联建光电刘虎军：要让光电再度“耀眼”

本篇文章3147字，读完约8分钟

⊙邱德坤○郭主编

"我气得牙疼，拔掉了两颗牙。"光电子董事长刘捂着左脸回忆道，公司之前的广告营销业务转型未能达到预期，2018年受银行去杠杆化等因素影响，一度举步维艰。

最初从事led显示屏制造业务的连谏光电，于2014年正式转型其广告和营销业务，这给资本市场带来了巨大的期望。然而，转型并不成功，早期收购的许多公司业绩低于预期，成为连谏光电的负担。

打你的牙齿，吞下你的血。刘表示，既然公司转型失败，就应该承担相应的后果。但作为连谏光电的支柱，他不能让连谏光电倒闭。

让刘感到意外的是，光电转型后，他在led显示制造业务上投入的精力不多，但在职业经理人的管理下，这一业务的业绩稳步增长，他继续给陷入困境的企业输血。

近日，刘接受了上海证券交易所的专访，畅谈光电过去的转型历程和未来的发展战略。他说:“未来，连谏光电将专注于led显示业务，从危机到安全，从危机到机遇，让光电再一次‘耀眼’。”

承认糟糕的转变

2003年，连谏光电在深圳成立，定位为高端led显示应用的系统解决方案提供商。随后，led产业进入快速发展时期，连谏光电的业务规模也不断扩大，并于2011年登陆创业板。

但在2012年，led显示市场的需求增长放缓，行业逐渐进入整合期。今年，连谏光电实现收入5.3亿元，同比增长4.3%；净利润2689.54万元，同比下降47.03%。

"站在那个时间点是没有问题的。"刘表示，受行业环境影响，2012年公司唯一的led显示屏制造业务增长乏力，对公司业绩影响较大。形势迫使它寻求变革和突破。

自此，连谏光电延伸至下游传媒产业，先后收购了分时传媒、上海优拓等多家传媒企业，并在户外线和互联网上布局全媒体广告产业，努力打造“整合营销传媒集团”。

连谏光电股份有限公司在转型中取得了长足的进步，经历了一系列的并购，收入增加，股价上涨，商誉也很高。截至2018年底，连谏光电因大量并购产生的商誉账面原值为46.38亿元。

然而，2018年广告业继续下滑，连谏光电的转型未能达到收购时的预期。刘分析说，在环境恶劣的背景下，公司很难推广广告和营销业务。

连谏光电因此成为2018年许多上市公司商誉减值准备的成员。2018年，连谏光电计提商誉减值准备27.32亿元，损失28.88亿元，同比下降28.69%。

转型受挫，业绩遭受巨大损失。连谏光电有意退出广告和营销业务，而Return则是老的led显示屏制造业务。

“专注于主营业务需要一个强壮的人来折断他的手腕，砍掉一些不良资产。”刘说，目前被砍掉的一些业务基本上都是亏本砍掉的。否则，一个强壮的男人怎么能折断他的手臂呢？

然而，刘的“壮汉断臂”令一些曾向光电做出履约承诺的交易对手不快。连谏光电10月8日宣布，公司涉及三起股权转让纠纷，总金额为8488.95万元。

对此，刘表示，由于双方难以达成统一意见，最终选择在司法框架下解决争议，这是双方都能接受的处理方式，现在他们正在等待法院的判决。

多种因素影响难度

经过多年的转型，光电正逐步剥离其广告和营销业务，这让刘深深感受到大环境对企业和个人的影响。

刘介绍说，光电以前做过三层风险控制，完全有能力应对单边风险。然而，自那以后发生了一些情况，这使连谏光电意想不到。

首先，我接受了中国证监会的个案调查。2017年12月7日，连谏光电接到《调查通知书》，中国证监会因涉嫌违法违规决定立案调查。

随后，受证监会立案调查的影响，连谏光电此前申请发行20亿元公司债券，暂停按钮被按下。

刘表示，该公司发行债券是为了偿还此前的银行贷款。如果债券不能顺利发行，企业将很难偿还银行贷款。

房子漏了一整夜，这时，银行又开始杠杆化，连谏光电持有的资金被银行一个接一个地拿走。刘说:“公司账户上没有现金，还有一大笔债务。”

最让刘难以招架的是光电的股价暴跌。

2018年下半年，许多a股上市公司股价大幅下跌，受大环境和自身原因的影响，连谏光电也大幅下跌。

刘介绍说，当时受公司股价下跌的影响，他持有公司股票的质押率逐渐达到100%。公司公告后，相关券商按要求减持股份，导致公司股价走势陷入恶性循环。

截至2019年10月30日，连谏光电的收盘价为每股4.04元，与2017年12月7日每股15.98元的收盘价相差11.94元。

连谏光电股价的长期下跌导致新合伙人对公司失去信心。刘说，如果股价成本是每股20元，股价下跌一半，在我心中是可以接受的，但如果股价跌至每股4元至5元，长期低于预期，那么人们的心就会分散。

“如果股市波动不那么大，我们的合作伙伴计划仍然有效。”刘坦言，公司股价暴跌后，新合伙人失去了动力，新业务流产。

重塑光电模式

回归led显示屏制造业务已成为连谏光电的最佳选择。

刘解释说，如果公司想专注于其主营业务，它无疑会选择led显示屏制造业务。因为这项业务是最健康、最有效的，也是连谏光电的老线，技术能力、行业地位和团队都很优秀。

刘对光电的led显示屏制造业务非常满意。自2014年公司正式转型以来，尽管刘仅将20%的精力用于led显示屏制造业务，但这一业务贡献了公司80%的业绩。刘说:“特别是在光电的困难时期，业务不断给公司注入血液。”

回顾led产业的发展历史，从2013年到2014年，中国led产业出现了小间距led产品，使该产业进入了增量竞争阶段。连谏光电成立于2015年，通过小间距led产品成为行业下游应用的龙头企业之一。

在此次led显示屏制造业务回报中，连谏光电提出了“511战略”，即通过未来五年的努力，led显示屏制造业务将占据行业10%的市场份额，实现业务收入达到100亿元的目标。

刘表示，为确保“511战略”的全面实施，公司加强了对客户、产品和供应链的规划，优化了公司的物流、资金流和信息流运作，加强了对业务的财务、文化和组织支持。现在，他基本上每个月都与高管会面，审查“511战略”关键任务的执行情况。

只有连谏光电与竞争对手相比差距很大。2018年，连谏光电在led显示屏领域的销量和产量分别约为92，800平方米和136，600平方米；周明科技在同行业的销售量和产量分别约为548，100平方米和290，500平方米。

刘并不否认这一差距。他认为，这一差距有助于公司推进“511战略”的实施，因为只有通过对优秀企业进行标杆管理，找出差距，才能得到改善和提升。

连谏光电也有自己的优势。在光电客厅里，刘拿着一瓶矿泉水做比喻。虽然竞争对手的规模和R&D的投资都比较高，但他们的投资分散在多个瓶子上，而每个人在同一个瓶子上的R&D投资是可比的。

刘表示，光电将把重点放在中高端led显示屏市场，而不是规模上。公司需要做的是，当行业提到最好的led显示公司时，它会想到连谏光电。

目前，连谏光电的led显示屏制造业务已参与北京大兴国际机场的建设，是机场最大的led显示屏供应商；港珠澳大桥香港段港口收费站Led显示系统建成。

然而，面对目前低迷的业绩和股价，连谏光电需要重建投资者信心。

“该公司正处于一个回调期，它以前也做过一些错事。我们应该承认这一点。”刘表示，公司提出退货的主要业务并展示其业绩来证明自己，还需要一段时间。

经过这次风波，决定调整一下刘的心态。他说只要有利于公司的发展，他都愿意做。即使他转让公司的控股权，成为公司的第二大股东，他也会继续参与运作，帮助公司化危机为安全，最终化危机为机遇。

今后，刘将积极引进战略投资者，为光电的发展补充营运资金，以加强行业顶尖人才的引进，增加投资，扩大产能。

当你走出连谏光电的办公大厅时，你可以在企业展厅的墙上看到公司的发展历程:从led显示屏制造业务到广告营销业务一步步走来。

现在，连谏光电想要制造led显示屏作为回报。光电子和刘需要向外界证明的是，光电子能否再次“耀眼”。