美联储降息靴子落地 专家预计中国央行短期内不会降息

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美联储降息了！北京时间8月1日凌晨，美联储在7月份的利率会议上决定将联邦基金目标利率下调25个基点至2.00%-2.25%。

在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，降息有保险和风险管理方面的考虑。鲍威尔认为，这实际上是一个政策调整的周期，这并不意味着新一轮的长期宽松，但同时，他不认为只有一次降息，而且有可能再次降息。但他也提到，不要认为不会有加息，而要在时机成熟时大胆使用所有工具。

对此，一些分析师指出，如果美国有望降息，它将提前结束收缩。鲍威尔的声明还暗示，美联储仍在根据数据做出政策决定，他的言论没有市场预期的那么好。

东方金城首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，美联储降息标志着全球货币政策正式进入宽松轨道，全球资本市场迎来新一轮利好。新兴经济体的资本外流和本币贬值压力预计将有所缓解。然而，全球资产泡沫和新兴市场外债的累积风险往往会上升，在宽松的环境下，全球金融体系的脆弱性将会加剧。

在全球货币政策宽松周期重启的背景下，中国央行是否会跟随降息备受关注。根据央行8月1日公开市场操作公告，“目前银行体系流动性总量处于合理充裕的水平，2019年8月1日不会进行反向回购操作”，也就是说，央行并没有立即跟进降息。接受《经济学人》采访的分析师普遍认为，央行可能不会跟随美联储在短期内调整利率，货币政策仍坚持中性基调。

“预计央行不会立即跟进降息，但国内货币政策的边际宽松将在今年下半年进一步扩大。”王庆表示，央行将继续推进结构性货币政策，“利率整固”有望取得实质性进展。在降息的可能措施方面，鉴于基准贷款利率的回落，央行可能会在下半年降低公开市场的操作利率(包括7天反向回购、mlf等政策利率)，并结合“利率整固”改革，促使企业贷款成本大幅下降。

联讯证券首席经济学家李麒麟认为，对中国而言，在“以我为主”的原则和美联储降息的不确定路径的结合下，央行短期内可能不会跟随美联储的利率调整，货币政策仍坚持中性基调。然而，随着基本面因素仍在主动下跌，空.国内债券收益率仍有一定的下降趋势

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，公开市场的利率走廊实际上起到了基准利率的作用。理顺银行存贷款利率的渠道机制对实体经济的调控可能更为重要。

海通证券研究报告指出，国内货币政策主要是根据国内情况决定的。目前，中国货币市场的资本利率接近利率走廊的下限，这将保持合理和充裕，但进一步宽松的空并不大。未来货币政策的重点不是直接降息，而是通过“利率整并”疏通货币政策的传导，引导银行贷款的报价利率更加市场化，达到降低实体融资成本的目的。

中信证券(CITIC Securities)首席分析师明明表示，如果美联储继续降息，中国央行需要再次考虑海外货币宽松政策的影响。虽然从内外部环境来看，跟随降息的障碍已经消除，但接下来的策略仍然需要考虑。在利率市场化和利率整固成为今年货币政策工作重点的背景下，通过利率整固引导贷款利率下调是最具可操作性和最舒适的降息方式。然而，如果从海外宽松政策到国内利率市场化机制合理化之间有一段时间间隔，那么仍有可能继续降息。

值得注意的是，在美联储宣布降息25个基点后，美元指数表现出明显的走高过程，而人民币汇率则出现下跌。8月1日，人民币对美元的汇率开放后，在岸市场和离岸市场都出现了暴跌。根据中国外汇交易中心的数据，8月1日，人民币兑美元中间价调整97个基点至6.8938；离岸人民币对美元的汇率从6.9078开始，到8月1日16: 30结束，汇率为6.9123。

至于美元指数的飙升，王庆对《证券日报》记者分析，主要是因为市场此前预期美联储将降息50个基点，而美联储主席鲍威尔在利率会议后给出的利率路径相当模糊，也低于市场预期。因此，预计这并不意味着降息将继续推高美元指数。

在人民币汇率方面，王庆认为，考虑到当前外部风险的演变、国内宏观经济运行状况和外汇市场的监管能力，人民币汇率稳定运行的基础在未来将趋于巩固，美元指数波动对人民币汇率的短期影响也将减弱。