港股下半年围绕“确定性”布局

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受各种因素影响，上半年香港股市波动较大，但各种牛市相继出现。站在年中，看看上半年港股的热点，我们会发现地产股表现不错，一些消费类股也成为大赢家。展望下半年，一些机构认为，港股配置价值已经重现，下半年流动性环境将有所改善，这可以围绕“确定性”展开。

房地产股票上涨

上半年，恒生指数上涨2696点，涨幅10.43%；国有企业指数上涨757点，涨幅7.48%。1月初，恒生指数一度跌破25000点，随后开始反弹。今年4月，该指数再度突破3亿大关，并在去年4月15日创下30280点的新高。由于基本环境的变化，恒生指数在5月份经历了大幅调整，并在6月份再次出现，月度累计涨幅超过6%，为2000年以来6月份的最佳表现。

在个股方面，海底捞在大型股指成份股中表现最好，上半年上涨90.27%；在32只涨幅超过30%的股票中，有9只是地产股(融创中国、中国建设国际、龙湖集团、惠德丰、碧桂园、恒隆地产、嘉里建设、恒基地产和凌展房地产基金)。

在中型股指成份股中，李宁表现最好，今年上半年上涨了119.29%。在涨幅超过30%的21只股票中，有6只是地产股(新城发展控股、时代中国控股、凯撒集团、碧桂园服务、中国金茂、和盛创展集团)。

在小盘股指数的成份股中，与房地产密切相关的亚洲水泥表现最佳，上半年上涨128.42%。在涨幅超过40%的18只股票中，有5只是地产股(中国澳远、中海地产、香港绿地、幻想控股和太阳城集团)。

下半年围绕“确定性”布局

对于上半年地产股的出色表现，私募机构小众投资管理有限公司表示，市场对该行业过于悲观，估值偏低是提醒入场的信号。“我们认为，市场过于担心房地产市场需求不足，低估了房地产行业的发展。空，超额回报来自大多数人的误解。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)在最近的一份报告中指出，如果中国经济增长面临压力，政策制定者可能会采取更宽松的措施，转而加大对房地产行业的支持。房地产股票可能会随基本面波动，但仍将比许多其他行业更强劲。

对于香港股市整体而言，广发证券发布的2019年港股中期战略展望报告认为，香港股市中长期资本仍有“活水在源”。首先，在人民币汇率的波动和a股的高溢价效应下，“北水”基金对南方的影响力有所增强；其次，就外资而言，恒生指数的股息收益率接近4%，其配置价值已被复制。据报道，仅在下半年，港股的流动性环境不会恶化。尽管美元在短期内保持强势，但美联储宽松的预期有所增加，叠加了欧元贬值后的刺激效应，美元可能在今年下半年出现下跌；此外，尽管人民币汇率波动，但基本面压力有限。

广发证券提出了“确定性”的三条主线:第一，经济和通胀的主线，关注消费(食品、运动服装、房地产、汽车)、医疗保健、保险和赌博；二是应对“反全球化”和自主控制的主线，注重港股的领先技术；第三，波动性上升时的安全主线，重点是香港股市中股息收益率高的蓝筹股。

光大证券下半年对港股的投资策略认为，恒生指数在25000点至32000点之间波动，建议寻找中小规模的防御目标。在cpi上涨、ppi预计将继续下降的背景下，香港股市的设备、运输和终端消费品制造业有望受益。