中国成功发行无评级欧元主权债意义重大（开放谈）

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巴黎时间11月5日，中华人民共和国财政部在法国巴黎发行的40亿欧元主权债券受到市场的热烈追捧。一些国家的央行、主权财富基金、国际商业银行、投资银行、保险公司、养老基金和资产管理公司等数百家机构投资者积极参与询价认购，认购总额超过205亿欧元，是发行额的5倍。其中，57%的分配订单来自欧洲投资者，43%来自欧洲以外。此次发行的欧元主权债券利率分别为0.197%、0.618%和1.078%。

投资者踊跃认购的主要原因是:首先，他们对中国经济走向中高端充满信心。近年来，在全球经济低迷的背景下，中国经济保持了中高速增长，增速位居世界主要经济体前列，显示出较强的弹性和巨大的潜力。世界经济论坛(World Economic Forum)10月发布的《2019年全球竞争力报告》显示，中国整体排名第28位，与去年持平，但整体得分稳步上升，在市场规模、宏观经济稳定性、创新能力等指标上排名靠前，表明中国经济具备向中高端水平迈进的条件和潜力。

第二，我们对中国政府的宏观调控能力充满信心。今年以来，面对复杂多变的国内外经济形势，中国政府保持了坚定的决心，不再搞“洪水灌溉”的强力刺激，而是灵活运用宏观政策的反周期调整工具，加强政策协调与合作。积极的财政政策提高了效率，实施了较大规模的减税和减费，加强了政府债务管理，并将政府债务比率保持在较低水平。稳健的货币政策应该是紧缩和适度的，流动性应该相当充足。贷款市场利率市场化改革可以有效缓解货币政策传导机制，降低企业融资成本。

第三，我们对中国新一轮高水平开放充满信心。今年，中国政府相继出台了更高层次的对外开放的体制措施和结构安排。7月，国务院金融稳定发展委员会办公室发布了《进一步扩大金融业开放的办法》，极大地鼓舞了海外投资者的信心。中国政府在促进高度开放的同时，积极与其他国家合作，让其他国家分享中国发展的成果。欧元主权债券的发行传达了中国对国际市场特别是欧洲投资者全面、高水平开放的信息，也反映了中国对欧洲金融市场和中欧合作的重视。

欧元主权债券的成功发行为中国发行人的欧元融资提供了一个具有市场参考意义的基准。覆盖欧元区较低的融资成本，将推动中国企业发行欧元债券，为法国和欧洲的金融市场注入活力。支持巴黎建设国际金融中心，深化中法欧金融合作，是中国的一项重要举措。

作为全球化和一体化程度最高的中资银行，中国银行在此次交易中担任主承销商和簿记经理，成功协助财政部完成海外债券的发行，展现了卓越的全球综合服务能力。中国银行长期以来致力于在国际平台上推广中国信贷，并将以实际行动为中国实体经济服务。

(作者是中国银行投资银行与资产管理部高级分析师)