齐俊杰：再出重磅消息！利好还是利空？这次市场分歧大了！

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上周，市场上有重大消息。中国证监会公开征求对a股再融资三个文件的修改意见，涉及主板(中小板)和创业板。拟议的修正案包括三个方面:1 .拓宽创业板的再融资条件；2.优化非公开发行，引入战略投资者；3.延长批准文件的有效期。具体涉及以下内容:

首先，最重要的是取消最近一期期末创业板公开发行证券的资产负债率高于45%的条件。让我们看看解放区的500多家公司，让它们具备一夜之间再融资的条件。一些中小企业没有这么多资产，所以衡量资产负债率有点问题。有些公司可以赚钱，但受到再融资的限制，所以他们不能增加杠杆，不能持续扩大利润。由于融资限制，其他公司也有暂时的困难。通过放开资产负债比率指数，将打开资产注入和现金注入的渠道。对于上市公司来说，这绝对是个好消息。投资者会怎么样？我们以后再谈这个。

其次，取消连续两年在创业板非公开发行股票的条件。这篇文章更糟糕。一些无利可图的企业也可以筹集资金，一些业绩周期性波动的公司不需要保持2年的利润目标。尤其是对一些陷入困境的公司来说，他们最终可以找到外部投资者。

第三，不再要求以前的融资必须用尽，但应该做好信息披露。也就是说，你不必花光你所有的钱，只要说清楚你的钱花在哪里。

四是调整非公开发行股票的定价和锁定机制，在定价基准日前20个交易日将发行价格从公司股票平均价格的10%调整为20%。这相当于，如果发行是固定的，外部投资者可以以更低的价格参与再融资。

第五，冻结期将由现时的36个月及12个月分别缩短至18个月及6个月，而宽减规则的有关限制将不适用。换句话说，参与固定涨幅的投资者可以更快地在市场上流通。对他们来说，时间越短，风险就越小。他们也更有动力在短期内做更多的市场，从而促进自己的降价。

第六，本次修订还适当延长了批准文件的有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批准的有效期从6个月延长至12个月。也就是说，如果你得到批准，它必须在6个月内发行，否则它将到期，现在它已经延长到12个月，这让你有更多的时间来寻找投资者。

我想知道你读完这些政策后的感受。昨天，老齐看到了很多网友的评论，他们都表示了深切的关注。看到空·派感到。完了，这就是搞再融资，放开上市公司，在市场上圈钱。股市结束了。让我们快跑吧。事实上，当涉及到再融资时，它肯定是在给股东权益加水，这使得普通投资者的权益下降，从而导致股价下跌。我以前确实有过痛苦的经历，例如，在2008年和2016年，市场上有大规模的再融资。因此，这让许多投资者心有余悸。

然而，我们可以看到仍然存在差异。之前打压市场的再融资通常有两个条件:一个是超级蓝筹股，另一个是公开发行。例如，中国平安在2008年宣布了一项1600亿元的融资计划，该计划也是公开发行的，这成为压倒市场的最后一根稻草。他自己的股价也暴跌了90%。但如果这两个条件没有得到满足，再融资可能不是坏消息。也就是说，如果中小企业向特定投资者增发股票，它们对市场的影响很小。在2014年和2015年，私募显然对上市公司有利，这意味着注入高质量的资产，一些强大的股东带着资金和资源进入市场。或者战略投资者进入市场对公司进行长期投资。因此，私募通常可以提高每股净资产。此外，正如我在开始时所说，私募投资者也希望卖出一个好价格，并在未来顺利退出，所以他们也希望在锁定期结束后推高股价。从而形成平滑的缩减。

可以说，2013年中小企业发起的大牛市的基本逻辑是M&A增长的延伸，它们根本无法产生多少业绩，所有这些都是通过并购、资产注入或私募融资等方式持续盈利的。雷军曾经说过，100元赚10元和10元赚10元是一样的，但是难度完全不同。当你有更多的钱和更多的资产时，你的利润肯定会大幅增加。这是一定的事情。中小企业市场在2016年戛然而止的原因是我们限制了并购和再融资，使这种延伸的增长模式完全不复存在。显而易见，成长型公司和价值型公司之间没有可比性，因此市场往往是大型蓝筹股。现在，这项政策又一次出现了180度的大转弯，恢复了之前推动中小企业创新的所有逻辑。显而易见，我们的目的是要举办另一场增长盛宴。

你如何看待这项政策？老齐认为，这一政策仍然是好的，至少在短期和中期，但这一组投资者谁增加了他们的收入绝不是一个好男人和女人。他们不是来做慈善的。他们将在几年内赚钱。因此，对于普通的散户投资者来说，过程可能很好，而结果会很糟糕。中小投资者可能会在未来迎来更大的机遇，但大多数投资者都会迟到。股票市场一直是一个引诱和杀戮的游戏。当你尝到甜头，变得麻木时，离被杀死不远了。永远记住投资的原则，在别人吃肉之前行动，同时和别人一起喝汤，在别人之后行动，别人就会做饭吃肉。因此，很多朋友经常说，我会买我用哪个机构买的，我会买他买的，这暴露了我的智商。