渐被推开

推动关键的制度创新

(续版本1)

新时代证券首席经济学家潘向东告诉记者，科技板块试点注册制度极大地提高了上市的包容性和适应性。在市场和金融条件方面，引入市场价值指数，结合收入、现金流、净利润、R&D投资等金融指标，建立了五套差异化上市指标，极大地促进了优质科技企业上市，支持了我国经济转型和创新型国家建设。

平均发行报告期超过4个月

这种效果得到了市场的认可

试点注册制度是科技局改革的最大制度突破。专家表示，国科会试点注册制度抓住了信息披露的核心，精简和优化了发行条件，只规定了原则和底线要求，取消了可持续盈利、无代偿损失、无形资产比例限制等规定。，将投资者可以自行判断的这些事项转化为准确、全面、深入的信息披露要求。审查登记部门不对证券的价值和价格作出实质性判断。

权威统计显示，目前从受理企业申请到完成注册平均需要四个多月，实际效果基本得到各方认可。

市场参与者认为，在科技板块发行审核过程中，通过多轮查询，督促发行人真实、准确、完整地披露信息，督促保荐机构和会计师履行“把关人”职责，向投资者充分披露盈利能力变化和技术替代的风险，让投资者获得判断公司价值和做出投资决策所需的信息。考试和报名的各个环节也更加透明，所有的考试标准、查询内容、答辩内容和考试结果都向社会公开。

改革经验将逐步推进

推动关键的制度创新

充分发挥科技板块的试验田作用，通过渐进式改革带动资本市场全面深化改革，是科技板块改革的应有之义。据悉，经过一段时间的实践，相关部门将逐步把科技板块的有效制度安排延伸到其他市场领域。

记者了解到，在下一步，决策部门将稳步实施登记制度改革，实现“在总结科技局试点经验的基础上逐步推进”，真正把选择权交给市场，在更大程度上提高资本市场的资源配置效率。近期，我们将重点推进创业板改革和注册制度试点。

东兴证券首席海外分析师谭可表示，创业板的定位是支持代表前沿产业的新兴中小企业，创业板的试点注册制度对企业有利。为了推广注册制度，我们应该借鉴成熟市场的经验。同时，对于有问题的企业，我们也应该建立一个比较顺畅的退出市场的方式，让市场真正“进得去，出得去”。

据悉，除了推广注册制度改革的经验外，有关部门还将进一步完善资本市场的基本制度。在承销问题上，将压缩中介机构的责任，形成以机构投资者为主要参与者的市场化询价、定价、配售等机制；在交易过程中，将放宽价格限制，完善市场暂停交易等市场稳定机制；同时，优化融资融券机制，促进多空平衡；在持续监管中，信息披露的质量和针对性将进一步提高；在退市过程中，我们将创新退市方式，优化退市指标，简化退市流程。

权威专家表示，发挥科技板块的试验田作用不是简单的复制，而是需要距离和距离的结合，以协调各级市场功能定位。根据实际情况，在充分评估论证、确保市场稳定的前提下，改革稳步有序推进。