增强信贷对实体经济支持力度

本篇文章1982字，读完约5分钟

傅秋实

11月19日，中国人民银行召开了金融机构货币信贷形势分析座谈会。中国人民银行行长、国务院金融稳定与发展委员会办公室主任易纲强调，要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持。

国家统计局近日发布的10月份经济统计数据显示，当前中国经济运行总体稳定，结构调整稳步推进。然而，宏观经济稳定运行仍面临挑战，经济下行压力继续加大，地方社会信用紧缩压力依然存在。这也是政策层面不断强调加强反周期监管的一个重要原因。

回顾今年前三季度的经济数据，国内生产总值达到697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。第一季度国内生产总值增长6.4%，第二季度增长6.2%，第三季度增长6.0%。

根据10月份的具体指数数据，对经济的下行压力不应低估。规模以上工业企业增加值同比实际增长4.7%，同比下降1.1个百分点；固定资产投资同比增长3.4%，比9月份下降1.4个百分点；社会消费品零售总额名义增长7.2%，与4月份全年最低水平持平，实际增长4.9%，为全年最低水平。

尽管中国经济运行始终保持在合理范围内，投资增长总体稳定，消费和就业总体稳定，但由于国内周期性问题和结构性矛盾的叠加，从上述数据可以看出，经济下行压力明显加大。

在这种情况下，尤其需要在第四季度进入稳定增长的最后阶段，继续加强反周期调整，加强对实体经济的信贷支持。正如金融机构货币信贷形势分析研讨会所强调的，金融部门应提高政治地位，坚持金融服务实体经济，实施稳健的货币政策，加强反周期调整，加强结构调整，进一步把改革与监管、短期与长期、内外平衡结合起来，通过改革疏通货币政策传导，充分发挥银行体系在实体经济融资中的核心作用，促进经济与金融良性循环。

根据中国人民银行发布的第三季度货币政策执行情况报告，稳健的货币政策取得了显著成效，传导效率明显提高。金融为实体经济的健康发展提供了强有力的支持。数据显示，9月末，m2同比增长8.4%，社会融资规模存量同比增长10.8%。m2和社会融资规模增速与前三季度名义gdp增速基本匹配，略高，反映反周期调整加强。前三季度，金融机构对实体经济的人民币贷款增加13.9万亿元，同比增长1.1万亿元，占同期社会融资规模增长的74.2%。

从货币政策的实施和实际效果来看，它也体现了“精准滴灌”的作用。例如，中国人民银行9月6日宣布，将仅在省级行政区域内运营的城市商业银行数量再减少1个百分点，并释放约1000亿元人民币的资金；同时，发挥宏观审慎评估的作用，将有针对性的RRR减量化城市商业银行发放的民营和小微企业贷款纳入宏观审慎评估。总体而言，前三季度人民币贷款同比增长4867亿元，主要投向民营企业和小微企业等薄弱环节。

同时，货币政策传导效率明显提高，市场化改革方式在降低实体经济融资成本方面取得显著成效。例如，通过改革和完善贷款市场的报价利率(lpr)形成机制，将降低企业贷款利率。目前，通过市场化改革降低企业贷款实际利率的效果已经初步显现。9月份新增企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

有效的金融政策和措施为实现“六个稳定”和高质量的经济发展创造了适宜的货币金融环境。总的来说，当前中国经济稳定发展的有利因素很多，三大战役取得实质性进展，深化供给结构改革，基本平衡供求总量，保持经济增长弹性，大力推进改革开放，宏观政策效果逐步显现。今年的“双十一”电商促销，一场饕餮盛宴，呈现出从城市到农村、从国内到国际的消费趋势，再次验证了中国消费市场的巨大潜力和旺盛力量。

针对当前经济形势，三季度《中国货币政策执行情况报告》指出，要保持实力，继续实施稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强反周期调整，在促进高质量发展的同时，坚持防范和化解风险，妥善应对短期经济下行压力，坚决避免洪涝灾害。精准滴灌的关键是加大对民营企业和小微企业等薄弱环节的支持。日前，中国保监会报道了中国建设银行北京分行、平安银行北京分行变相提高小微企业融资成本的典型案例，从侧面反映出民营小微企业信贷分层短期内难以缓解，融资难、融资贵的问题依然存在。

从上周的公开市场业务交易和lpr操作来看，随着金融对实体经济支持的增加，实体经济的融资成本预计将进一步下降。11月18日，中国人民银行推出1800亿元人民币的7天反向回购操作，中标率下降5个基点，至2.5%；11月19日，财政部和中国人民银行对商业银行进行了为期一个月的国库现金管理定期存款招标，中标率下降两个基点，至3.18%。同一天，中国人民银行通过利率竞价的方式推出了1200亿元人民币的反向回购操作；11月20日，一年期存款准备金率下降5个基点，至4.15%；5年期低利率下降了5个基点，至4.80%。可以看出，随着lpr改革效果的逐渐显现，市场利率对贷款利率的传导效率将会提高，这也将会压低企业的贷款利率。