齐俊杰：央行公布了重要数据！这几个城市居民负债已达极限！

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最近，央行发布了《2019年中国金融稳定报告》，其中一系列重要数据引起了大家的关注。报告显示，2018年中国家庭部门贷款余额为47.9万亿元，同比增长18.2%，但增速较上年下降3.2个百分点。

居民负债由个人消费贷款、住房抵押贷款和商业贷款组成，但很明显，在我国住房抵押贷款占绝大多数。截至2018年底，中国个人住房贷款余额为25.8万亿元。居民部门的杠杆率，即居民贷款余额与国内生产总值之比，已经上升到60.4%，接近警戒水平。应该知道，2012年不到30%，2015年不到40%。近年来，居民的杠杆率以惊人的速度增长。众所周知，伴随而来的现象是房价的急剧上涨。

60%高吗？让我们看看我们和谁比较。如果与美国、英国和加拿大等发达国家相比，我们仍然处于较低水平，它们的杠杆率都在70%以上。与法国、德国和日本相比，我们基本上落后了，但我们也应该看到，在我们应该出现的新兴市场阵营中，南非、巴西、俄罗斯和印度的杠杆率只有20%至30%。无论如何，我们自己的定位似乎一直在发展，要么是夸大其词，要么你可以为自己的错误找到借口

如果按省份划分，经济越发达，房价越高，居民的杠杆率就越高。五个地区的居民杠杆率超过70%，分别是浙江(83.7%)、上海(83.3%)、北京(72.4%)、广东(70.6%)，而唯一的经济欠发达地区是甘肃，也达到了70.1%。除了上述五个地区，重庆、福建和江西的居民杠杆率也超过了全国水平，分别为68.6%、65.8%和63.1%。居民杠杆率相对较低的地区是青海和山西，分别只有29%、山东和新疆34%、陕西、湖北和湖南36%、西藏、江苏和四川超过40%。

有人说，不，江苏、山东和四川都是大省。为什么居民的杠杆率这么低？别担心，该省的杠杆率很低，但核心城市可能不会低。截至2018年底，居民杠杆率高于80%的城市有5个，分别是杭州(103.2%)、厦门(96.3%)、温州(91.1%)、海口(83.8%)和深圳(82.3%)。杭州似乎是个特立独行的人，超过了100%。也就是说，杭州人借的钱超过了一年的gdp。如果你仔细想想，如果一个人的债务超过了他挣的钱，这意味着什么？显然，这已经造成了巨大的金融风险，而这些杠杆率超过80%的城市实际上是一样的。债务太高了。

此外，金华、广州和南京的杠杆率都在70%以上，上海、合肥、昆明和Xi的杠杆率都在60%以上。有南京和Xi。江苏的杠杆率为43%，但南京已达到71%，而陕西的整体杠杆率仅为36%。Xi的情况发生了逆转，接近63%。因此，这些大省的杠杆率不高，但省会城市的杠杆率很高，这表明五线城市的房价涨幅不大。高房价的主要问题都集中在几个城市。

再往下是宁波、重庆和石家庄，杠杆率在50%至60%之间，已经低于全国平均水平。襄阳和平顶山相对较低的杠杆率不到20%，无锡、烟台、洛阳和扬州的杠杆率不高。在其他未提及的城市，大多数杠杆率在30-50%之间，这是一个正常水平。

总的来说，无论如何计算，居民的杠杆率现在都不算太低，很有可能爆发债务危机。我相信从事金融的人应该很清楚这一点。特别是在70%以上的城市，我们应该立即加大限制贷款的力度。尽快降低杠杆率。为了化解金融风险，这意味着这些城市的房价不太可能大幅上涨，至少它们已经被列入央行的黑名单。

回顾过去10年的经济发展，我们在2009年第一次推动企业增加杠杆率，直到2015年，企业在风险区增加了杠杆率，然后看到形势不好，开始去杠杆率，但众所周知，杠杆率不会自行消失。这只能是一个转移，所以我们看到国有企业降低了杠杆率，但是民营企业的杠杆率上升了，企业的整体杠杆率下降了一点，而居民的杠杆率上升很快，我们不应该低估居民的杠杆率。随着居民杠杆率的提高，我们的储蓄率一直在下降，从2008年的51.8%下降到2018年的45%。因此，依赖高负债的发展模式是完全不可持续的。

总体而言，宏观金融高杠杆化之路已基本结束。现在，也许只有政府可以增加杠杆，但一些机构也得出结论，虽然政府的杠杆比率表面上不高，如果加上无形债务杠杆，实际上并不低。因此，我们仍然说，不是我们不想刺激房地产来推动经济，而是我们真的不能刺激它。我们都把房地产比作夜壶，不是说我们现在不想把它拿出来，而是说他已经尿满了，如果他撒尿，它会溢出来，但地面会很脏。每个人都应该对这一点有一个清晰的认识。不要对投资房地产抱有太多的幻想，请注意我说的是投资。