监管鼓励券商实施股权激励或员工持股计划！哪家券商员工先到先得

本篇文章3397字，读完约8分钟

在其他行业，公司通常实施股权激励或员工持股计划，但大多数经纪公司员工只能干巴巴地计算工资和年终奖金。他们嫉妒吗？你赶时间吗？

证券公司中方记者获悉，华东某证监局近日发布《关于支持证券公司依法实施员工持股和股权激励计划的通知》(以下简称《通知》)，鼓励证券公司实施股权激励或员工持股计划。

然而，一些接受中国券商记者采访的券商认为，该通知仅反映出监管机构鼓励股权激励或员工持股计划，但仍需要具体的制度规范来实施。例如，财政部2009年的文件是一个不可逾越的体制障碍。

尽管如此，在政策的鼓励下，中信证券和招商证券今年都积极发布了员工持股计划的公告，但尚未进入最终审批阶段。

明确经纪人实施股权激励和员工持股计划的程序和要求

支付工资和年终奖金是否足以留住人才？不要。股权激励和员工持股计划是建立长期激励约束机制、完善治理结构、不断引进人才、增强企业活力的利器。证券业实施股权激励或员工持股计划存在制度性障碍。但是，自去年以来，已经获得了一定的政策鼓励和支持。

2018年11月9日，中国证监会、财政部、国资委联合发布了《关于支持上市公司股份回购的意见》(以下简称《意见》)，明确上市金融企业为实施股权激励或员工持股计划，可以依法回购股份。目前，一些上市证券公司已经开始依法实施。

券商中国记者近日获悉，华东某证监局在通知中对证券公司实施股权激励或员工持股计划的相关程序和要求做了如下规定:

一是辖区内证券公司应根据《公司法》、《证券法》、《上市公司股权激励管理办法》、《上市公司员工持股计划试点指导意见》、《意见》等相关规定，依法实施员工持股或股权激励计划，并在完成公司决议、国有资产审批(如涉及)、信息披露(如涉及)等程序后，在实施后5日内实施。

相关证券公司因实施员工持股或股权激励计划而变更持有5%以上股权的股东和实际控制人的，还应当依法报中国证监会审批。

二是上市证券公司实施员工持股计划时，应按照《意见》的要求，采用资产管理计划、信托计划和有限合伙企业。非上市证券公司实施员工持股计划的，可以依法以有限合伙的形式进行。

第三，辖区内的证券公司应适当选择激励对象、资金来源等。，不应从事利润转移、操纵股价、内幕交易等非法活动。在实施员工持股或股权激励计划的过程中。

这是一个积极的信号，仍然有必要澄清体制障碍

虽然通知已经向券商下发了一段时间，但几家券商的相关业务人员在接受中国券商记者采访时，对通知仍有许多疑问。

“‘依法实施’怎么理解？它是强制性的还是鼓励性的？我的理解应该是鼓励实施。以前，由于财政部的限制，每个人只取得员工的股权，不叫‘股权激励’；如果能够突破股权激励，对于解决委托代理不对称问题的证券公司来说，确实意义重大。现在最大的问题是核心管理风险和收益之间的不匹配。”上海一家大型经纪公司的一名相关业务人员告诉中国记者。

但是，国有控股上市金融企业要实施股权激励，必须在财政部、证监会等相关部门发布指导意见或管理办法的前提下进行。目前，金融企业实施股权激励没有可供借鉴的制度，导致“无法可依”、无操作路径、难以实施、容易违规的状态。

“这个通知只能说是一个积极的信号，它证明了行业监管机构鼓励股权激励或员工持股计划，但仍然缺乏具体的制度规范。例如，如何解决财政部2009年文件造成的障碍。”上海一家大中型经纪公司的一名相关人士表示。

一些经纪人认为股权激励或员工持股计划并不适合所有的经纪人。“有必要考虑企业的性质、估值水平、资金和股票的来源等。经纪人应该根据自己的情况进行权衡。如果他们坚持这样做，如果他们没有激励效果，就会适得其反。”上述大型券商人士表示。

国源和兴业银行已经实施了员工持股计划

事实上，早在2015年，监管机构就鼓励上市券商回购股票，用于员工持股计划。2015年8月底，中国证监会召开维护资本市场稳定专项工作会议，鼓励上市券商回购员工持股计划股票。正是在这样的背景下，国源证券和兴业证券才能够实施员工持股计划。

根据国源证券2016年8月4日发布的员工持股计划第二次修订，员工持股计划的股权来源为2015年股市稳定时回购的股票，股价为14.57元(除权除息前)。

根据兴业证券2017年8月10日发布的员工持股计划修订草案，本次员工持股计划的股票来源也是2015年股市稳定时回购的股票，在员工持股计划中购买这些回购股票的价格调整为6.54元/股。

然而，在国源证券和兴业证券之前，中国的证券业已经发展了20多年。除中信证券在特殊历史时期(股权分置改革试点时期)对少数高管实施股权激励外，在特殊任务(股权分置改革)的掩护下，在特殊股东中信集团的支持下，其他上市证券公司尽管积极提出计划，但很少成功实施股权激励或员工持股计划。

主要的限制来自三个系统

首先，《证券法》第43条限制证券从业人员持股；

二是《财政部关于清理国有控股上市金融企业股权激励相关问题的通知》(财税〔2008〕65号)明确指出:“国有控股上市金融企业不得擅自实施股权激励，对准备设立或已经实施股权激励的企业，在新政策明确之前，暂停实施。”

第三，财政部2009年第2号《关于金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理有关问题的通知》再次强调，“根据有关规定，所有国有及国有控股金融企业暂停实施股权激励和员工持股计划。在国家对金融企业的股权激励和职工持股政策公布之前，各国的国有和国有控股金融企业不得实施股权激励或职工持股计划。”

2013年3月，为规范证券公司实施股权激励的行为，促进证券公司的设立，完善激励约束机制，中国证监会发布了《证券公司股权激励约束机制管理规定(征求意见稿)》，提出通过设立信托计划实现间接持股。 并提出证券公司实施股权激励应符合国务院有关部门关于金融机构股权激励的规定，映射了财政部2008年第65号文件，但该规定并未正式颁布。

今年，许多经纪人公布了员工持股计划

或许是因为去年的一些政策鼓励和支持，中信证券和招商证券今年3月相继发布了员工持股计划公告。

2019年3月4日，中信证券发布公告，重点关注员工持股计划(草案)，提出对公司关键员工实施员工持股计划。资金来源为公司应付的法定工资，信托机构在二级市场直接购买公司的a股或h股，累计不超过公司股份总额的10%。员工持股计划有效期为10年，每年实施一次。根据目前的市场价值2967亿，实施金额约为300亿。

2019年3月12日，招商证券宣布拟回购股份以实施员工激励，并将在公司股东大会、a股股东大会和h股股东大会审议通过回购方案之日起12个月内，以自有资金6.5亿元至13亿元回购股份。根据回购价格上限26.35元/股，预计回购股份总数为2466.79万股至4933.59万股，占公司目前已发行股本总额的0.37%至0.74%。

然而，目前中信证券和招商证券的员工持股计划尚未最终获批。招商证券的员工持股计划还有另一个背景。去年8月15日晚，公布了入选国有企业改革“双百行动”的企业名单；这份双百名单由两部分组成，一部分是224家中央企业的子公司，另一部分是180家地方国有企业。根据国务院国有资产监督管理委员会的要求，被选中的企业将在9月底前上报其综合改革计划。试点内容主要集中在混合改革和职工持股。作为招商局集团的子公司，招商局证券这次也在名单上。

此前，东吴证券于2018年10月26日晚公布了《股份回购计划》，称拟回购公司股份2亿元至3亿元，回购股份“将被依法取消或作为公司员工持股计划的股权来源”，回购计划已于10月26日经公司第三次董事会审议通过。这是在鼓励政策出台之前。

从金融业来看，今年平安和南方基金发布了员工持股计划。

中国平安:

平安在2019年3月12日宣布，计划用不低于50亿元、不高于100亿元的自有资金回购a股，回购价格不超过101.24元/股。所有回购股份将用于公司员工持股计划，包括但不限于公司股东大会审议通过的长期服务计划。回购期为股东大会和类别股东大会审议通过计划之日起12个月内。

南方基金:

2019年7月25日，中国证监会批准南方基金提交的《关于变更股东的申请报告》。南方基金员工持股计划通过增资参与持股，涉及100多名中高层员工，其中新增的四大股东为员工持股主体，员工通过四家有限合伙企业间接持有公司8.53%的股份，其中员工总出资额超过3000万元。